15.04.202616:10 Forex Analysis & Reviews: O mercado se afasta dos fundamentos

Os preços do petróleo perderam força. Os bancos estão reportando lucros extraordinários. Os CEOs seguem ocupados destacando a força da economia dos EUA. Essa combinação impulsionou um rali de 10 dias no Nasdaq Composite, que registrou um ganho recorde nesse período. O avanço do S&P 500 é mais moderado — uma alta de cerca de 7% em sete dias. No entanto, a AJ Bell avalia que isso pode ser apenas o começo: nos últimos 30 anos, houve apenas três ocasiões em que um rali semanal gerou ganhos de 7% ou mais e, seis meses depois, o índice amplo registrou, em média, uma alta adicional de 19%.

Dinâmica e estrutura das receitas bancárias

Na verdade, o rali parece atípico. As negociações entre os EUA e o Irã colapsaram, e a economia americana parece mais fraca do que antes do conflito. O sentimento do consumidor nos EUA caiu para mínimas históricas, enquanto as expectativas de inflação para um ano subiram de 3,8% para 4,8% — o nível mais alto desde que o presidente Donald Trump introduziu tarifas em larga escala no "Liberation Day".

O Bank of America observa uma clara divergência entre as expectativas macroeconômicas e os preços das ações. Sua pesquisa mostra que gestores de ativos e outros profissionais projetam um crescimento do PIB mais lento e uma inflação mais elevada — uma combinação de estagflação que, em geral, é negativa para as ações americanas. Ainda assim, as ações seguem em alta.

Desempenho dos índices de ações dos EUA

Trata-se de fadiga em relação à geopolítica? Ou da convicção de que o pico do conflito no Oriente Médio já ficou para trás? Há a sensação de que o sentimento avança mais rápido do que a realidade. Não houve novos acordos, mas o S&P 500 negocia como se já houvesse um.

Na prática, a estratégia dos EUA parece estar mudando conceitualmente. Onde antes o bombardeio era o principal instrumento, a ênfase agora recai sobre a pressão econômica. O bloqueio do Estreito de Ormuz visa reduzir as receitas petrolíferas do Irã e limitar o financiamento de seu aparato militar. Isso cria incentivos mais fortes para que ambas as partes retornem à mesa de negociações. A retomada do diálogo agora parece ser apenas uma questão de tempo.

O S&P 500 está sendo sustentado por uma renovada expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve em 2026, caso haja uma desescalada no Oriente Médio. Na última semana, a probabilidade implícita de afrouxamento monetário subiu de 14% para 34%. Essas expectativas podem se intensificar ainda mais caso o Congresso confirme Kevin Warsh como presidente do Fed.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra que o S&P 500 já atingiu ambos os alvos de alta previamente estabelecidos, em 6.890 e 6.950. O suporte-chave agora é o nível de pivô em 6.905. Enquanto o índice se mantiver acima desse nível, a preferência segue sendo por posições de compras.