09.04.202600:35 Forex Analysis & Reviews: ทองคำแทบจะย้อนกลับไปสู่ระดับในอดีต

การพักรบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ปลุกดีมานด์ของนักลงทุนต่อทองคำให้ตื่นขึ้นมาอีกครั้ง โลหะมีค่าถูกกดดันอย่างหนักในช่วงที่เกิดความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลาง เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน ส่งผลให้ความเสี่ยงของการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น ความเป็นไปได้ที่สงครามจะยุติลงมากขึ้นได้พลิกทิศทางของกระบวนการดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ยังคงมีคำถามค้างคา ทำให้ฝั่ง “กระทิง” เคลื่อนไหวตอบโต้ได้ยากในตลาด XAU/USD

นักลงทุนกังวลอย่างจริงจังว่าจะเกิดเหตุการณ์ซ้ำรอยในทศวรรษ 1970 ในครั้งนั้น shock ด้านน้ำมันได้ผลักดันให้ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น แทนที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ย ประธาน Federal Reserve ในขณะนั้น Arthur Burns กลับลดดอกเบี้ยลงภายใต้แรงกดดันจากทำเนียบขาว ทำให้เงินเฟ้อทะยานอย่างรุนแรง ประธานคนใหม่ Paul Volcker จึงเร่งปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมเป็น 20% อย่างรวดเร็ว ราคาทองคำร่วงลงจาก 855 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 1980 เหลือเพียง 255 ดอลลาร์ในปี 1999 คิดเป็นการสูญเสียมูลค่าถึง 85% ตลอดระยะเวลา 2 ทศวรรษ

ผลก็คือ ธนาคารกลางต่าง ๆ เริ่มเทขายเงินสำรองทองคำของตนอย่างแข็งขัน Bank of England ขายทองคำออกไป 395 ตันระหว่างปี 1999 ถึง 2002 และหยุดขาย ณ จุดที่เรียกว่า Brown's Bottom โดยระดับเงินสำรองขั้นต่ำดังกล่าวถูกตั้งชื่อตามรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Gordon Brown ผู้สั่งการดำเนินการครั้งนั้น

พลวัตของการซื้อทองคำโดยธนาคารกลาง

ประวัติศาสตร์ช่วงนั้นมีหลายอย่างที่คล้ายกับสถานการณ์ปัจจุบัน วิกฤตราคาน้ำมันก็เหมือนกัน ประธาน Fed อย่าง Kevin Warren ผู้กำลังจะเข้ารับตำแหน่งก็ต้อง “เต้นตามเพลง” ที่ทำเนียบขาวเปิดให้ จึงไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจที่ธนาคารกลางต่าง ๆ เริ่มทยอยขายทองคำสำรองของตนออกมา Turkey ทุ่มเทมากที่สุด โดยแลกทองคำ 60 ตันเป็นเงินสดเพื่อพยุงค่าเงินลีราที่อ่อนค่าลงอย่างหนัก หากไม่มีการเข้าซื้อทองต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 17 ของธนาคารกลางจีน ธนาคารกลางทั่วโลกจะกลายเป็นผู้ขายทองคำแท่งสุทธิ ซึ่งจะแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการเคลื่อนไหวที่คึกคักในช่วงปี 2022–2025 ที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการพุ่งขึ้นของคู่เงิน XAU/USD

ก่อนการเทขายในเดือนมกราคม ราคาทองคำได้รับแรงหนุนจากความต้องการสินค้าในกองทุนรวมซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) ที่ลงทุนในทองคำโดยเฉพาะ โดยปริมาณทองคำใน ETF เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลางกลับทำให้ทุกอย่างพลิกผัน มีเพียงข่าวลือเรื่องการเจรจาและการหยุดยิงเท่านั้นที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนเริ่มกลับเข้ามาซื้อเล็กน้อยอีกครั้ง หลังจากที่มีเม็ดเงินไหลออกต่อเนื่อง 4 สัปดาห์

กระแสเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF ที่เน้นลงทุนในทองคำ

ทิศทางของราคาทองคำในอนาคตจะขึ้นอยู่กับพัฒนาการของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเป็นสำคัญ ขณะเดียวกัน ความเร็วในการฟื้นตัวของตลาดน้ำมันก็มีบทบาทอย่างมากเช่นกัน ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยิ่งนานเท่าใด ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวสูงขึ้นก็ยิ่งมากเท่านั้น ฉากทศวรรษ 1970 ยังอาจหวนกลับมาได้ ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยถ่วงฝั่ง “กระทิง” ในตลาด XAU/USD

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน ราคาทองคำดีดตัวกลับจากแนวต้านแบบไดนามิกซึ่งแสดงด้วยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สีน้ำเงิน การร่วงลงของราคาให้อยู่ต่ำกว่าจุดต่ำสุดของแท่งเทียนที่มีไส้เทียนด้านบนยาว ใกล้บริเวณ 4,715 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จะถือเป็นสัญญาณสำหรับการเปิดสถานะขาย แต่หากฝั่ง “กระทิง” สามารถประคองให้ราคาทองคำยืนเหนือระดับ pivot ที่ 4,730 ดอลลาร์ได้ เทรดเดอร์ควรให้ความสำคัญกับการเปิดและเพิ่มสถานะซื้อในทองคำ