06.05.202609:07 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: डॉलर किसी टकराव की तलाश में नहीं है

United States और Iran के संबंधों में गतिरोध ने अमेरिका को कोई रास्ता खोजने और "Freedom Project" शुरू करने के लिए मजबूर किया है। हालांकि, Strait of Hormuz से तेहरान की अनुमति के बिना टैंकरों के गुजरने की कोशिशों ने संघर्ष को और बढ़ा दिया है।

इस्लामिक रिपब्लिक ने यह दिखाने के लिए कि नियंत्रण किसके पास है, United Arab Emirates में ऊर्जा ढांचे पर हमला किया और जहाजों पर गोलाबारी की। दिसंबर डिलीवरी के लिए तेल की कीमतें युद्ध-स्तर के उच्च स्तर तक पहुंच गईं, जिससे EUR/USD में गिरावट आई।

Polymarket के ब्याज दर बाजार के अनुसार, जून के अंत तक Strait of Hormuz के फिर से खुलने की संभावना लगभग 70% से घटकर 40% से भी नीचे आ गई है (तीन हफ्ते पहले यह लगभग 70% थी)।

यह स्पष्ट है कि मध्य पूर्व में संघर्ष लंबा खिंच रहा है, और जैसे-जैसे ब्रेंट तेल की कीमतें बढ़ रही हैं, वैश्विक मंदी का जोखिम भी बढ़ रहा है। यह अमेरिकी डॉलर के लिए सकारात्मक माना जाता है। Dollar Smile theory के अनुसार, अमेरिकी मुद्रा दो स्थितियों में मजबूत होती है: जब अर्थव्यवस्था अच्छा प्रदर्शन कर रही हो, और जब हालात बहुत खराब हों। वैश्विक आर्थिक मंदी दूसरी स्थिति का उदाहरण है।

Strait of Hormuz के खुलने की संभावना में बदलाव की गतिशीलता

भले ही दुनिया की मुख्य तेल आपूर्ति मार्ग जल्दी ही फिर से खुल जाए, फिर भी oil की कीमतें 2026 के अंत तक युद्ध से पहले के स्तर पर लौटने की संभावना कम है। इससे उन देशों और क्षेत्रों को अधिक नुकसान होगा जो तेल का आयात करते हैं, खासकर Eurozone और Japan को।

इसके विपरीत, United States, जो ऊर्जा उत्पादों का शुद्ध निर्यातक है, अपेक्षाकृत कम प्रभावित होगा। एक मजबूत अर्थव्यवस्था का मतलब मजबूत मुद्रा होता है। यह मूलभूत विश्लेषण (fundamental analysis) का सिद्धांत अब भी वही है। यह स्पष्ट रूप से संकेत देता है कि EUR/USD की दिशा नीचे (south) की ओर होनी चाहिए।

European Central Bank की मौद्रिक नीति को सख्त करने (tightening) की आक्रामक बयानबाज़ी अधिकतर वास्तविकता से ज्यादा एक "hawkish bluff" प्रतीत होती है। फ्यूचर्स मार्केट 2-3 बार ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीद कर रहा है, लेकिन स्टैगफ्लेशन (stagflation) की स्थिति के कारण ECB को सतर्क रहना पड़ेगा। अधिकतम स्थिति में उधार लागत केवल 25 बेसिस पॉइंट तक ही बढ़ सकती है।

बाकी स्थिति 2008 की गलती की पुनरावृत्ति जैसी हो सकती है। उस समय फ्रैंकफर्ट ने मुद्रास्फीति के डर से दरें बढ़ाईं, लेकिन बाद में वैश्विक आर्थिक संकट के दौरान उसे तेजी से दरें घटानी पड़ीं।

Federal Reserve की निष्क्रियता और ECB की धीमी प्रतिक्रिया यह संकेत देती है कि अमेरिका और यूरोप के बीच ब्याज दर और बॉन्ड यील्ड का अंतर लंबे समय तक बड़ा बना रहेगा। इससे अमेरिकी संपत्तियां यूरोपीय संपत्तियों की तुलना में अधिक आकर्षक बनेंगी और पूंजी का प्रवाह United States की ओर बढ़ेगा।

ऐसे में EUR/USD को बेचने (sell) का इससे बेहतर कारण और क्या हो सकता है?

White House का दावा है कि वह किसी टकराव की तलाश में नहीं है, और एक दिन पहले हुई स्थिति के बाद शांति की वापसी से oil की कीमतों में गिरावट आती है। हालांकि, गतिरोध स्पष्ट है और इससे बाहर निकलने का कोई साफ रास्ता दिखाई नहीं देता। देर-सवेर फिर से बम और गोले चलने शुरू हो सकते हैं, और यह स्थिति US Dollar के लिए अधिक अनुकूल मानी जा रही है।

तकनीकी दृष्टिकोण से, डेली चार्ट पर EUR/USD वर्तमान में 1.1675–1.1810 के फेयर-वैल्यू रेंज की निचली सीमा का परीक्षण कर रहा है। पहला प्रयास विफल रहा, लेकिन अगर दूसरे प्रयास में भी भालुओं (bears) को सफलता मिलती है, तो वे पहले से बनी हुई शॉर्ट पोजीशनों को और बढ़ा सकते हैं, जो Euro के मुकाबले US Dollar पर दबाव बढ़ाएगा।