*см. также: Торговые индикаторы InstaSpot по XAU/USD
Цены на золото начали новую неделю с очередной попытки отскока и с попыткой консолидации в понедельник районе 4550.00–4580.00. Однако ралли выглядело крайне неубедительным: после неудачной попытки закрепиться выше сопротивления 4580.00 цена вновь откатилась ниже важного уровня 4532.00 (ЕМА144 на дневном графике). Трейдеры замерли в напряжённом ожидании, переваривая два диаметрально противоположных сигнала: с одной стороны, сохраняющаяся геополитическая напряжённость и надежды на мирное соглашение, с другой — «ястребиный» разворот Федеральной резервной системы, который продолжает оказывать мощнейшее давление на актив, не приносящий процентного дохода.
Фундаментальный фон: парадокс Ормузского пролива, «ястребиный» разворот ФРС
Золото оказалось в парадоксальной ситуации. Геополитическая напряжённость, которая исторически должна была бы поддерживать «тихую гавань», в текущих условиях работает против драгоценного металла. Ключевым фактором остаётся связка: эскалация конфликта в Ормузском проливе - рост цен на нефть - усиление инфляционных ожиданий - ужесточение риторики ФРС - рост доходности облигаций и укрепление доллара - давление на золото.
С одной стороны, сохраняется оптимизм в отношении переговоров. Президент США Дональд Трамп заявил, что переговоры с Ираном «продвигаются хорошо», а госсекретарь Марко Рубио отметил, что заключение сделки может занять «несколько дней».
С другой стороны, в понедельник Центральное командование США подтвердило, что нанесло «оборонительные удары» на юге Ирана, нацелившись на ракетные установки и иранские лодки, пытавшиеся установить мины. Иран, в свою очередь, заявил о сбитом американском беспилотнике MQ-9 Reaper. Эти события снижают надежды на немедленное мирное соглашение и поддерживают спрос на доллар как на «тихую гавань».
Главным драйвером давления остаётся переоценка ожиданий по монетарной политике ФРС. Апрельские данные по CPI (3,8% г/г) и PPI (6,0% г/г) шокировали рынки. Согласно инструменту CME FedWatch, рынки закладывают около 55% вероятности повышения ставки ФРС на 25 б.п. к концу 2026 года. Некоторые экономисты ожидают, что FOMC откажется от «смягчающего тона» уже на июньском заседании, отмечая также, что высокая доходность 10-летних облигаций увеличивает альтернативные издержки владения золотом, оказывая прямое давление на цены.
Между тем, как отмечают во Всемирном совете по золоту (WGC), инвесторы и центробанки скупают золото, игнорируя рекордные цены.
В первом квартале 2026 года мировой рынок золота продемонстрировал небывалую активность. По данным того же WGC, глобальный спрос достиг 1231 тонны, а его общая стоимость, с учетом внебиржевых операций, взлетела до рекордных 193 миллиардов долларов. Главными двигателями этого ралли стали инвесторы, ищущие защиту от инфляции, и центральные банки, диверсифицирующие свои резервы на фоне геополитической напряженности.
Ключевые драйверы спроса
1. Инвестиционный бум: защита от рисков
Спрос на инвестиционное золото (слитки и монеты) показал один из самых высоких квартальных результатов в истории, достигнув 474 тонн. Инвесторы по всему миру, особенно в Азии, активно скупали драгоценный металл, ожидая снижения процентных ставок и стремясь застраховать свои капиталы от инфляции и геополитических рисков. Приток средств в обеспеченные золотом ETF также продолжился, хотя и более умеренными темпами по сравнению с прошлым годом.
2. Центральные банки: стратегические закупки
Мировые центральные банки остаются нетто-покупателями золота, приобретя за квартал 244 тонны. Этот тренд обусловлен стремлением снизить зависимость от доллара США и укрепить финансовую стабильность в условиях неопределенности. Экономисты прогнозируют, что по итогам года закупки центробанков могут составить от 640 до 850 тонн.
3. Технологии и ИИ: незаметный, но стабильный рост
Спрос со стороны технологического сектора вырос на 1% до 82 тонн. Основным фактором стал бум в развитии инфраструктуры для искусственного интеллекта и потребительской электроники, где золото незаменимо для создания надежных соединений.
4. Ювелирный рынок: под давлением цен
Высокие цены на золото сдержали аппетиты покупателей ювелирных изделий — объемы продаж в натуральном выражении упали на 23%. Однако парадоксальным образом стоимость проданных украшений выросла на 31%, что говорит о готовности потребителей платить больше. Наибольшую устойчивость продемонстрировали рынки Азии и Ближнего Востока.
Ключевые события
| Дата | Событие | Ожидаемое влияние |
| Четверг, 28 мая (12:30 GMT) | Данные по базовому индексу PCE (инфляции) в США за апрель | Ключевой триггер — прогноз 0,3% м/м, 3,3% г/г; рост выше усилит доллар и давление на золото |
| Четверг, 28 мая (12:30 GMT) | Вторая оценка ВВП США за 1 квартал | Прогноз: +2,3%; сильные данные поддержат доллар |
| Выходные | Продолжение переговоров США-Иран | Главный геополитический триггер — подписание сделки или новая эскалация |
Основной сценарий предполагает пока что продолжение нисходящего движения. Уверенный пробой и закрепление ниже ключевой поддержки 4500.00 откроет дорогу к 4450.00, а затем к 4400.00–4370.00 (ЕМА200 на дневном графике).
Ключевые условия
Заключение
Золото оказалось под мощным двойным давлением. С одной стороны, «ястребиный» разворот ФРС (рынки закладывают более 50% вероятности повышения ставки к концу года) и сохраняющаяся геополитическая напряжённость создают «бычий» импульс для доллара. С другой — структурный спрос со стороны центральных банков (рост на 17% в первом квартале) и ожидания деэскалации конфликта в среднесрочной перспективе создают поддержку.
Ключевая зона 4500.00–4670.00 (ЕМА50 на дневном графике) станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Как подчёркивают аналитики рынка драгметаллов, пока конфликт в Ормузском проливе остаётся неразрешённым, а ястребиные ожидания ФРС сохраняются, путь наименьшего сопротивления для золота лежит вниз. Инвесторам следует внимательно следить за данными по базовому PCE в четверг — они определят, получит ли доллар дополнительный импульс для штурма уровня 4500.00 и ниже.
В то же время в своих прогнозах на 2026 год эксперты рынка драгметаллов сходятся во мнении, что ключевыми факторами для рынка золота останутся геополитика и инфляция. Инвестиционный спрос и закупки центральных банков, вероятно, сохранят высокие темпы, поддерживая цены на высоком уровне. В то же время ювелирный сектор будет по-прежнему испытывать давление, хотя устойчивость потребительских расходов может смягчить падение. В текущих условиях золото подтверждает свой статус ключевого защитного актива в портфелях инвесторов.
*см. также наши сегодняшние обзоры
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
