O par EUR/USD continua inserido em um impulso baixista local, mas os compradores ganharam algum espaço ao longo da última semana. Durante o fórum econômico internacional realizado em Portugal, Kevin Warsh voltou a defender a necessidade de reduzir a inflação. No entanto, ele não esclareceu se o Federal Reserve pretende alcançar esse objetivo por meio de uma política monetária mais restritiva ou se espera que a inflação desacelere naturalmente com a queda dos preços da energia. Como o mercado não recebeu uma resposta clara, os dados de inflação continuarão sendo o principal referencial para os investidores.
Ainda assim, os números mais recentes do mercado de trabalho dos Estados Unidos sugerem que a inflação não é o único fator relevante a ser monitorado. A criação de empregos vem desacelerando de forma contínua. Nos últimos três meses, o crescimento do emprego ficou, no total, cerca de 100 mil vagas abaixo das expectativas do mercado. Como consequência, o enfraquecimento do mercado de trabalho poderá levar o FOMC a avaliar com muito mais cautela qualquer novo aperto monetário. O próximo relatório de inflação deverá ajudar a responder à principal questão do momento: a continuidade do ciclo de aperto monetário — atualmente esperada por muitos participantes do mercado — ainda se justifica?
Ao longo da última semana e meia, o euro conseguiu registrar uma recuperação moderada. Esse movimento de alta foi suficiente para invalidar o Imbalance 18, permitindo que os traders voltassem sua atenção para o Imbalance 17. Enquanto o Imbalance 17 permanecer válido, o impulso baixista continuará preservado. Ainda assim, o cenário preferencial seria a formação de um novo impulso de alta. De qualquer forma, os compradores receberam uma oportunidade. Resta saber se conseguirão aproveitá-la.
Os fatores geopolíticos perderam protagonismo nas últimas semanas, à medida que o mercado concentrou sua atenção no Federal Reserve, mas podem voltar ao centro das atenções. Teerã e Washington assinaram um memorando de entendimento, estenderam o cessar-fogo por mais 60 dias e iniciaram negociações para a reabertura total do Estreito de Ormuz e a celebração de um acordo nuclear abrangente.
Mesmo com a redução das tensões geopolíticas, o mercado não assistiu à esperada desvalorização do dólar, nem ao fortalecimento do euro após o aperto monetário promovido pelo Banco Central Europeu (BCE). Na verdade, ocorreu exatamente o contrário. Os vendedores continuaram dominando o mercado, apesar do fluxo de notícias favorável e do cenário geopolítico mais benigno. Agora, os acontecimentos geopolíticos voltam a decepcionar os investidores, de modo que uma retomada da pressão baixista não seria surpreendente. Ainda assim, a posição dos compradores não parece suficientemente fraca para justificar outro recuo significativo.
A estrutura gráfica atual continua indicando que o impulso baixista iniciado em 17 de abril permanece em vigor. O Imbalance 17 ainda não foi totalmente preenchido, enquanto o Imbalance 18 foi invalidado após a divulgação dos fracos dados do mercado de trabalho norte-americano. Até o momento, nenhum padrão de alta foi formado, e é pouco provável que isso ocorra nos próximos dias. Assim, os compradores podem continuar conduzindo um avanço corretivo em direção ao Imbalance 17, mas, neste momento, não existe uma configuração técnica suficientemente atrativa para operar esse movimento.
Também vale destacar que, na semana passada, houve uma varredura de liquidez abaixo da mínima de 1º de agosto do ano passado (linha vermelha no gráfico).
O calendário econômico de segunda-feira foi fraco em todos os aspectos. As vendas no varejo da zona do euro voltaram a decepcionar as expectativas, enquanto os preços ao produtor superaram as previsões. Como resultado, o euro permaneceu pressionado, embora a intensidade das vendas tenha sido relativamente limitada. Ao mesmo tempo, será divulgado o ISM de Serviços dos Estados Unidos, o que significa que movimentos mais expressivos ainda poderão ocorrer ao longo da segunda metade do dia.
Os compradores ainda dispõem de diversos argumentos para permanecer ativos em 2026, e nem mesmo o conflito no Oriente Médio foi suficiente para enfraquecer essa visão. Tanto do ponto de vista estrutural quanto fundamental, as políticas do presidente Donald Trump — que provocaram uma forte desvalorização do dólar americano no ano passado — permanecem inalteradas. No momento, continuo sem identificar fatores sólidos de longo prazo que sustentem o dólar, apesar da postura hawkish do FOMC.
Além disso, o EUR/USD se aproximou de uma série de mínimas importantes e de pontos de reversão onde a liquidez pode ser capturada, o que potencialmente poderá sinalizar o fim do atual impulso baixista.
Alemanha
Estados Unidos
O calendário econômico de 7 de julho contém apenas dois eventos, nenhum dos quais é considerado de grande importância. Portanto, estima-se que o impacto do cenário econômico sobre o ânimo do mercado nesta terça-feira seja mínimo ou inexistente.
Na minha opinião, o par continua em processo de formação de uma tendência de alta. O pano de fundo fundamental mudou significativamente em favor dos ursos há quatro meses, mas a tendência mais ampla ainda não pode ser considerada encerrada ou invalidada. Portanto, os touros poderão iniciar um novo movimento de alta após uma varredura de liquidez abaixo das mínimas claramente definidas. No entanto, não considero recomendável abrir posições compradas neste momento. Antes disso, seria necessário o surgimento de padrões gráficos de alta.
Atualmente, os traders acompanham dois imbalances de baixa, um dos quais já foi invalidado. Ao mesmo tempo, é importante observar a proximidade de quatro pontos de giro relevantes onde a liquidez poderá ser capturada, bem como o questionável pano de fundo fundamental que sustenta a valorização do dólar americano. Assim, esperamos um novo avanço de alta, mas esse cenário requer pelo menos alguma confirmação técnica. Como alternativa, os traders podem aguardar um novo sinal de venda dentro do Imbalance 17.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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