28.09.202615:00 Forex Analysis & Reviews: Trump rejeita proposta do Irã

Títulos e ações recuaram na segunda-feira, o petróleo disparou e os metais preciosos voltaram a sofrer uma onda de vendas depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, rejeitou a mais recente proposta do Irã para reabrir o Estreito de Ormuz. O Brent avançou cerca de 3%, para US$ 107,50/barril, e o dólar se fortaleceu frente à maioria das principais moedas. Ainda na sexta-feira, o mercado esperava que as conversas bilaterais se aproximassem de um acordo, mas a segunda-feira mostrou o contrário. O MSCI Ásia-Pacífico caiu 0,8%, e o indicador da China continental atingiu a mínima de um ano. Os futuros do S&P 500 recuaram 0,4%, e a Europa se preparou para uma abertura discreta.

Embora Teerã não tenha suavizado suas condições — propondo ainda uma janela de sete dias para reabrir o estreito —, Trump disse em uma entrevista no domingo que as condições poderiam ter sido aceitáveis há cerca de um ano, "mas não agora". Ele também indicou esperar que as conversas sejam retomadas esta semana.

Na prática, Trump rejeitou a oferta, mas deixou a porta aberta para novas negociações. Essa pausa beneficia o Irã, que mantém seu poder de barganha, e prejudica os importadores de energia, para os quais cada semana sem maior clareza significa custos de energia mais altos.

O aumento dos preços da energia alimenta a inflação, e a inflação pressiona o Fed. O rendimento do Treasury de 2 anos, especialmente sensível às expectativas de juros, subiu seis pontos-base, para 4,91%, depois de ter retornado brevemente a 5%. Os rendimentos de 10 anos avançaram cinco pontos-base, anulando a queda de sexta-feira motivada pela esperança de um acordo com o Irã. Os mercados agora precificam integralmente pelo menos mais uma alta de 25 pontos-base até o final do ano. Neste mês, o Fed já implementou sua primeira alta de juros desde 2023.

Por que o ouro está caindo se a situação no Oriente Médio permanece tensa? Porque o canal das taxas está dominando o canal do medo. O ouro caiu cerca de 2,4%, para aproximadamente US$ 4.180/oz, e a prata recuou cerca de 4%. Ambos os metais não produzem rendimento, e os rendimentos governamentais mais altos tornam mais onerosa a manutenção desses ativos. A cadeia é conhecida: o petróleo eleva a inflação, a inflação pressiona as taxas para cima e os metais preciosos perdem suporte. Notavelmente, nem mesmo o risco geopolítico conseguiu manter a demanda por eles.

À medida que o conflito se prolonga, os mercados conviverão com a expectativa de inflação mais alta e de dinheiro mais caro. No entanto, a economia dos EUA parece resiliente o suficiente para suportar novos aumentos de juros sem entrar em recessão. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse recentemente que os formuladores de política devem manter a mente aberta em relação às taxas, pois ganhos de produtividade impulsionados pela IA e a desregulamentação podem atenuar a inflação — uma visão que os mercados ainda não incorporaram.

No front cambial, os traders se concentrarão nos discursos da presidente do BCE, Christine Lagarde, e do vice-governador do Banco da Inglaterra, Sir David Ramsden. Acredito que uma retórica hawkish de Lagarde poderá oferecer apenas suporte limitado ao euro, enquanto um tom dovish de Ramsden deixará a libra esterlina sem sustentação.

Tecnicamente, o gráfico do S&P 500 indica que a tarefa imediata dos compradores é superar a resistência em 7.718. Isso sinalizaria uma retomada do movimento de alta e abriria caminho para 7.737. A sustentação acima de 7.756 fortaleceria o cenário dos compradores.

No lado negativo, os compradores precisam defender o nível de 7.698. Um rompimento abaixo desse nível provavelmente levaria o índice novamente a 7.679 e abriria caminho para 7.656.