17.04.202613:55 Forex Analysis & Reviews: ECB แทบจะไม่ปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้

แม้อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนช่วงเดือนมีนาคมจะออกมาสูงกว่าที่รายงานในตอนแรก ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นจากสงครามกับอิหร่าน แต่ก็ยังดูเหมือนว่า ECB ยังไม่ต้องการปรับอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้

ตามข้อมูลของ Eurostat ตัวเลขเมื่อเดือนที่แล้วถูกปรับขึ้นมาอยู่ที่ 2.6 เปอร์เซ็นต์ จากประมาณการเบื้องต้นที่ 2.5 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.3 เปอร์เซ็นต์

ในเดือนมีนาคมปีนี้ อัตราเงินเฟ้อได้สูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank หรือ ECB) เป็นครั้งแรก เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้ราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้น การปรับประมาณการครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ฝรั่งเศส อิตาลี และสเปน ปรับตัวเลขคาดการณ์ในทิศทางเดียวกันในสัปดาห์นี้

แม้ตลาดจะสะท้อนความคาดหวังว่ามีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 แต่ในขณะนี้นักลงทุนยังเชื่อมั่นว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 29–30 เมษายน มีกระแสข่าวว่าเจ้าหน้าที่ ECB มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมในเดือนนี้ และเลื่อนการตัดสินใจว่าจะต้องตอบสนองเชิงนโยบายต่อผลพวงของสงครามกับอิหร่านหรือไม่ออกไปก่อน ผู้กำหนดนโยบายมองว่าสภาวะการเงินที่ตึงตัวช่วยยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้อ และการขึ้นดอกเบี้ยอาจไม่ได้ส่งผลให้ราคาตลาดเปลี่ยนแปลงในเชิงสาระสำคัญ

เจ้าหน้าที่คาดด้วยว่าข้อมูลเศรษฐกิจที่จะทยอยประกาศออกมาก่อนการประชุม ECB วันที่ 29–30 เมษายน ยังไม่น่าจะให้คำตอบที่ชัดเจนว่าการสู้รบในตะวันออกกลางเกือบสองเดือนส่งผลกระทบอย่างไรต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจยูโรโซน ห่วงโซ่อุปทาน และแนวโน้มเงินเฟ้อที่มีทิศทางปรับเข้าใกล้กรอบเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของ ECB และเนื่องจากการเจรจาสันติภาพยังคงดำเนินต่อไป จึงยังมีโอกาสที่ความเสียหายจะถูกจำกัดให้อยู่ในวงจำกัดได้

ผู้กำหนดนโยบายหลายคนที่เข้าร่วมการประชุมของ IMF ได้กล่าวถึงการตอบสนองที่ล่าช้าของ ECB ในปี 2022 ซึ่งนำไปสู่การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ตลอดจนประสบการณ์ในปี 2011 ที่ ECB ต้องรีบย้อนกลับการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งซึ่งเกิดขึ้นท่ามกลางวิกฤตหนี้ภาครัฐในยูโรโซน

อย่างที่กล่าวไปข้างต้นแล้วว่า ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นจากสงครามได้ดันอัตราเงินเฟ้อในภูมิภาคขึ้นมาที่ 2.6 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม แต่ความยืดหยุ่นของการเพิ่มขึ้นดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่ความขัดแย้งยืดเยื้อต่อไปเป็นหลัก ขณะเดียวกัน รัฐบาลและธนาคารกลางต่างก็ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงอย่างมาก

ประธาน Christine Lagarde ระบุในสัปดาห์นี้ว่า ECB จำเป็นต้องมีความยืดหยุ่นอย่างเต็มที่ในเรื่องอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เธอเน้นย้ำว่าสถาบันไม่ได้มีท่าทีเอนเอียงไปทางการเข้มงวดนโยบายการเงิน แต่ถึงอย่างนั้น นักลงทุนต่างมองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยเป็นสิ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยได้สะท้อนผ่านราคาสินทรัพย์ว่ามีโอกาสเกิดการขึ้นดอกเบี้ยครั้งละหนึ่งในสี่เปอร์เซ็นต์สองครั้งภายในปีนี้

ในเดือนมีนาคม ECB ได้คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในปี 2026 จะอยู่ที่ 2.6 เปอร์เซ็นต์

สำหรับภาพทางเทคนิคปัจจุบันของคู่เงิน EUR/USD ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องผลักดันราคาให้ผ่านระดับ 1.1790 ให้ได้เสียก่อน ซึ่งจะเปิดทางสู่การทดสอบเป้าหมายที่ 1.1825 จากตรงนั้นมีโอกาสขยับขึ้นต่อไปที่ 1.1854 แต่การจะไปถึงระดับดังกล่าวโดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะค่อนข้างยาก เป้าหมายที่ไกลที่สุดอยู่บริเวณจุดสูงสุดแถว 1.1880 ในกรณีที่ราคาย่อตัวลง ผมคาดว่าจะเริ่มเห็นแรงซื้อเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญบริเวณ 1.1760 เท่านั้น หากไม่มีใครเข้าซื้อแถวนั้น การรอให้ราคาลงไปทดสอบจุดต่ำเดิมที่ 1.1725 หรือเปิดสถานะซื้อบริเวณ 1.1680 จะดูสมเหตุสมผลมากกว่า

สำหรับภาพทางเทคนิคปัจจุบันของคู่เงิน GBP/USD ฝั่งผู้ซื้อปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดบริเวณ 1.3535 ให้ได้ก่อน ซึ่งจะเปิดทางไปสู่เป้าหมายที่ 1.3555 โดยการทะลุขึ้นไปเหนือระดับดังกล่าวจะทำได้ค่อนข้างยาก เป้าหมายที่อยู่ไกลที่สุดคือโซน 1.3585 ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดการควบคุมบริเวณระดับ 1.3500 หากทำได้สำเร็จ การหลุดกรอบดังกล่าวจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และอาจฉุดให้ GBP/USD ลงไปแถวจุดต่ำที่ 1.3480 พร้อมโอกาสที่จะเคลื่อนตัวต่อไปยังบริเวณ 1.3550