Здравствуйте, уважаемые коллеги.
Главным событием июня стало решение Комитета по открытым рынкам ФРС США повысить ставку по федеральным фондам сразу на 0.75% пункта, чего не было с 1994 года. К слову сказать, даже повышение ставки на 0.5% - событие из ряда вон выходящее, случавшееся всего два раза за текущее столетие, ибо такое повышение говорит об ошибке в прогнозах, допущенных Федеральным резервом. При этом темпы повышения ставки хоть и могут снизиться, но все равно остаются достаточно высокими, для того чтобы ввергнуть американскую экономику в рецессию, а, возможно ,даже и в крупномасштабный кризис.
Я напомню читателям, что рецессия - это небольшой спад активности в экономике продолжительностью более шести месяцев. Проблема состоит в том, что сейчас такой сценарий рассматривается как маловероятный, что и позволяет Комитету повышать ставку невиданными темпами, несмотря на то что, на мой взгляд, прогнозы по ВВП США и инфляции, опубликованные по итогам заседания, слишком оптимистичны (рис.1).
Рис.1: Прогнозы по экономике от ФРС США
Не знаю, есть ли смысл рассматривать прогноз на 2023 год, если прошло всего три месяца, а оценка роста американской экономики значительно ухудшилась, поэтому сосредоточимся на ближайшем будущем и рассмотрим возможные последствия действий ФРС США. В марте на 2022 год предполагался рост 2.8%, а в июньском прогнозе его показатели составляют 1.7%, ухудшение более чем на треть. Потребительская инфляция в марте предполагалась на значении 4.3%, в июне же её показатель прогнозируется уже на уровне 5.2%. Не изменились только показатели занятости, но следует учитывать, что безработица - это запаздывающий фактор, который имеет временной лаг около 6 месяцев. При этом прогнозы по росту американского ВВП в текущих условиях инфляционного давления лично мне кажутся несколько преувеличенными.
Однако нас должны интересовать не сколько прогнозы от ФРС, сколько последствия её действий для финансовых рынков, ибо все рынки взаимосвязаны и не могут развиваться изолированно. Когда-то в одной из книг по фундаментальному анализу, написанной в конце 80-х годов, мне попалась на глаза примета, гласящая, что если Федеральный резерв три раза подряд повышает ставку, то это приводит к обвалу рынка акций. Посмотрим, удастся ли Центробанку удержать рынок на плаву, шансы есть, но они ухудшаются с каждым обновлением минимумов.
Текущий режим повышения ставок уже привёл к тому, что фондовый рынок потерял с начала года около четверти стоимости, и первая зависимость, которую нам необходимо учитывать, состоит в том, что фондовый рынок в большинстве случаев растёт только на фоне денежной эмиссии. Возможно, когда-то все было по другому, но последние 12-14 лет было именно так.
Таким образом, первый вывод, который следует из текущей политики Комитета, заключается в том, что фондовые рынки в США с большой вероятностью будут снижаться, что позволяет нам открывать сделки на продажу фондовых индексов и входящих в них активов, как только у нас с вами появится хорошее соотношение прибыли и риска.
Говоря о динамике индекса SP500, который в терминале компании InstaSpot находится под тиккером #SPX, можно определить первую цель снижения, находящуюся в зоне значений 3300-3400. Однако по факту на дневном тайме сейчас в продажу входа нет по причине отсутствия возможности разместить стоп-ордер вменяемого размера (рис.2).
Рис.2: Недельный график индекса SP500
Как следует из диаграммы 1, ближайший уровень, за которым можно разместить стоп-ордер, находится за уровнем ценового разрыва прошлой недели, т. е. выше отметки 3900. Это позволяет открывать позицию от текущих значений только в том случае, если трейдер рассматривает возможность снижения индекса в зону 3000-3100. Такое снижение возможно, но отнюдь не очевидно, и для него может потребоваться достаточно много времени, что приведёт к дополнительным расходам на поддержание позиции.
Второй вывод, который вытекает из решения ФРС США и динамики фондовых индексов, заключается в том, что с большой долей вероятности доллар США продолжит рост по отношению к корзине иностранных валют и в первую очередь по отношению к евро. С фундаментальной точки зрения рост доллара обусловлен прежде всего динамикой процентных ставок, что обеспечивает американской валюте положительный потенциал.
Дополнительным фактором роста доллара могут стать маржинальные проблемы инвесторов американского рынка. Дело в том, что торговля акциями и производными инструментами фондовых рынков в большинстве случаев происходит с помощью заёмных средств, а снижение рынков приводит к увеличению по залоговым требованиям для поддержания текущей позиции. В свою очередь увеличение залоговых требований приводит к необходимости сокращения длинной позиции во всех активах. Другими словами: когда все дешевеет, дорожают только деньги, и в данном случае доллар США.
Поскольку доллар - это эквивалент всеобщей стоимости, американская валюта начинает дорожать по отношению к другим валютам. В этом контексте текущая понижающая динамика евро по отношению к доллару совпадает как с фундаментальной, так и технической точками зрения (рис.2).
рис.2: Курс европейской валюты, дневной тайм
При открытии позиций на дневном тайме трейдерам следует учитывать, что сделка будет находиться в рынке от одного до трёх месяцев, и, исходя из этих сроков, подсчитать возможные затраты на поддержание позиции находящейся в рынке. С учётом текущей ситуации и курса, наиболее безопасной точкой для установки стоп-ордера будет уровень 1.08, что предполагает достижение цели валютного паритета, т. е. курса EURUSD равного 1,0.
В случае постановки стоп-ордера выше уровня 1.06 и принятия в качестве цели уровня 1.035 есть большая вероятность ложного срабатывания стоп-приказа. Для анализа и открытия позиции с данными характеристиками трейдерам необходимо перейти на меньший временной тайм. При этом следует учитывать, что покупки будут проводиться против существующего фундаментального и технического тренда высшего порядка, а значит размер открываемой позиции должен быть уменьшен не менее чем в два раза. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
