25.06.202613:02 Forex Analysis & Reviews: AUD/USD: perioadă neagră pentru AUD

Dolarul australian în raport cu moneda americană testează pentru a doua zi consecutiv nivelul de 0,68, alunecând spre minimele de preț din ultimele trei luni. Dolarul american conduce mișcarea descendentă, consolidându-se pe piețe pe fondul creșterii așteptărilor „hawkish” privind noi acțiuni ale Fed. De partea sa, dolarul australian contribuie, de asemenea, la presiunea în jos, după un raport slab privind inflația și date mixte de pe piața muncii din Australia. Acest context le oferă vânzătorilor o șansă bună să spargă suportul de la 0,6890 (linia inferioară a Bollinger Bands pe graficul zilnic) și să se mențină în zona nivelului de 0,68.

Să începem cu datele publicate pentru IPC din mai. Cel mai notabil element este încetinirea inflației totale. Ritmul anual al indicelui prețurilor de consum total a scăzut la 4,0% de la 4,3% în aprilie. Indicatorul a arătat o tendință descendentă pentru a doua lună consecutiv, după ce a atins un vârf de 4,6% în martie. Este de remarcat că această componentă a raportului a ieșit sub așteptări, deoarece piața se aștepta ca inflația să accelereze la 4,4% pe fondul crizei din Orientul Mijlociu și al saltului prețurilor la petrol (să ne amintim că raportul acoperă luna mai, când Strâmtoarea Hormuz a fost complet blocată). Valorile efective au fost semnificativ mai slabe decât prognozele.

Ce înseamnă acest lucru? În primul rând, că factorul petrol nu mai împinge inflația în sus. În mai, prețurile la combustibili au scăzut, reducând presiunea venită din costurile de transport. Încetinirea creșterii prețurilor la transport a fost unul dintre principalii factori care au contribuit la scăderea IPC total.

Pentru Reserve Bank of Australia, aceasta este un semnal important, probabil chiar esențial, deoarece șocul energetic era considerat principalul risc din spatele valului inflaționist din primăvară.

Un alt argument defavorabil pentru dolarul australian este scăderea așteptărilor de inflație ale gospodăriilor. Potrivit celor mai recente sondaje ANZ, așteptările de inflație au scăzut la 6,3% în mai de la 7,0% în aprilie (iar așteptările pe termen lung au coborât la 5,8%). Acest lucru este important (inclusiv pentru RBA), întrucât scăderea așteptărilor de inflație anticipează de regulă o încetinire a inflației efective.

Pe de altă parte, inflația de bază (trimmed mean) a accelerat neașteptat în mai, de la 3,4% la 3,6% anual, ceea ce indică faptul că presiunile interne asupra prețurilor nu au dispărut. Cu toate acestea, piețele s-au concentrat pe scăderea IPC total, care s-a temperat pentru a doua lună consecutiv, contrar așteptărilor. Această dinamică reduce probabilitatea unor noi majorări de dobândă din partea RBA pe termen scurt.

Datele de astăzi privind piața muncii pentru luna mai doar au consolidat tabloul fundamental general, în pofida unui rezultat aparent solid la nivel de ansamblu: ocuparea forței de muncă a crescut cu 40.000 de persoane (după scăderea din aprilie), iar rata șomajului a coborât la 4,4% de la 4,5%.

Totuși, structura raportului indică tendințe îngrijorătoare.

În primul rând, majoritatea noilor locuri de muncă au fost cu timp parțial, în timp ce ocuparea cu normă întreagă a înregistrat doar o creștere modestă (un raport de 35.000/5.000). Piața apreciază mai mult o creștere sustenabilă a locurilor de muncă cu normă întreagă: o creștere a ocupării bazată pe locuri cu timp parțial arată, de obicei, că angajatorii ezită să-și mărească personalul permanent. Acesta este un semn al unei răciri graduale a pieței muncii.

Al doilea semnal negativ este scăderea lunară de 1,1% a numărului total de ore lucrate. Aceasta este probabil cea mai slabă componentă a raportului pentru mai și, în mare măsură, anulează impactul pozitiv al rezultatului agregat. Formal, există mai multe locuri de muncă, dar economia a câștigat efectiv mai puține ore de muncă. Acest tipar indică o scădere a activității de afaceri și o cerere mai slabă de forță de muncă din partea companiilor.

Al treilea semnal negativ este reducerea numărului de posturi vacante. Datele publicate în această săptămână arată că numărul posturilor vacante a scăzut cu 2,1% de la trimestru la trimestru și cu 2,1% de la an la an în T2, cu scăderi deosebit de puternice ale cererii de lucrători în finanțe și servicii. Posturile vacante sunt un indicator anticipativ al pieței muncii: scăderile tind să preceadă o încetinire a angajărilor și o creștere a șomajului în lunile următoare.

Datele privind piața muncii din mai trebuie privite în contextul macroeconomic mai larg. PIB-ul din T1 a fost slab, activitatea de consum rămâne instabilă, iar costurile ridicate ale împrumuturilor continuă să apese asupra cererii interne. În astfel de condiții, chiar și o deteriorare moderată a pieței muncii s-ar putea traduce în scurt timp într-o slăbire mai pronunțată a ocupării forței de muncă.

Pe scurt, datele macroeconomice publicate în această săptămână au redus substanțial probabilitatea unor noi majorări de dobândă din partea RBA. Mai mult, piețele discută acum posibilitatea unei relaxări a politicii monetare în a doua jumătate a anului. Lărgirea diferenței dintre politicile monetare ale Fed și RBA pune presiune pe AUD/USD și susține continuarea scăderii.

Totuși, deschiderea de noi poziții scurte este prudentă doar după ce vânzătorii reușesc o străpungere clară a nivelului de 0,6890 (linia inferioară a Bollinger Bands pe graficul zilnic), ceea ce ar deschide drumul către următoarea barieră la 0,6850 (linia inferioară a Bollinger Bands pe graficul săptămânal).