22.07.202620:21 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: จับตาการตัดสินใจของ ECB ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ติดต่อกันเป็นวันที่สิบเอ็ดแล้วที่สหรัฐฯ เดินหน้าปฏิบัติการโจมตีอิหร่าน ขณะที่เตหะรานตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในคูเวต บาห์เรน และจอร์แดน ทั้งประธานาธิบดี Donald Trump และเจ้าหน้าที่อิหร่านต่างยอมรับว่าการกลับมาเจรจานั้นแทบไม่มีความเป็นไปได้ในระยะใกล้ ผลลัพธ์ก็คือ EUR/USD กลายเป็นตัวประกันของความขัดแย้งที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของมันเอง

ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นสู่ระดับ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันได้สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและ 30 ปีปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสองเดือน ท่ามกลางความกังวลว่าความกดดันเงินเฟ้ออาจบีบให้ Federal Reserve จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนหันกลับมาให้น้ำหนักกับปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ในฐานะตัวขับเคลื่อนสำคัญของนโยบายธนาคารกลางอีกครั้ง แต่คราวนี้ ECB ไม่ใช่ Fed ที่จะออกมาส่งสัญญาณก่อน

คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ECB

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของ ECB จะประชุมกันในวันที่ 23 กรกฎาคม หนึ่งสัปดาห์ก่อนการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) อัตราดอกเบี้ยนโยบายมีการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะยังคงทรงตัวที่ 2.25% แต่ผู้กำหนดนโยยนโยบายมีแนวโน้มจะส่งสัญญาณความพร้อมที่จะเดินหน้าวัฏจักรการเข้มงวดทางการเงินต่อไป ในเดือนมิถุนายน ECB ปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 โดยให้เหตุผลถึงผลกระทบที่ยืดเยื้อของราคาพลังงานที่สูงขึ้นหลังการปิดช่องแคบฮอร์มุซ อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นสู่ 3.2% จาก 1.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนจะชะลอลงมาอยู่ที่ 2.8% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมายของ ECB

Yannis Stournaras ผู้ว่าการ Bank of Greece เชื่อว่าการพุ่งขึ้นล่าสุดของราคาสินค้าได้เท่ากับเป็นการเริ่มต้นใหม่ของสมรภูมิเงินเฟ้อของ ECB ขณะเดียวกัน BNP Paribas เห็นว่าเกณฑ์สำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งหนึ่งได้ลดลงแล้ว เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายไม่จำเป็นต้องพิสูจน์การมีอยู่ของผลกระทบเงินเฟ้อรอบสองอีกต่อไป ตลาดจะจับตาฟังอย่างใกล้ชิดว่า Christine Lagarde ประธาน ECB จะละทิ้งคำอธิบายในเดือนพฤษภาคมที่ว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออยู่ในภาวะ “สมดุล” หรือไม่ นักลงทุนขณะนี้คาดหมายว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 25 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปี โดยมีแนวโน้มมากที่สุดในเดือนกันยายน ตามด้วยการปรับขึ้นอีกครั้งในปีหน้าซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากขยับขึ้นสู่ระดับ 2.75%

คาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ย Fed

สถานการณ์ในสหรัฐอเมริกาแตกต่างออกไปอย่างชัดเจน ข้อมูลเงินเฟ้อชุดแรกที่เผยแพร่ภายใต้การดำรงตำแหน่งประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อกำลังชะลอลงมากกว่าจะเร่งตัวขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภคลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนมิถุนายนเป็นครั้งแรกในรอบหกปี โดยอัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงมาอยู่ที่ 3.5% จาก 4.2% เงินเฟ้อพื้นฐานดูซบเซายิ่งกว่า อยู่ที่ 2.6% Warsh ยังคงยืนกรานในท่าทีระมัดระวัง และหลีกเลี่ยงการประกาศว่าชนะเงินเฟ้อแล้ว แต่ตลาดได้ปรับลดความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed เพิ่มเติมในปีนี้ลงไปแล้ว

สถานการณ์นี้ทำให้เกิดความแตกต่างที่น่าสนใจ: ขณะที่ยุโรปดูเหมือนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเข้มงวดทางการเงินรอบใหม่ซึ่งขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานที่สูงขึ้น สหรัฐอเมริกาอาจมีความยืดหยุ่นด้านนโยบายมากขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่เริ่มผ่อนคลาย คำถามสำคัญคือ ความแตกต่างนี้จะเพียงพอที่จะช่วยพยุงค่าเงิน EUR/USD หรือไม่ หรือท้ายที่สุดแล้ว ราคาน้ำมัน Brent ที่ปรับตัวสูงขึ้นจะกลับมาหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินปลอดภัยตามปกติ

มุมมองทางเทคนิค

บนกราฟรายวัน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวสะสมตัวอยู่บริเวณโซนล่างของช่วงมูลค่ายุติธรรมระหว่าง 1.1385 ถึง 1.1485 ตราบใดที่ราคายังไม่สามารถทะลุกรอบดังกล่าวได้อย่างชัดเจน แนวโน้มก็มีโอกาสสูงที่จะยังไร้ทิศทางไปอีกระยะ สำหรับตอนนี้ กลยุทธ์ซื้อขายในกรอบราคาภายในช่วงดังกล่าวยังคงเป็นแนวทางที่เหมาะสมที่สุด