02.07.202601:08 Forex Analysis & Reviews: ยูโรเย็นตัวเร็วกว่าน้ำมัน

ผู้ที่เชื่อในสันติภาพเป็นกลุ่มแรก ต้องเป็นฝ่ายจ่ายราคาสำหรับมัน ยูโรเคยคาดหวังว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ European Central Bank ในเดือนมิถุนายนจะเป็นเพียงก้าวแรกเท่านั้น อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันท่ามกลางความพยายามแก้ไขความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ตัดทอนปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนเงินเฟ้อของภูมิภาค และทำให้ความฮึกเหิมของกลุ่มสายเหยี่ยวจากแฟรงก์เฟิร์ตเย็นลง

พลวัตของเงินเฟ้อในยุโรป

ดัชนีราคาผู้บริโภคในยูโรโซนปรับเพิ่มขึ้น 2.8% ในเดือนมิถุนายน ลดลงจาก 3.2% ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญของ Bloomberg คาดการณ์ไว้ที่ 3% อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ชะลอตัวลงมากกว่าที่คาดเช่นกัน และตัวชี้วัดราคาบริการลดลงมาอยู่ที่ 3.2% ในฝรั่งเศส ตัวเลขดังกล่าวกลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมาย 2% ของ ECB แล้วด้วย

ตามการประเมินของ Bloomberg Economics หากการปรับลดลงของราคาน้ำมันยังคงยืนระยะได้ จะเป็นสัญญาณว่าการเติบโตของ CPI น่าจะถึงจุดสูงสุดไปแล้วในเดือนพฤษภาคม เหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมจึงอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ น้ำเสียงของ Christine Lagarde ก็ไม่ได้บ่งชี้ถึงความพร้อมที่จะดำเนินการในปี 2026 อย่างไรก็ดี หากมีการดำเนินการจริง ก็จะเป็นลักษณะของการ “ปิดจบ” วงจรการคุมเข้มทางการเงินระยะสั้น มากกว่าการเดินหน้าคุมเข้มต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่สมาชิกทุกคนในคณะกรรมการบริหารที่เห็นพ้องในจุดยืนที่ชัดเจนเช่นนี้ ประธาน Bundesbank Joachim Nagel ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ราคาน้ำมันที่ปรับลดลงจะเป็นข่าวดี แต่อนาคตของการหยุดยิงชั่วคราวที่เปราะบางในตะวันออกกลางยังคงไม่แน่นอน เขาระบุว่า การประชุมในเดือนกรกฎาคมและกันยายนยังคงเป็น “การแข่งขันที่ยังเปิดกว้าง” ขณะที่สมาชิกคณะกรรมการบริหาร Martins Kazaks แสดงจุดยืนที่ชัดเจนกว่านั้น โดยระบุว่าความจำเป็นเร่งด่วนในการปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบต่อเนื่องได้ลดลงอย่างมากแล้ว ตลาดจึงตีความถ้อยคำดังกล่าวว่าเป็นสัญญาณของการหยุดพักวงจรการคุมเข้มด้านนโยบายการเงิน

ทิศทางที่เปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย Fed ในตลาด

ในขณะเดียวกัน อีกฝั่งหนึ่งของมหาสมุทรก็มีเรื่องราวที่เกือบจะเป็นภาพสะท้อนเกิดขึ้น ประธาน Fed Kevin Warsh ให้คำมั่นว่าจะพูดน้อยลง ปล่อยให้ตลาดคาดเดาเอาเองเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ในงานแถลงข่าวครั้งแรกของเขา บรรดานักลงทุนก็ได้ยินสิ่งที่ต้องการจะรู้มากพอแล้ว ตลาดฟิวเจอร์สได้ปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของกองทุนเฟดจะถูกปรับขึ้นในเดือนกรกฎาคมไปอยู่เกือบ 36% ซึ่งเป็นระดับที่นึกไม่ถึงเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน

ผลที่ตามมาคือ ภาวะนโยบายการเงินที่แยกทิศทางกันกำลังกดดันค่าเงินคู่ EUR/USD ขณะที่ ECB กำลังเตรียมจะยุติรอบการขึ้นดอกเบี้ยด้วยก้าวสุดท้ายเพียงก้าวเดียว Federal Reserve กลับคาดไม่ถึงว่ายังมีช่องว่างให้เข้มงวดนโยบายได้อีก ความระมัดระวังของ Frankfurt และเซอร์ไพรส์เชิง “เหยี่ยว” จาก Washington จึงกลายเป็นแรงต้านสำคัญต่อคู่สกุลเงินหลักคู่นี้

การหยุดยิงในตะวันออกกลางจะยืนยาวพอที่จะลบความเสี่ยงเงินเฟ้อออกจากยูโรโซนได้จริงหรือไม่? ผม/ฉันยังไม่มั่นใจว่าฝ่ายต่าง ๆ จะสามารถหลีกเลี่ยงแรงสั่นสะเทือนรอบใหม่ได้ ซึ่งหมายความว่าทั้ง ECB และสกุลเงินยูโรยังจำเป็นต้องคอยจับสัญญาณความเปลี่ยนแปลงอย่างใกล้ชิด

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของคู่เงิน EUR/USD การปรากฏของแท่งเทียนโดจิตรงกลาง ประกอบกับแท่งเทียนอีกสองแท่งที่มีตัวแท่งไปคนละทิศทางกัน กำลังส่งสัญญาณการโต้กลับของฝั่งหมี หากฝั่งขายสามารถกดราคาให้อยู่ต่ำกว่าระดับ 1.14 ได้อย่างมั่นคง ควรให้น้ำหนักกับการเปิดสถานะขายโดยมีเป้าหมายบริเวณ 1.12