На фоне войны на Ближнем Востоке, блокировки Ормузского пролива и последовавшего за ним энергетического кризиса «классические» фундаментальные факторы отошли на второй план. Тональность торгам задают «фронтовые сводки», а не макроэкономические отчеты, которые остались в тени геополитики.
Однако предстоящая неделя в этом плане будет отличаться от двух предыдущих, поскольку мы узнаем позицию ключевых для eur/usd регуляторов – ФРС и ЕЦБ.
ФРС
В среду, 18 марта, Федрезерв США подведет итоги своего очередного заседания. Согласно предварительным прогнозам, регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Вероятность реализации этого сценария составляет 98%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Это означает, что мартовская пауза уже полностью учтена в текущих ценах. Поэтому основное внимание рынка будет сосредоточено не на формальных итогах заседания, а на тональности сопроводительного заявления, прогнозах dot plot и риторике Джерома Пауэлла.
Поскольку мартовское заседание является квартальным, Федрезерв обновит макроэкономические прогнозы и «точечный график» (прогноз членов ФРС относительно вероятной динамики процентной ставки). По мнению многих аналитиков, медианный прогноз сместится в сторону 3,25-3,5%. Это будет означать, что регулятор будет склоняться к одному или (максимум) двум раундам снижения ставки до конца текущего года. Такой результат будет интерпретирован рынком весьма однозначно – в пользу американской валюты, т.к. ранее рынок ожидал 2-3 снижения в рамках 2026 года.
На сегодняшний день рынки закладывают 30-процентную вероятность снижения ставки в июне. Если прогноз dot plot будет предполагать лишь один раунд снижения до конца года, то эта вероятность снизится до нуля. В таком случае рыночные ожидания сместятся на сентябрь или даже на декабрь.
Прогнозы по инфляции могут быть пересмотрены в сторону повышения (до 2,2%-2,4%), а прогноз по росту ВВП скорректирован до 1,8%.
Глава ФРС Джером Пауэлл в свойственной ему манере наверняка попытается сохранить баланс в своей риторике, но всё же избежать «ястребиного уклона» ему вряд ли удастся. Вероятней всего, он снова повторит свою фразу о том, что регулятору «требуется больше доказательств устойчивого снижения инфляции», на фоне ускорения базового индекса PCE и стагнации CPI (как общего, так и базового). Также Пауэлл наверняка акцентирует свое внимание на возросшей геополитической нестабильности, удорожании энергоносителей и неопределенности с торговыми тарифами США.
Все эти сигналы ястребиного характера будут интерпретированы в пользу американской валюты.
ЕЦБ
Мартовское заседание ЕЦБ состоится в четверг, 19 марта. Формальные итоги этого заседания также предопределены – можно не сомневаться в том, что регулятор сохранит все параметры монетарной политики в прежнем виде.
Основная интрига мартовской встречи заключается в оценке сложившейся ситуации. Европейскому Центробанку приходится сейчас балансировать между хрупким экономическим ростом и внешними шоками, которые могут одновременно разогнать инфляцию и замедлить рост ВВП.
Как и Федрезерв, европейский регулятор обновит на мартовской встрече свои макроэкономические прогнозы. Напомню, что в феврале общий CPI в еврозоне отступил от январских минимумов (1,7%) и немного ускорился (до 1,9%) из-за роста цен на услуги. В обновленных прогнозах регулятор скорее всего предупредит, что инфляция будет и дальше демонстрировать восходящую динамику на фоне удорожания энергии. Также ожидается пересмотр прогнозов экономического роста в сторону понижения – опять же, из-за энергетического кризиса, слабого экспорта и неопределенности с торговыми тарифами США.
И всё же, несмотря на громкие геополитические события, Европейский Центробанк скорее всего реализует «нейтральный», а не ястребиный сценарий. Признав инфляционные риски, Кристин Лагард, вероятно, заявит о том, что ЦБ будет действовать осторожно и не станет реагировать на краткосрочный скачок цен на нефть. То есть решения будут приниматься «от заседания к заседанию», исходя из поступающих данных.
Такой сценарий – не в пользу евро. Поддержку европейской валюте ЕЦБ окажет лишь в том случае, если допустит повышение процентных ставок в обозримом будущем (летом), однако такой вариант развития событий маловероятен.
PPI и ZEW
И хотя макроэкономические отчёты сейчас находятся в тени геополитических событий, некоторые релизы все же способны оказать влияние на пару eur/usd.
Так, во вторник будут опубликованы индексы ZEW. Как известно, это одни из самых влиятельных опережающих индикаторов для экономики Германии и еврозоны. В отличие от индекса IFO (который опрашивает руководителей предприятий), ZEW отражает ожидания аналитиков, то есть финансового сообщества.
Согласно предварительным прогнозам, индекс настроений в деловой среде Германии в марте резко снизится – до 39,5, с предыдущего значения 58,3. Индекс текущей ситуации также должен продемонстрировать нисходящую динамику – с отметки -65,9 до -80. Общеевропейский индекс настроений в деловой среде от института ZEW тоже может разочаровать, снизившись с отметки 39,4 до 24,3.
Другими словами, евро может оказаться под давлением даже если отчет выйдет на прогнозном уровне. Если же релиз окажется в красной зоне, продавцы eur/usd получат дополнительный аргумент для развития южного тренда.
На следующий день – в среду – в США опубликуют один из ключевых индикаторов инфляции: индекс цен производителей. В январе общий PPI немного замедлился – до 2,9% г/г, однако в феврале эксперты ожидают его ускорение до 3,1%. Базовый индекс также должен ускориться – до 3,8% г/г (максимальное значение показателя с января 2025 года), после стремительного роста в предыдущем месяце.
Такой результат окажет гринбеку дополнительную поддержку.
Таким образом, пара eur/usd сохраняет потенциал дальнейшего снижения – даже без «оглядки» на геополитические фундаментальные факторы.
Тоже самое говорит и «техника». На всех старших таймфреймах (кроме MN) пара находится на нижней линии индикатора Bollinger Bands. На четырехчасовом и дневном графиках индикатор Ichimoku сформировал медвежий сигнал «Парад линий», который также сигнализирует о приоритете коротких позиций. Коррекционные откаты целесообразно использовать как повод для захода в продажи с южными целями на отметках 1,1410 и 1,1350.
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
