19.06.202610:47 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: केविन वार्श खुद को एक जाल में फंसा हुआ पा सकते हैं।

यदि फेडरल रिज़र्व द्वारा बुधवार को दी गई सभी जानकारी सही है, तो सख्ती (टाइटनिंग) का पहला दौर सितंबर में ही शुरू हो सकता है। मुझे स्पष्ट नहीं है कि विशेष रूप से सितंबर ही क्यों, खासकर तब जब मुद्रास्फीति पहले से ही लक्ष्य स्तर से लगभग 2.2% ऊपर है, लेकिन बाजार की आम सहमति यही है कि यह सितंबर में होगा। मेरी राय में, सितंबर से पहले बहुत कुछ बदल सकता है, और इस दौरान केविन वार्श FOMC की निर्णय-प्रक्रिया (decision-making methodology) को बदलकर अधिक डोविश (dovish) नीति की ओर ले जा सकते हैं, जैसा कि डोनाल्ड ट्रंप चाहते हैं। मेरा मानना है कि वार्श द्वारा किए जा रहे सभी बदलाव मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण को बदलने और उसे व्हाइट हाउस की स्थिति के अनुरूप बनाने की रणनीति का हिस्सा हैं।

आइए विचार करें कि यदि फेड कांग्रेस के चुनावों से पहले ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करता है तो व्हाइट हाउस की प्रतिक्रिया क्या हो सकती है। ब्याज दरों में बढ़ोतरी का सीधा मतलब है कि अर्थव्यवस्था धीमी होगी, खर्च और आर्थिक गतिविधि कम होगी, और उधारी लागत बढ़ने से निवेश पर भी रोक लगेगी। ऑटो लोन, मॉर्गेज और अन्य उपभोक्ता ऋणों की लागत बढ़ जाएगी। और यह ऐसे देश में हो रहा है जहाँ लगभग हर नागरिक क्रेडिट कार्ड रखता है और क्रेडिट पर जीवन जीता है। यह समझना जरूरी है कि अमेरिका में क्रेडिट केवल वित्तीय साधन नहीं, बल्कि आर्थिक जीवनशैली का हिस्सा है। अमेरिकी लोग वर्षों तक अच्छा क्रेडिट इतिहास बनाने के लिए काम करते हैं ताकि वे आगे चलकर बड़े ऋण ले सकें। यदि सभी ऋण महंगे हो जाते हैं, तो चुनावों से पहले जनता में असंतोष बढ़ सकता है।

अमेरिकी उपभोक्ताओं ने पहले ही कई कठिन महीनों का सामना किया है, जहाँ ईंधन की कीमतें सामान्य से 1.5 गुना अधिक रही हैं। इसके अलावा, उच्च ईंधन कीमतें वस्तुओं और सेवाओं की लागत को भी बढ़ा रही हैं। पिछले वर्ष व्हाइट हाउस ने बिना किसी झिझक के आयातित वस्तुओं के माध्यम से सभी अमेरिकियों से लगभग 150 से 300 अरब डॉलर तक की वसूली की। इसलिए, फेड की सख्त नीति रिपब्लिकन पार्टी के लिए मध्यावधि चुनावों से पहले एक और बड़ा झटका साबित हो सकती है।

इस कारण मेरा मानना है कि वार्श के सामने सबसे कठिन काम यह होगा कि वह उच्च मुद्रास्फीति के बावजूद दरों को स्थिर बनाए रखें। उदाहरण के लिए, "टर्म्स की पुनर्परिभाषा" (redefinition of terms) के माध्यम से ऐसा किया जा सकता है। हाल ही में डोनाल्ड ट्रंप ने कहा था कि वह वर्तमान मुद्रास्फीति से पूरी तरह संतुष्ट हैं और इसे "ब्रिलियंट" मानते हैं। तो फिर नया फेड चेयर 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य को क्यों नहीं बढ़ावा दे सकता? वार्श ने कल रात जिस "प्राइस स्टेबिलिटी" की बात की थी, उसका अर्थ भी अलग-अलग हो सकता है। सालाना 4% की स्थिर मूल्य वृद्धि भी फेड का नया लक्ष्य बन सकती है। मेरा मानना है कि बाजार ने कुछ हद तक जल्दबाजी में निष्कर्ष निकाल लिया है कि साल के अंत तक दो बार दरें बढ़ाई जाएँगी।

EUR/USD के लिए वेव चित्र:

EUR/USD के विश्लेषण के आधार पर मेरा निष्कर्ष है कि यह उपकरण अभी भी ट्रेंड के ऊपर की ओर वाले हिस्से में है, जबकि अल्पकालिक रूप से यह नीचे की ओर एक करेक्टिव चरण में है, जो अपने अंत के करीब हो सकता है। मेरी राय में लॉन्ग पोजीशन बनाने का यह अच्छा समय है, हालांकि वेव C के भीतर यह 1.14 स्तर से नीचे भी जा सकता है। यदि यह धारणा सही है, तो थोड़ा इंतजार करना बेहतर होगा। साथ ही मेरा मानना है कि बाजार इस बात को भी ध्यान में रखेगा कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक सख्ती कर रहा है और मध्य पूर्व का भू-राजनीतिक संघर्ष समाप्त हो चुका है।

GBP/USD के लिए वेव चित्र:

GBP/USD की वेव संरचना अब अधिक स्पष्ट हो गई है। वर्तमान में इसने तीन नीचे की वेव बनाई हैं, जबकि EUR/USD ने पाँच वेव बनाई हैं। इसलिए ब्रिटिश पाउंड संभवतः केवल एक करेक्टिव संरचना तक सीमित रह सकता है और दोनों करेंसी जोड़े ऊपर की ओर ट्रेंड के नए चरण बना सकते हैं। फिलहाल यह केवल एक धारणा है, लेकिन इसके सही होने की संभावना अधिक है। यदि यह सही साबित होती है, तो यह उपकरण 1.35 स्तर और उससे ऊपर तक जा सकता है। वर्तमान में बाजार प्रतिभागियों के लिए खरीदारी का अच्छा अवसर है।

मेरे विश्लेषण के मुख्य सिद्धांत:

वेव संरचनाएँ सरल और स्पष्ट होनी चाहिए। जटिल संरचनाएँ ट्रेड करने में कठिन होती हैं और अक्सर बदलाव का संकेत देती हैं।
यदि बाजार में स्थिति स्पष्ट न हो, तो उसमें प्रवेश नहीं करना चाहिए।
दिशा में 100% निश्चितता कभी नहीं होती—और न ही कभी होगी। इसलिए सुरक्षा के लिए स्टॉप लॉस ऑर्डर को न भूलें।
वेव विश्लेषण को अन्य प्रकार के विश्लेषण और ट्रेडिंग रणनीतियों के साथ जोड़ा जा सकता है।