empty
 
 
kk
Қолдау
Шотты тез ашу
Сауда алаңы
Толтыру / Алу

27.08.202613:49 Форекстің аналитикалық шолулары: Компании занимают больше, домохозяйства отстают: как перераспределяются потоки кредитования в еврозоне

Актуальность до 07:00 2026-08-28 UTC--4

Евро почти никак не отреагировал на то, что годовой темп роста широкого денежного агрегата M3 в еврозоне достиг 3,4 процента в июле против 3,3 процента в июне, о чем свидетельствуют данные ЕЦБ. Средний показатель за три месяца по июль составил 3,2 процента.

И хоть ускорение выглядит скромным, однако внутренняя структура отчёта раскрывает куда более значимую тенденцию. Наиболее показательным стало ускорение кредитования частного сектора. Годовой темп роста кредитов вырос до 4,1 процента в июле против 3,8 процента в июне. При этом кредитование нефинансовых компаний разогналось до 4,4 процента с 4,0 процента. А вот кредиты домохозяйствам прибавили лишь символически, до 3,1 процента с 3,0 процента. Иными словами, за деньгами в банки идёт прежде всего бизнес, а не население.

Внутри самого M3 произошло любопытное перераспределение. В отчете указано, что узкий агрегат M1, включающий наличные в обращении и депозиты до востребования, замедлился до 3,1 процента с 3,5 процента, а его вклад в общий рост снизился до 2,0 процентного пункта с 2,2. Одновременно краткосрочные депозиты выросли до 3,8 процента с 2,8 процента. Такой переток из мгновенно доступных денег в срочные вклады обычно указывает на то, что вкладчики начинают предпочитать процентный доход ликвидности, что логично при ожиданиях сохранения высоких ставок.

По секторам-держателям депозитов картина также разнородна. Депозиты домохозяйств росли на 2,6 процента против 2,7 процента месяцем ранее, тогда как депозиты нефинансовых компаний прибавляли 5,3 процента без изменений к июню. Депозиты инвестиционных фондов, за исключением фондов денежного рынка, ускорились до 1,8 процента с 1,6 процента.

Курс валюты на 27.08.2026 analysis

Для ЕЦБ этот отчёт складывается в аргумент в пользу сентябрьского повышения ставки, которое рынок уже практически полностью заложил. Ускорение корпоративного кредитования до 4,4 процента означает, что нынешний уровень ставок пока не сдерживает деловую активность, что полностью совпадает с тезисом Шнабель о том, что «при текущем уровне ставки инфляция вряд ли вернётся к цели в среднесрочной перспективе». Главный вопрос теперь в том, окажется ли сентябрьское повышение до 2,5 процента достаточным, учитывая, что именно эту отметку Филип Лейн назвал верхней границей нейтрального диапазона, а денежные потоки указывают на экономику, которая пока не чувствует ограничений.

*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Максим Магдалинин
© 2007-2026
Аналитика ұсынымдарында дәл қазір табыс тап
Сауда шотын толтыру
ИнстаФорексте сауда шотын ашу

ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.

Қазір сіз телефон арқылы сөйлесе алмайсыз ба?
Сұрағыңызды чатта қойыңыз.