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O par USD/JPY rompeu acima do nível psicológico de 163,00, alcançando 163,24 durante a sessão asiática. Trata-se do maior nível desde 1986 e reflete o impacto combinado de vários fatores fundamentais: a deterioração da balança comercial do Japão, a escalada do conflito no Golfo Pérsico e o persistente diferencial de juros entre os Estados Unidos e o Japão.
Em 21 de julho, o Ministério das Finanças do Japão divulgou os dados da balança comercial de junho. Os números foram alarmantes, mostrando um déficit de £406,9 bilhões (aproximadamente US$ 2,5 bilhões). Isso não apenas representou uma reversão em relação ao superávit de £122,3 bilhões registrado no ano passado, como também ficou muito abaixo das expectativas do mercado, que previam um déficit de cerca de £120 bilhões. As importações dispararam 25,4%, alcançando o recorde de £11,33 trilhões, impulsionadas pela alta dos preços da energia. O Japão importa mais de 90% de seu petróleo bruto do Oriente Médio, e o aumento dos custos de energia mais do que compensou a queda no volume físico das importações.
Esse déficit comercial cria um ciclo vicioso: um iene mais fraco torna as importações ainda mais caras em termos da moeda local, ampliando o déficit comercial, o que, por sua vez, exerce nova pressão de queda sobre o iene. Segundo o Japan Center for Economic Research, a escalada do conflito regional e os preços de energia persistentemente elevados podem reduzir o crescimento real do PIB do Japão no segundo trimestre para apenas 0,3% em termos anuais.
Se o conflito no Golfo se prolongar, o Japão será forçado a buscar rotas de abastecimento alternativas, mais caras, o que elevará os custos das empresas e enfraquecerá o consumo. Nesse cenário, é provável que o iene permaneça sob pressão estrutural, e o USD/JPY pode ultrapassar 165.
Amanhã, 24 de julho, o Japão divulgará os dados do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) referentes a junho.
A próxima reunião de política monetária do Banco do Japão (BOJ) está marcada para 30 e 31 de julho. O mercado espera que o BOJ mantenha inalterada a taxa de política monetária em 1,0%, o nível mais alto desde 1995. Diante dos fracos dados de PIB e do consumo fraco, os investidores não esperam uma surpresa hawkish do banco central.
O rompimento acima do nível de 163,00 altera significativamente o panorama técnico. O ministro das Finanças, Katsuya Iba, já declarou que o governo está preparado para tomar "medidas decisivas", mas o mercado já se acostumou a esse tipo de advertência após as intervenções cambiais em larga escala de abril e maio. A experiência histórica mostra que mesmo intervenções substanciais têm efeito apenas temporário, pois é extremamente difícil reverter a tendência mais ampla enquanto a taxa de juros do Federal Reserve permanecer 275 pontos-base acima da do Japão.
O posicionamento líquido de venda no iene diminuiu ligeiramente para -£9,5 bilhões, mas o posicionamento do mercado continua firmemente pessimista, enquanto o valor justo estimado continua a subir rapidamente.
O próximo grande nível de resistência está em 164,50, correspondente à máxima de novembro de 1986. Praticamente não existem níveis históricos de resistência relevantes entre as cotações atuais e esse patamar, o que deixa o caminho técnico aberto para novas altas. Na ausência de uma intervenção oficial, é provável que o iene teste o nível de 164,50 nas próximas uma ou duas semanas. Caso haja intervenção, poderá ocorrer uma correção em direção à faixa de 160,00–161,00, embora os vendedores do iene provavelmente vejam esses recuos como oportunidades de compra.
Enquanto o Federal Reserve não iniciar um ciclo agressivo de cortes nas taxas de juros e as tensões no Oriente Médio permanecerem elevadas, a pressão fundamental sobre o iene deverá persistir. Uma reversão da tendência atual exigiria uma mudança significativa no cenário macroeconômico — seja uma forte queda dos preços do petróleo, seja uma recessão nos Estados Unidos.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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