03.09.202516:52 Forex Analysis & Reviews: Recuperação econômica da Nova Zelândia avança lentamente; RBNZ deve manter cortes de juros

A economia da Nova Zelândia apresenta sinais mistos: por um lado, indicam um possível início de recuperação após quatro trimestres consecutivos de contração; por outro, sugerem que o processo será complexo e provavelmente prolongado.

O índice de termos de troca subiu 4,1% no segundo trimestre, impulsionado principalmente por um aumento de 0,2% nos preços de exportação, acompanhado de uma queda de 3,7% nos preços de importação. No entanto, analisando os volumes de comércio, as exportações caíram 3,7%, enquanto as importações cresceram 4,2%, o que resultou em uma contribuição negativa do comércio externo para o PIB trimestral.

Dados anteriores mostraram um crescimento saudável das vendas no varejo, mas ainda insuficiente para descartar uma contração do PIB no segundo trimestre. O emprego está aumentando, mas a leitura anual permanece negativa, já que a desaceleração do mercado de trabalho foi mais profunda do que durante o período da Covid.

O consumo permanece contido, refletido na queda de 3 pontos do índice de confiança do consumidor ANZ em agosto, para 92, atingindo o nível mais baixo em 10 meses. Já a confiança empresarial subiu 2 pontos, para 50, mas tanto os indicadores de atividade esperada quanto os de atividade passada recuaram. As medidas de inflação se moderaram, indicando que o risco de picos persistentes está diminuindo.

De modo geral, os dados divulgados desde o último corte de juros do RBNZ pouco contribuem para uma visão otimista de recuperação robusta na Nova Zelândia. A previsão aponta para uma contração de 0,1% no PIB do segundo trimestre, reforçando as expectativas de que o RBNZ cortará novamente os juros. Analistas do ANZ Bank projetam que a taxa básica será reduzida do atual patamar de 3,0% para 2,5% até o final do ano.

Consequentemente, o NZD/USD só deverá se valorizar caso o Federal Reserve adote cortes de juros ainda mais agressivos ou se a economia dos EUA se encaminhar para uma recessão. Por enquanto, os mercados operam sob essa suposição ou algo próximo, o que explica, em grande parte, as projeções de maior fraqueza do dólar. No entanto, diante da considerável incerteza, uma visão tão unilateral parece questionável, já que a Nova Zelândia ainda enfrenta desafios substanciais.

As posições líquidas de venda no NZD aumentaram em 118 milhões de dólares na semana de referência, alcançando -358 milhões de dólares. O posicionamento permanece neutro, mas com viés baixista crescente. O valor justo estimado segue abaixo da média de longo prazo e em trajetória descendente.

O repique do NZD/USD a partir do suporte em 0,5800 foi fraco, com uma máxima local formada em 0,5911. O dólar neozelandês não conseguiu avançar, tornando esse o principal nível de resistência. Podemos observar uma tendência crescente de novas quedas, com expectativa de reteste de 0,5800 e movimento em direção ao próximo suporte em 0,5725.