Фунт во вторник впечатлил, поднявшись к доллару на 0,80%. Впрочем, это было больше похоже на полет мотылька к пламени, который в итоге опалил крылья. Давайте разберемся в причинах и в том, что ждать от стерлинга дальше.
Во-первых, фору фунту дал факт коррекции американского доллара после роста на прошлой неделе. Во-вторых, британская валюта продолжила свое восстановление к крупных валютам мира после высказываний главного экономиста Банка Англии Хью Пилла.
Чиновник ясно дал понять, что перспективы денежно-кредитной политики Великобритании за последнее время существенно не изменились.
Его акцент на слове «нет» кажется выражением некоторого разочарования по поводу последних событий. Ожидания снижения процентной ставки в июне значительно возросли после высказываний Эндрю Бейли и Дейва Рамсдена из Банка Англии, которые выразили удовлетворение текущими данными по инфляции.
Рынок интерпретировал комментарии как подтверждение неизбежности снижения ставок.
Выступая в Школе бизнеса Бута Чикагского университета в Лондоне, Хью Пилл выглядел противником растущих ожиданий снижения ставок.
Курс фунта к доллару продолжил свое восстановление, достигнув отметки 1,2400 после выступления главного экономиста Банка Англии. Это свидетельствует о том, что рыночные ожидания снижения процентной ставки в июне снова снижаются.
Если Банк принимает решение о преждевременном снижении процентных ставок, возникает риск увеличения инфляции, что потребует его последующего корректирования и повторного повышения ставок впоследствии. Это может серьезно подорвать доверие к ЦБ и экономике в целом.
«Мы наблюдаем признаки сдвига в сторону снижения постоянной составляющей динамики инфляции. Однако у нас еще есть путь, прежде чем мы убедимся, что импульс базовой инфляции стабилизировался на уровне, соответствующем достижению целевого уровня инфляции в 2% на устойчивой основе», – говорит финансист из ЦБ.
Во вторник был опубликован апрельский PMI, который показал ускорение восстановления экономики Великобритании в апреле. Ценовое давление, с которым сталкиваются компании, вернулось к многомесячным максимумам. Особую тревогу вызывает повышение заработной платы в секторе услуг.
Банк уже давно выражал беспокойство по поводу инфляции в секторе услуг, и Хью Пилл подчеркнул, что для стабилизации инфляции до уровня 2,0% рынку труда необходимо снять давление.
По данным большинства членов Комитета по денежно-кредитной политике Бейли, Рамсден и Дингра, при равных условиях, скорее всего, проголосовали бы за снижение ставок в июне. Манн, Грин, Хаскель и сам Пилл, по-видимому, склоняются к сохранению ставок, но, возможно, открыты для снижения ставок в августе.
Голубиный подтекст
Если посмотреть на ситуацию в целом, то очевидно, что Банк Англии движется в сторону голубиных взглядов, учитывая продолжающееся снижение инфляции в Великобритании, что оказывает давление на фунт. Сейчас основной вопрос в сроках. Картина стерта в отношении того, когда начнется снижение ставки.
Небольшие отсрочки и обсуждения данного вопроса удерживают фунт на плаву и способствуют коррекционному росту, особенно при параллельном снижении индекса доллара. Попутный ветер дует не всегда, в этом вся проблема. Поэтому ставить на стабильное восстановление фунта все же не стоит.
«Банк Англии пытается отправить нам определенный сигнал, и рынки, наконец, начинают обращать на это внимание. Инвесторы теперь ожидают двух снижений ставок в Великобритании в этом году, начиная с августа, – говорит Джеймс Смит, экономист по развитым рынкам в ING.
Глава Банка Англии Эндрю Бейли в апреле заявил, что ЦБ может снизить ставки на любом из предстоящих заседаний, учитывая, что инфляция в стране «довольно сильно отличается» от динамики инфляции в США.
Заместитель главы ЦБ Дейв Рамсден также подтвердил, что внутреннее инфляционное давление уменьшается.
Из-за этих сигналов фунт значительно просел по отношению к доллару, снизившись на 2,25% только в апреле, и аналитики предсказывают его дальнейшее ослабление.
Данные за 2024 год показывают, что инфляция в США снова растет, а ожидания снижения процентной ставки ФРС резко уменьшились. Это вызвало изменение ожиданий относительно действий Банка Англии, который теперь не планирует следовать примеру ФРС в снижении ставок.
Сегодняшний оптимизм относительно перспектив инфляции среди ключевых фигур Банка Англии выглядит намеренным и значительным. Можно заметить, что сигналы о возможном снижении ставок в ближайшее время становятся все более отчетливыми, поскольку рынок только начинает реагировать.
Предполагаемые рыночные ожидания показывают, что инвесторы сейчас прогнозируют два снижения процентной ставки в 2024 году, при этом первое снижение на 25 базисных пунктов уже полностью учтено в августе, а вероятность снижения в июне составляет 50 на 50.
Однако согласно консенсусу экономистов, опрошенных Bloomberg на прошлой неделе, большинство высказывает поддержку снижения ставки именно в июне. Следовательно, дальнейшая коррекция в отрицательном направлении для фунта должна продолжиться, поскольку июнь еще не полностью учтен.
Возможно, на заседании Банка Англии в мае будет принято окончательное решение о пересмотре политики, так как все больше членов ЦБ склоняются к снижению ставки. Руководство регулятора также, вероятно, даст намек на то, что снижение близко.
Если Банк смягчит свое высказывание о необходимости сохранения высоких ставок на длительный период, это будет равнозначно сигналу о неизбежности смягчения политики. Для нас, вероятно, это станет толчком для изменения нашего базового сценария в пользу снижения ставки в июне. И если это произойдет, это может оказать значительное влияние на рынок.
Что ждет фунт?
Мы можем ожидать большей разницы между банковскими циклами и циклами ФРС, что будет оказывать давление на GBP/USD.
При значительной разнице в пользу более мягкой политики Банка Англии пара GBP/USD, вероятно, будет торговаться ближе к 1,2100. Дальнейшее снижение фунта, безусловно, является краткосрочным риском.
Нельзя сказать, что фунт упадет прямо сейчас или завтра. Пара GBP/USD, скорее всего, будет торговаться в диапазоне 1,2320–1,2395. Риск падения фунта сохраняется, но может пройти некоторое время, прежде чем уровень 1,2300 будет пробит.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
