11.06.202610:05 Forex Analysis & Reviews: ECB เตรียมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย นี่จะช่วยหนุนค่าเงินยูโรหรือไม่? (มีโอกาสที่ EUR/USD และ GBP/USD จะกลับมาอ่อนค่าลงอีกครั้ง)

วันนี้จะมีการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย คำถามสำคัญคือ มาตรการนี้จะช่วยพยุงค่าเงินยูโรได้หรือไม่?

ในขณะนี้ ตลาดคาดว่า ผลการประชุม ECB จะสิ้นสุดลงด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 2.15% เป็น 2.40% ซึ่งทำให้เกิดคำถามสำคัญตามมาว่า การตัดสินใจครั้งนี้จะช่วยหนุนให้ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นในตลาด Forex หรือไม่?

ตามหลักเหตุผลแล้ว การปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมควรถูกมองว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดความต้องการถือครองยูโรมากขึ้น แต่จะเป็นเช่นนั้นจริงหรือไม่? ทำไม ECB จึงต้องขึ้นดอกเบี้ย?

แน่นอนว่าเรื่องนี้เกี่ยวข้องกับความตั้งใจที่จะจำกัดการเร่งตัวของเงินเฟ้อในยูโรโซน ซึ่งเริ่มปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจนตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และมีแนวโน้มรุนแรงขึ้นเรื่อย ๆ จนแตะระดับ 3.2% สาเหตุหลักควรมองไปที่มาตรการทางการเมืองของผู้นำยุโรปเป็นอันดับแรก ซึ่งตามที่เจ้าหน้าที่ของสหภาพยุโรปกล่าวไว้หลายครั้ง พวกเขากำลังทำสงครามกับรัสเซียในประเด็นวิกฤตยูเครน และด้วยเหตุนี้จึงกำลังบั่นทอนเศรษฐกิจของตนเอง อย่างไรก็ตาม เดิมทีเงินเฟ้อสามารถควบคุมให้อยู่ใกล้ระดับ 2% ได้ก่อนที่จะเกิดเหตุการณ์ในตะวันออกกลาง แต่การดำเนินการตามอำเภอใจของ Donald Trump ในภูมิภาคดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงและเกิดภาวะขาดแคลน ส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการปรับขึ้นราคาไปทั่วทั้งยุโรป

แต่ให้กลับมาที่ประเด็นเรื่องอุปสงค์ต่อยูโรที่เกิดจากการขึ้นดอกเบี้ย เราต้องเข้าใจก่อนว่า สกุลเงินไม่ได้มีอยู่โดยลอยตัวในสุญญากาศ แต่ถูกกำหนดราคาเปรียบเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ และยังได้รับอิทธิพลจากสภาพเศรษฐกิจภายในประเทศ ระดับเงินเฟ้อ แนวโน้ม GDP ตัวเลขการว่างงาน และแน่นอน การดำเนินนโยบายดอกเบี้ยของธนาคารกลางแต่ละประเทศ

ยกตัวอย่างเช่น ในคู่เงิน EUR/USD ทิศทางการเคลื่อนไหวขึ้นหรือลงไม่ได้ขึ้นอยู่กับปัจจัยที่มีผลต่อยูโรเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับปัจจัยที่มีผลต่อดอลลาร์ด้วย และในส่วนนี้สถานการณ์ไม่ได้ตรงไปตรงมาอย่างที่คิด นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องคำนึงถึงพฤติกรรมเฉพาะตัวของตลาด ซึ่งหนึ่งในนั้นคือ “ความคาดหวัง” ต่อเหตุการณ์บางอย่าง หากตลาดเชื่อด้วยความเป็นไปได้สูงว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ย ตลาดก็จะเริ่มสะท้อนสมมติฐานนี้ล่วงหน้าผ่านการเข้าซื้อยูโร เช่นเดียวกับในกรณีของดอลลาร์ แท้จริงแล้ว นี่คือสิ่งที่เราเห็นเกิดขึ้นในระยะหลัง และเพียงแค่มีข่าวเชิงบวกแบบไม่คาดคิดจากตลาดแรงงานก็เพียงพอให้คู่เงินดังกล่าวร่วงลงมากกว่าหนึ่งฟิกเกอร์ หรือราว 100 จุด (pips)

ดังนั้นเพียงแค่ “ข้อเท็จจริง” ว่ามีการขึ้นดอกเบี้ยจึงอาจสะท้อนอยู่ในราคากันไปก่อนแล้ว และหาก Christine Lagarde แสดงท่าทีเชิง “ผ่อนคลาย” ต่อแนวโน้มดอกเบี้ยในอนาคตระหว่างการแถลงข่าวหลังการประชุม ก็อาจยิ่งกลายเป็นปัจจัยกดดันให้ยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เราเห็นภาพที่ใกล้เคียงกันเมื่อวานนี้หลังจากรายงานเงินเฟ้อสหรัฐออกมาตรงตามคาด บนกระแสดังกล่าว ดอลลาร์อาจอ่อนค่าลงเล็กน้อย แต่ก็ไม่มากไปกว่านั้น

อีกหนึ่งปัจจัยที่เล่นงานยูโรคือความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งชัดเจนว่าเป็นแรงหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ ในตลาด Forex

วันนี้ควรคาดหวังอะไรในตลาด?

ผมมองว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ ECB มีแนวโน้มจะไม่ช่วยพยุงยูโร ตลาดอาจเคลื่อนไหวตามแนวคิด “ซื้อเมื่อมีข่าวลือ ขายเมื่อมีข่าวจริง” ในกรณีนี้ ยูโรอาจกลับมาปรับตัวอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ มุ่งหน้าไปยังโซน 1.1500 หรืออาจต่ำกว่านั้น

คาดการณ์สำหรับวันนี้:

EUR/USD

คู่สกุลเงินกำลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เหนือแนวรับที่ 1.1525 รอผลการตัดสินใจนโยบายการเงินขั้นสุดท้ายของ ECB หากราคาหลุดต่ำกว่าแนวรับดังกล่าว มีโอกาสปรับตัวลงไปที่ 1.1480 ก่อน และต่อเนื่องไปบริเวณ 1.1420 ภายใต้สถานการณ์นี้ แนะนำให้เปิดสถานะขายทองคำที่ระดับ 4290.20

GBP/USD

คู่สกุลเงินนี้กำลังแกว่งตัวสะสมกำลังบริเวณ 1.3375 เช่นกัน หากราคาปรับตัวลงหลุดระดับดังกล่าว อาจเห็นการอ่อนตัวลงไปแถว 1.3310 ระดับที่น่าสนใจสำหรับการเปิดสถานะขายอาจอยู่ที่บริเวณ 1.3363