22.10.202500:50 Forex Analysis & Reviews: แนวโน้มที่ไม่สดใสสำหรับเงินปอนด์อังกฤษ

สัปดาห์ที่ผ่านมาได้นำข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคมากมายจากสหราชอาณาจักร ซึ่งในแวบแรกดูเหมือนจะสนับสนุนการเร่งตัวขึ้นใหม่ในค่าเงินปอนด์ รายงานตลาดแรงงานเปิดเผยถึงสัญญาณบางประการของความอ่อนแอ โดยเฉพาะอัตราการสร้างงานที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม การที่การเติบโตของค่าแรงยังคงสูงอย่างดื้อด้านถือเป็นปัจจัยด้านเงินเฟ้อที่สำคัญ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนี้ส่งสัญญาณว่าสถาบันการเงินของอังกฤษจะไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้อัตราผลตอบแทนของสหราชอาณาจักรยังคงน่าสนใจอยู่

ตัวเลข GDP ของเดือนสิงหาคมตรงตามคาดการณ์ และการผลิตในภาคอุตสาหกรรมดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม มุมมองในไตรมาสที่สามจากสถาบันวิจัยเศรษฐศาสตร์และสังคมแห่งชาติ (NIESR) ยังคงอ่อนแอ โดยคาดว่าจะมีการเติบโตของ GDP เพียง 0.3% เท่านั้น

ในวันอังคาร จะมีการประกาศรายงานดัชนีเงินเฟ้อของผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรสำหรับเดือนกันยายน เดือนที่แล้ว NIESR ระบุว่ามีโอกาสสูงมากที่อัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่เหนือ 3% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า การคาดการณ์ปัจจุบันคาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นจาก 3.6% เป็น 3.7% ต่อปี และอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจาก 3.8% เป็น 4.0% ในอดีตเพียงแค่คาดการณ์เท่านี้ก็มากพอที่จะสนับสนุนความแข็งแกร่งของเงินปอนด์ แต่พลวัตของตลาดที่กว้างขึ้นได้เปลี่ยนไป ปัจจัยอื่นๆ ของโลกบ่งชี้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังจะได้รับการประเมินค่าใหม่ และค่าเงินปอนด์อาจอ่อนตัวตามความเสี่ยงในตลาดที่กว้างขึ้น

อีกจุดหนึ่งที่เป็นแรงกดดันที่ไม่ได้รับการประเมินอย่างเพียงพอต่อค่าเงินปอนด์คือในตลาดตราสารหนี้ของสหราชอาณาจักร แม้ว่าผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีจะอยู่ที่ประมาณ 4.5% แต่อัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่สะท้อนถึง "term premium" ซึ่งเป็นผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการสำหรับการถือครองหนี้ระยะยาว ซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับความเสี่ยงด้านความยั่งยืนทางการคลัง ด้วยหนี้สาธารณะที่อยู่ใกล้ 100% ของ GDP และดอกเบี้ยจ่ายรวมประมาณ £90 พันล้านปอนด์ต่อปี การเงินสาธารณะจึงอยู่ในสภาวะเครียดอย่างชัดเจน ตามการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน รัฐบาลจะต้องหาวิธีเพิ่ม 2% ของ GDP เพิ่มเติมเพียงเพื่อรักษาระดับหนี้ให้คงที่ ตามข้อมูลของ NIESR โดยมีการขาดดุลงบประมาณประมาณ 5% ของ GDP และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ นี่ยังดูเหมือนว่าจะแทบไม่เป็นไปได้ ซึ่งเป็นการเพิ่มความเสี่ยงให้สูงยิ่งขึ้น

ด้วยเหตุดังกล่าว ค่าเงินปอนด์จึงได้รับแรงกดดันอย่างหนัก แม้จะไม่ชัดเจนมากนัก และความต้องการใช้เงินปอนด์ไม่น่าจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจนกว่าจะมีนโยบายเศรษฐกิจที่ชัดเจน ก้าวไปสู่ความชัดเจนนั้นขึ้นอยู่กับการปรับปรุงกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างชัดเจน ซึ่งดูเหมือนว่าจะเป็นไปไม่ได้ในระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่สามารถทำได้ตราบใดที่ความคาดหวังเงินเฟ้อยังสูงอยู่

นี่เป็นวงจรที่สะท้อนกันเองซึ่งจำกัดการไหลเข้าของการลงทุนจากต่างชาติอย่างมาก ดังนั้น ความต้องการค่าเงินปอนด์ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ก็มีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนแอ

การประเมินมูลค่ายุติธรรมสำหรับ GBP ตอนนี้มีแนวโน้มลดลงห่างจากค่าเฉลี่ยในระยะยาว

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราระบุระดับ 1.3140 ว่าเป็นแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ ซึ่งเป้าหมายนี้ยังคงมีความหมาย การดีดตัวที่เห็นในไม่กี่วันที่ผ่านมาเป็นไปอย่างแผ่วเบาและไม่โน้มน้าวใจ เราคาดว่าจะมีแรงกดดันในทิศทางขาลงอีกระลอก ความชัดเจนมากขึ้นจะเกิดขึ้นหลังจากการเปิดเผยรายงานอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรและสหรัฐฯ จนกว่าจะถึงเวลานั้น แนวโน้มของเงินปอนด์ยังคงถูกจำกัดโดยข้อกังวลด้านการคลัง ศักยภาพในการเติบโตที่จำกัด และทัศนคติที่เสื่อมถอย