12.01.202614:33 Forex Analysis & Reviews: USD riscă să intre într-o scădere de amploare pe fondul unor șanse mari de reducere a dobânzii de către Fed mai devreme decât se aștepta

Anul 2026 a început fără nicio perioadă de tranziție. Imediat ce șampania a fost turnată în paharele de Anul Nou, șocurile geopolitice au zguduit piețele din cauza răpirii președintelui Venezuelei de către serviciile speciale americane și a unei cereri deschise de a "cedează Groenlanda". În plus, au apărut știri că președintele Fed, Jerome Powell, era investigat de procurorul american.

Deși investigația privește o problemă destul de banală legată de renovarea sediului central al Federal Reserve din Washington, există puține îndoieli că adevăratul motiv al presiunii asupra lui Powell este intenția administrației Trump de a forța Federal Reserve să reducă ratele dobânzilor. Jerome Powell este cunoscut pentru poziția sa prudentă în ceea ce privește ratele dobânzilor, iar acest lucru, în mod evident, nu este pe placul lui Trump.

Asemenea vești sunt nefavorabile pentru dolarul american și avantajează aurul, care încă o dată și-a reînnoit confortabil maxima istorică. Nu este clar dacă dolarul american se va putea întări, deoarece raportul privind piața muncii publicat vineri a arătat că problemele de ocupare a forței de muncă în Statele Unite ar putea fi mult mai adânci decât se presupunea în prezent.

Numărul locurilor de muncă din afara sectorului agricol a crescut cu 50.000, ușor sub așteptări, în timp ce cifrele pentru ultimele două luni au fost revizuite în jos cu 76.000. Drept urmare, un total de 67.000 de locuri de muncă au fost pierdute în al patrulea trimestru. De la începutul lunii aprilie, ocuparea forței de muncă în afara agriculturii și sănătății a scăzut cu aproximativ 354.000. Având în vedere aceste date, este greu să argumentezi serios că economia SUA crește cu încredere.

Cu toate acestea, este clar că Trump ar putea avea mai multă dreptate decât greșeală: situația actuală a pieței muncii pare chiar mai importantă decât inflația încă ridicată și reprezintă un puternic stimulent pentru a reduce ratele mai rapid—posibil chiar de la începutul lunii ianuarie. Piețele anticipează în prezent două reduceri ale ratelor în acest an, în iunie și septembrie, în timp ce așteptările pentru ianuarie sugerează o probabilitate de 95% ca ratele să rămână neschimbate. Această încredere a ajutat dolarul să-și mențină poziția—dar ce s-ar întâmpla dacă piața ar lua în considerare în cele din urmă situația ocupării forței de muncă?

Deocamdată, piețele operează sub previziuni că PIB-ul SUA va crește cu aproximativ 2% anul acesta, ratele vor fi reduse de două ori, iar randamentele pe 10 ani ale titlurilor de stat vor rămâne aproape de nivelurile actuale. Un astfel de scenariu implică stabilitate. Cu toate acestea, după cum putem observa, presiunea asupra Federal Reserve se intensifică, în timp ce piața muncii pune sub semnul întrebării perspectivele de creștere a PIB-ului. Raportul CFTC a arătat că investitorii rămân precauți cu privire la dolar: pe parcursul săptămânii, poziția netă scurtă în dolari față de principalele valute globale a crescut cu 1,3 miliarde de dolari până la -11,9 miliarde de dolari. Acest dezechilibru este alimentat aproape în întregime de o singură monedă—euro—unde poziția lungă a ajuns la 23,8 miliarde de dolari. Față de alte monede, cu excepția yenului și a peso-ului mexican, dolarul pare puțin mai puternic, dar acest avantaj este minim.

Cu alte cuvinte, factorii cheie care ar putea influența rata de schimb a dolarului par a fi în prezent mai negativi decât pozitivi. Inflația a rămas până acum în afara focalizării, deoarece creșterea prețurilor nu s-a materializat în ultimele luni, în ciuda temerilor că noile tarife ar împinge prețurile mai sus. Aceste preocupări s-au bazat pe calcule care sugerează că tarifele mai mari ar fi inevitabil transferate consumatorilor, deoarece companiile mari ar putea compensa doar parțial tarifele prin reducerea profiturilor și o anumită optimizare, lăsând greul principal să cadă pe umerii consumatorilor.

Marți va fi publicat raportul privind inflația consumatorului pentru luna decembrie, urmat de prețurile producătorilor și vânzările cu amănuntul pentru noiembrie, miercuri. Dacă inflația arată semne de încetinire, presiunea asupra Fed este probabil să se intensifice, determinând piețele să revizuiască previziunile pentru ratele dobânzilor, crescând astfel presiunea asupra dolarului american. Dacă inflația depășește așteptările, reacția pieței ar putea fi și mai imprevizibilă, dar ar rezulta cel mai probabil într-un dolar mai puternic față de monedele de mărfuri, o slăbiciune față de yen și un nou maxim record în aur.