Федеральные резервные чиновники США сигнализируют, что в планах учреждения сохранить ставки без изменений в июне, при этом сохраняя возможность дальнейшего повышения в последующие месяцы и управляя ожиданиями рынка перед ключевым отчетом о занятости.
Вице-председатель ФРС Филип Джефферсон, который является центристом и часто играет роль рупора точки зрения председателя Джерома Пауэлла, заявил в среду, что отсутствие повышения позволит членам комитета оценить данные, но не исключает будущего ужесточения политики.
Это мнение ослабляет значение ежемесячного отчета о занятости, который должен быть опубликован в пятницу и который часто рассматривался Уолл-стрит как ключевой показатель данных, влияющий на политику. После выступления Джефферсона ставки на повышение на заседании Федерального открытого рыночного комитета 13-14 июня резко снизились с 60% в среду до 35%.
Похоже, рынки оценили сигнал и пытаются его переварить.
Индекс S&P 500 мало изменился к 10:27 утра по восточному времени в Нью-Йорке после новостей о том, что Палата приняла закон о предельном уровне госдолга, составленный президентом Джо Байденом и спикером Кевином Маккарти, который должен предотвратить дестабилизацию платежеспособности США. FOMC уже повысил ставки на 5 процентных пунктов за последние 14 месяцев, чтобы сдержать инфляцию, превышающую двухпроцентную цель. Сейчас их базовая ставка находится в диапазоне целевых значений от 5% до 5,25% после повышения на начало мая на 0,25 процентного пункта. Очевидно, Пауэлл считает, что члены комитета могут позволить себе следить за данными и развивающимся прогнозом.
Аргументы в пользу приостановки повышения ставок основаны на том, что монетарная политика действует с запаздыванием, поэтому влияние предыдущих повышений ставок еще не полностью сказалось на экономике и рынке труда. Более того, недавние банковские кризисы привели к более жестким финансовым условиям, что снизит доступность кредитования на неопределенную сумму и дальше нанесет вред перспективам.
"Пропуск повышения ставок на предстоящем заседании позволит комитету получить больше данных перед принятием решений о дополнительном ужесточении политики", - сказал Джефферсон.
Хотя Джефферсон официально еще не утвержден Сенатом на пост вице-президента, экономисты трактуют его комментарии как отражение точки зрения председателя Федерального резервного банка. "Выступление Джефферсона кажется своего рода предвыборной кампанией, - сказал Стивен Стэнли. - Он серьезно воспринимает свою новую роль крыла Пауэлла и вице-председателя".
Эту позицию поддержал президент Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер, который также призвал к приостановке в июне, одновременно подчеркивая, что чиновники могут перейти к повышению на каждом втором заседании, если им нужно продолжать ужесточение.
Однако не все согласны с тем, что Федеральный резервный банк приостановит повышение ставок. Их рост в июне более вероятен после увеличения числа вакансий, в то время как рынки "переоценили значение" выступления Джефферсона, сообщили бывший губернатор Федерального резервного банка Лоренс Мейер и его коллеги из исследовательской фирмы Monetary Policy Analytics в своей заметке в среду.
Существует веская причина, по которой Федеральному резервному банку хотелось бы опередить возможно позитивный отчет о занятости.
Прогнозы государственных данных на пятницу показывают, что число рабочих мест в крупнейшей экономике мира в мае выросло на 195 000, но начальные данные превышали медианное прогнозирование в течение последнего года. Ожидается, что заработная плата вырастет на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, когда она показала самый большой рост за почти год. Уровень безработицы, по прогнозам, возрастет до 3,5%.
Кроме того, рост занятости в американских компаниях в прошлом месяце превысил все прогнозы в частном секторе, увеличившемся на 278 000, согласно данным, опубликованным в четверг ADP Research Institute в сотрудничестве с Stanford Digital Economy Lab. Пауэлл и другие лидеры Федерального резервного банка заявили, что они хотят видеть замедление экономики до уровня ниже тенденции и охлаждения рынка труда с уровня, который они считают перегретым, с уровнем безработицы, близким к многолетнему минимуму. Но насколько это реально?
Председатель говорит, что хотя цены на товары показали улучшение, а цены на жилье, похоже, снизятся позже в этом году, цены на другие услуги, вероятно, будут оставаться стабильными и продолжат расти в условиях слишком нагретого рынка труда. В то время как Пауэлл предполагает, что для сдерживания инфляции потребуется "причинить боль", некоторые чиновники, включая губернатора Кристофера Уоллера и президента Федерального резервного банка Чикаго Остина Гульсби, утверждают, что у трудового рынка и рыночных цен нет особой связи. Инфляция, измеренная потребительским индексом цен, снизилась с 9,1% в июне прошлого года до 4,9% при все еще сильном рынке труда.
"Немедленная реакция рынка на сильное число по занятости, кажется, автоматически является жесткой, но я считаю, что это слишком упрощено", - сказал Люк Тилли, главный экономист в Wilmington Trust Corp. "Мы уже видели значительное замедление инфляции, даже при сохранении зарплаты немного выше уровня до пандемии. Это может и должно привести к переосмыслению Федеральным комитетом резервного банка своего взгляда на связь между этими двумя факторами".
Ожидается, что любая приостановка повышения ставок будет встречена с некоторым сопротивлением, так как несколько президентов Федерального резервного банка, включая Лоретту Местер из Кливленда и Джеймса Булларда из Сент-Луиса, считают, что еще есть работа по охлаждению сильной экономики и высокой инфляции. Трекер валового внутреннего продукта Атлантического Федерального резервного банка говорит о том, что рост второго квартала на текущий момент составляет около 1,9%.
"При сильном потребительском спросе, сохранении тесного рынка труда и постоянно высокой инфляции нет многих возможностей для противодействия сторонникам жесткой политики сейчас", - сказал Джеймс Найтли, главный международный экономист в ING.
У Федерального резервного банка есть возможности последующего повышения ставок после приостановки, возможно, на следующем заседании в июле или сентябре, чтобы иметь возможность оценить влияние недавних банковских кризисов на кредитные условия и последствия предыдущих повышений ставок на экономику.
В попытке получить поддержку от сторонников жесткой политики, Федеральный комитет открытого рынка (FOMC) мог бы подчеркнуть свою склонность к сжатию в своем заявлении после заседания или в "графике точек", в котором чиновники указывают свое видение пути ставок. В марте медианное значение в "графике точек" составляло 5,1%.
Федеральный резервный банк также получит отчет о потребительской инфляции за май в первый день своего двухдневного заседания. В то время как экономисты считают, что отчет о инфляции важнее для монетарной политики Федерального резервного банка, позднее представление отчета может заставить комитет быть осторожным и не изменять свой предыдущий план на основании одного данных, которые они еще не изучили подробно.
Пока Пауэлл и другие чиновники Федерального резервного банка учитывают запаздывающее и накопительное влияние политики после повышения ставок на 500 базисных пунктов. Теперь базовый сценарий заключается в том, что Федеральный резервный банк предпочтет быть осторожным и сохранять стабильность политики на следующем заседании.
В итоге, хотя Федеральный резервный банк сигнализирует о возможной паузе в повышении процентных ставок, некоторые экономисты и члены Федерального резервного банка высказывают мнение, что сильный рынок труда и повышенная инфляция могут продолжать поддерживать позицию сторонников жесткой политики. Решение о дальнейших действиях будет зависеть от развития экономической ситуации и последующей оценки данных.
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
