10.06.202617:45 Forex Analysis & Reviews: Dólar neozelandês pode iniciar uma correção de alta se a inflação dos EUA divergir das expectativas do mercado

A semana passada foi relativamente tranquila em termos de indicadores macroeconômicos da Nova Zelândia. Após a reunião do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ), não surgiram novas informações relevantes, e a atenção do mercado agora está voltada para a divulgação do relatório do PIB do primeiro trimestre.

De modo geral, os principais indicadores econômicos da Nova Zelândia, como as vendas no varejo e o comércio internacional, continuam demonstrando estabilidade. No entanto, os dados do setor de construção referentes ao primeiro trimestre, divulgados na semana passada, alteraram o panorama geral.

Uma queda significativa de 3,5% na atividade real da construção em relação ao trimestre anterior surpreendeu o mercado e contrariou as expectativas de um crescimento expressivo do setor.

Como resultado, o BNZ revisou para baixo sua projeção de crescimento do PIB do primeiro trimestre, reduzindo-a de 0,9% para 0,7% na comparação trimestral. Existe o risco de novas revisões negativas caso os próximos dados dos setores de manufatura, comércio atacadista e serviços não apresentem sinais de recuperação.

Nesse contexto, destaca-se o forte aumento no número de licenças para construção residencial emitidas em abril. O indicador avançou 10,9% em relação ao mês anterior e impressionantes 52,7% na comparação anual. O resultado representou uma surpresa positiva para o mercado e contrastou fortemente com os dados da atividade efetiva de construção.

Vale lembrar que a última reunião do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) revelou divergências entre os membros do Comitê de Política Monetária, com três dos sete integrantes votando a favor de uma elevação dos juros. Atualmente, o mercado precifica uma elevada probabilidade de três aumentos nas taxas de juros até o final do ano. Dessa forma, os dados do PIB poderão tanto reforçar essas expectativas e sustentar o dólar neozelandês (kiwi) quanto, em caso de decepção, ampliar o sentimento negativo em relação à moeda.

O principal evento de hoje será a divulgação do relatório de inflação dos Estados Unidos referente ao mês de maio. As projeções apontam para uma aceleração da inflação cheia de 3,8% para 4,2%, enquanto a inflação subjacente deverá subir de 2,8% para 2,9%. Caso essas expectativas se confirmem, os compradores do dólar americano poderão receber suporte adicional.

No entanto, existe uma nuance importante. O rendimento dos títulos protegidos contra a inflação do Tesouro americano de cinco anos (5-year TIPS) vem caindo de forma consistente e atingiu o menor nível dos últimos três meses. Esse movimento pode indicar que as empresas não esperam uma aceleração inflacionária tão forte quanto a sugerida pelas projeções atuais.

Se essa hipótese se confirmar, o dólar americano poderá enfraquecer significativamente até o final do dia, abrindo espaço para uma recuperação corretiva do dólar neozelandês. Por enquanto, trata-se apenas de uma hipótese, mas que possui fundamentos razoáveis.

Durante a semana de referência, a posição líquida vendida (net short) em NZD diminuiu em US$ 321 milhões, para -US$ 1,67 bilhão. Ao mesmo tempo, a estimativa de valor justo da moeda apresentou uma melhora inesperada, aumentando a probabilidade de uma recuperação corretiva do par NZD/USD.

Há uma semana, identificamos a região de 0,5780–0,5790 como alvo, e esse objetivo foi alcançado. Até a manhã desta quarta-feira, acreditamos que a probabilidade de uma correção de alta aumentou.

O dólar neozelandês (kiwi) ainda pode registrar uma nova queda em direção a 0,5676, após uma segunda tentativa de romper abaixo da zona de suporte entre 0,5780 e 0,5790. No entanto, considerando o comportamento da estimativa de valor justo, acreditamos que um movimento em direção ao ponto médio da faixa lateral que vem limitando o par desde o início de abril é o cenário mais provável. Nesse contexto, a zona de resistência entre 0,5870 e 0,5890 pode servir como um possível alvo para a recuperação.

Os fundamentos para uma valorização sustentada continuam limitados. Ainda assim, a probabilidade de um repique corretivo de alta aumentou de forma significativa nos últimos dias.