11.06.202612:56 Forex Analysis & Reviews: ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การแทรกแซงค่าเงินอาจไม่จำเป็น

การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในไตรมาส 1 มีการปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ +0.5% แบบ q/q และ +1.8% แบบ y/y เมื่อเทียบกับประมาณการครั้งแรกที่ +0.5% และ +2.1% ไตรมาสแรกสะท้อนผลกระทบจากการเริ่มต้นของสงครามระหว่างสหรัฐฯ–อิสราเอล–อิหร่านเพียงบางส่วน แต่ในระยะนี้ดูเหมือนว่ายังไม่ปรากฏความเสี่ยงโดยตรงของการชะลอตัวรุนแรงอันเนื่องมาจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานด้านพลังงาน ไตรมาสที่สองมีแนวโน้มจะได้รับผลกระทบจากปัจจัยนี้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ประมาณการในปัจจุบันยังคงอยู่ในเชิงบวกค่อนข้างมาก เนื่องจากคาดว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะผ่อนคลายลง และราคาน้ำมันมีแนวโน้มจะปรับลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

การสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มแรงส่งในหมู่คณะกรรมการนโยบายการเงิน และในขณะนี้ดูมีแนวโน้มว่าฝ่ายบริหารก็จะสนับสนุนการปรับขึ้นดังกล่าวเช่นกัน เกี่ยวกับจุดยืนของรัฐบาล Takaichi ซึ่งน่าจะเป็นอุปสรรคหลักต่อการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย สำนักข่าว Jiji Press รายงานว่า Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้แนะนำต่อนายกรัฐมนตรี Takaichi ระหว่างการประชุมว่าไม่ควรขัดขวางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Bank of Japan ดังนั้นจึงมีเหตุผลที่จะสรุปได้ว่า ขณะนี้มีแนวโน้มมากขึ้นที่รัฐบาลจะยอมรับ — หรืออาจได้ยอมรับไปแล้ว — การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงสำคัญก่อนการประชุมรวมถึงเหตุการณ์ที่อาจทำให้การตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยมีความซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งรวมถึงการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานอย่างรุนแรง อันเป็นผลมาจากการยกระดับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม การเลวร้ายลงของสถานการณ์ในลักษณะดังกล่าวดูไม่น่าจะเกิดขึ้นในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า

นักวิเคราะห์ที่ Mizuho Bank คาดการณ์ว่า Bank of Japan จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณทุก ๆ หกเดือน อัตราดอกเบี้ยนโยบายคาดว่าจะขึ้นไปถึง 1.25% ภายในเดือนธันวาคม 2026 และ 1.50% ภายในเดือนมิถุนายน 2027 (อัตราดอกเบี้ยปลายทาง) ควบคู่ไปกับการขึ้นดอกเบี้ย Bank of Japan ยังมีแนวโน้มที่จะชะลอความเร็วของการทำ Quantitative Tightening ลงด้วย

สถานะสุทธิฝั่งชอร์ตในเงินเยนเพิ่มขึ้น 1.13 พันล้านในสัปดาห์ที่มีการรายงาน ทำให้รวมเป็น -10.13 พันล้าน สถานะชอร์ตได้ทะลุระดับสูงสุดเดิมในปี 2007 และทำสถิติสูงสุดใหม่ประมาณการมูลค่ายุติธรรมกำลังพยายามปรับตัวลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว

USD/JPY เคลื่อนไหวขึ้นมาใกล้ระดับสูงสุดของวันที่ 30 เมษายน ซึ่งหลังจากนั้นเคยมีการแทรกแซงค่าเงินในวงกว้างเกิดขึ้น สถานการณ์ปัจจุบันมีลักษณะคล้ายกัน อย่างไรก็ตาม หาก Bank of Japan ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การแทรกแซงอีกครั้งอาจไม่จำเป็น ทางการญี่ปุ่นอาจกำลังพิจารณาฉากทัศน์ลักษณะเดียวกันนี้ และอาจเก็บตัวเลือกการแทรกแซงไว้ใช้ในภายหลัง หากค่าเงินเยนยังไม่ทรงตัว

ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน เยนยังคงอ่อนค่า และการเคลื่อนไหวขึ้นไปสู่ระดับ 162 ยังมีความเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นต่อการขึ้นดอกเบี้ยอาจช่วยสนับสนุนมุมมองขาลงของ USD/JPY และเปิดโอกาสให้เยนฟื้นตัวแข็งค่าลงมาได้หลายระดับ