17.04.202613:41 Forex Analysis & Reviews: Dolarul își așteaptă contrapartida să greșească

După un raliu exploziv de opt zile, EUR/USD a intrat într-o fază de consolidare, în timp ce piețele așteaptă evoluțiile din Orientul Mijlociu. Donald Trump afirmă că discuțiile Washington–Teheran ar putea fi reluate chiar în weekend și că Iranul a acceptat majoritatea cererilor SUA. Investitorii anticipează un acord rapid de pace și trec cu vederea prețurile ridicate la petrol și riscul persistent de creștere a inflației.

Pietele reacționează rapid, punând întrebările mai târziu. Pentru moment, dezescaladarea tensiunilor din Orientul Mijlociu a devenit un factor mai important pentru piețe decât riscurile de stagflație, care s-ar resimți în mod deosebit acut în Europa și Asia din cauza dependenței acestor regiuni de importurile de energie.

Indicii de mărfuri și dinamica IPC din SUA

Statele Unite se confruntă cu o problemă diferită. Chiar și înainte de loviturile asupra Iranului, prețurile pentru majoritatea activelor de tip materii prime erau în creștere, parțial împinse în sus de tarifele impuse de Trump. În martie, petrolul și gazele s-au alăturat raliului, ceea ce aproape sigur va împinge în sus prețurile de consum din SUA. Efectele de rundă a doua vor ridica și inflația de bază, mai ales având în vedere poziția anti-imigrație a administrației, care reduce forța de muncă și le oferă angajaților o putere de negociere mai mare pentru a cere salarii mai ridicate.

Într-una dintre declarațiile sale recente, Jerome Powell a spus că Fed nu va reduce dobânzile dacă tendința dezinflaționistă se întrerupe — iar acest lucru este probabil să se întâmple. Prin urmare, prognozele pieței care nu anticipează modificări de politică până la sfârșitul anului par logice.

Așteptările pieței privind rata fondurilor federale

Dacă tensiunile geopolitice se vor calma, atenția investitorilor se va întoarce la ratele dobânzilor. Piața futures anticipează în prezent două majorări de dobândă ale BCE în 2026, cu o probabilitate de aproximativ 30% pentru o a treia. Sursele Bloomberg afirmă că Consiliul guvernatorilor nu va lua nicio măsură în luna aprilie.

În realitate, BCE ar trebui să evite agravarea unei posibile încetiniri economice. De la atacurile SUA și Israelului asupra Iranului, prețul petrolului a crescut cu aproximativ 60%, iar gazele au avansat cu circa 90%. Bloomberg Economics și-a redus prognoza de creștere pentru zona euro în trimestrul I de la 0,5% la zero. O majorare a ratei la depozite în aceste condiții ar fi o greșeală politică din partea lui Christine Lagarde și a colegilor săi.

Costurile de împrumut ar putea rămâne neschimbate, iar așteptările actuale privind majorările ar putea acționa împotriva euro. Într-adevăr, dacă diferențialul de dobândă Fed-ECB nu se îngustează, are sens să fie vândut acum principalul pereche valutară.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD se află într-o fază de consolidare pe termen scurt după un raliu prelungit. Are sens să fie plasate ordine în așteptare de cumpărare la spargerea în sus a benzii superioare a intervalului de tranzacționare 1,1765–1,1825 și ordine de vânzare dacă suportul de la 1,1765 este străpuns cu succes. În primul caz, crește riscul unui raliu până la 1,1950; în al doilea caz, cresc șansele unei corecții până la 1,1715.