14.05.202610:11 Forex Analysis & Reviews: Riscurile de bulă rămân îndepărtate

Penuria de cipuri alimentează un boom al acțiunilor din sectorul semiconductorilor. Acest boom a permis piețelor să ignore o serie de factori negativi — conflictul persistent din Orientul Mijlociu și saltul prețurilor de producție din SUA la 6% de la an la an în aprilie, cel mai ridicat nivel din ultimii patru ani. În teorie, acest lucru ar putea forța Federal Reserve să înăsprească politica monetară, creând astfel un obstacol pentru S&P 500. Însă ce importanță are ziua de mâine, dacă ai deja ziua de azi?

Indicele larg și-a trecut deja în cont al 17-lea maxim istoric de închidere din 2026 până în prezent; Nasdaq Composite a bifat al 13-lea. De această dată, catalizatorul a fost evenimentul de prim-plan al capitalizării bursiere a NVIDIA, care a atins 5,5 miliarde de dolari, după invitația președintelui Trump adresată CEO-ului Jensen Huang de a participa la summitul din China. Principalul motor al raliului S&P rămân însă rezultatele corporative excepționale.

În T1, profiturile companiilor care au raportat au crescut cu 27% — mult peste așteptarea inițială de 12% a Wall Street pentru începutul sezonului. Excluzând perioadele de redresare post-recesiune de după 2008 și 2020, acesta este cel mai mare decalaj din 2004 încoace.

Dinamică a marjelor operaționale pentru companiile din S&P 500

La prima vedere, totul arată rațional: profituri solide, marje sănătoase. Totuși, bulele speculative anterioare — să ne gândim la Polaroid, Kodak, Xerox și altele — păreau și ele fundamental atractive chiar în ajunul prăbușirii lor.

La sfârșitul anilor 1970, grupul Nifty Fifty, format din 50 de acțiuni, reprezenta 45% din capitalizarea bursieră a indicelui S&P 500. Concentrarea este și mai mare astăzi. Aproximativ zece companii — toate din sectorul tehnologiei informației, cu excepția Berkshire Hathaway — reprezintă acum aproximativ 40% din capitalizarea acestui indice larg. În ciuda avansului furibund, puțini participanți la piață vorbesc despre o bulă.

Dinamicile S&P 500 și prognozele de consens

În schimb, Morgan Stanley și-a majorat ținta pentru S&P 500 la final de 2026 de la 7.800 la 8.000 și vede un potențial de creștere până la 8.300 în următoarele 12 luni, invocând reziliența câștigurilor în pofida riscurilor geopolitice, a presiunilor din zona creditului privat și a îngrijorărilor legate de ineficiențele investițiilor în AI.

Principalul risc identificat de Morgan Stanley pentru această recomandare revizuită în sens pozitiv este un scenariu în care o economie supraincalzită accelerează presiunile inflaționiste și forțează Fed să înăsprească politica monetară. Există îngrijorări că investițiile masive în AI ar putea duce la o îngustare a lichidității — mai puțini bani în circulație în sistemul financiar.

Din punct de vedere tehnic, taurii rămân în control pe graficul zilnic. Indicele S&P 500 se îndreaptă cu încredere către ținta menționată anterior de 7.700 de dolari. Având în vedere configurația actuală, abordarea tactică rămâne cumpărarea corecțiilor. Suportul-cheie este la 7.315 dolari.