16.10.202512:18 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: बाजार एक ठहराव वाले क्षेत्र में फंसा हुआ है।

अमेरिकी बैंकों के उत्साहजनक कॉर्पोरेट परिणामों और वॉशिंगटन द्वारा चीन के साथ व्यापारिक तनाव को कम करने के प्रयासों ने S&P 500 को अपनी रैली जारी रखने में मदद की। व्यापक बाजार सूचकांक ने अधिकांश नुकसान की भरपाई कर ली है, जो उस समय हुए थे जब व्हाइट हाउस ने चीनी वस्तुओं पर 100% टैरिफ लगाने की घोषणा की थी। वर्तमान गिरावट किसी उलटफेर की बजाय एक तार्किक पुनर्संतुलन (rational recalibration) जैसी प्रतीत होती है।

अमेरिका के छह सबसे बड़े बैंकों ने तीसरी तिमाही में $41 बिलियन का मुनाफा कमाया, जो 2024 की समान अवधि की तुलना में 19% अधिक है। मॉर्गन स्टैनली और बैंक ऑफ अमेरिका के शेयर क्रमशः 4.4% और 4.7% बढ़ गए। S&P 500 के लिए एक सकारात्मक संकेत बैंकों के अधिकारियों के उन बयानों से भी मिला, जिनमें उन्होंने बताया कि अर्थव्यवस्था अभी भी मजबूत है और अमेरिकी उपभोक्ता व्हाइट हाउस की नीतिगत अनिश्चितताओं के बावजूद खर्च कर रहे हैं।

S&P 500 की गतिशीलता और VIX वोलैटिलिटी कर्व (S&P 500 Dynamics and VIX Volatility Curve)

अनिश्चितता निश्चित रूप से बढ़ गई है। निवेशकों ने यह मान लिया था कि व्यापारिक संघर्ष अब पीछे छूट चुके हैं। हालांकि, डोनाल्ड ट्रम्प के एक और बयान ने नवंबर से चीन पर 100% टैरिफ बढ़ाने की धमकी दे दी। इसके परिणामस्वरूप VIX कर्व में उलटाव (inversion) देखा गया। कम अवधि वाले डेरिवेटिव्स की बढ़ती मांग संकेत देती है कि उच्च अस्थिरता (volatility) निकट भविष्य में भी बनी रह सकती है।

साथ ही, यह तथ्य कि S&P 500 अब भी अपने रिकॉर्ड उच्च स्तरों के करीब बना हुआ है, इस बात का प्रमाण है कि अमेरिका-चीन व्यापारिक तनाव की वृद्धि अभी किसी बड़े संकट का संकेत नहीं दे रही। इसका यह भी अर्थ है कि बाजार से अधिकांश सट्टा आधारित अतिरेक (speculative excess) बाहर निकल चुका है। S&P 500 ने अपने बोझ को हल्का कर लिया है और अब अपनी रैली जारी रखने की स्थिति में है — एक ऐसा परिणाम जिसे व्हाइट हाउस लगातार बढ़ावा दे रहा है।

स्कॉट बेसेंट (Scott Bessent) के अनुसार, यदि बीजिंग दुर्लभ खनिजों (rare-earth minerals) के निर्यात नियंत्रण को कड़ा करने से बचता है, तो संयुक्त राज्य अमेरिका मौजूदा कम टैरिफ स्तरों को 90 दिनों से अधिक तक बनाए रख सकता है। नवंबर वह समय होगा जब पहले से लगाए गए टैरिफ की दोबारा समीक्षा की जाएगी, और व्हाइट हाउस की यह बयानबाज़ी उसके व्यापारिक तनाव कम करने (trade de-escalation) की इच्छा को दर्शाती है।

S&P 500 के लिए एक और सहायक कारक है स्टीफन मिरन (Stephen Miran) की नियुक्ति, जिन्हें राष्ट्रपति ने FOMC (Federal Open Market Committee) में शामिल किया है और जो अब भी अमेरिकी प्रशासन में अपनी भूमिका निभा रहे हैं। मिरन ने कहा कि वॉशिंगटन–बीजिंग के बीच जारी व्यापार युद्ध से अमेरिकी अर्थव्यवस्था के ठंडा पड़ने का जोखिम बढ़ गया है, इसलिए फेडरल रिज़र्व (Federal Reserve) को तुरंत कदम उठाकर फेडरल फंड रेट (Federal Funds Rate) में कटौती करनी चाहिए।

संक्षेप में, अमेरिकी बैंकों की मजबूत आय, व्हाइट हाउस के चीन के साथ व्यापारिक तनाव को कम करने के संकेत, और फेड से लगातार मौद्रिक विस्तार की उम्मीदें सभी स्टॉक मार्केट को समर्थन दे रही हैं। हालांकि, वोलैटिलिटी कर्व का उलटाव व्यापक बाजार सूचकांक के लिए निकट अवधि के एकीकरण (consolidation) के जोखिम को बढ़ा देता है।

तकनीकी दृष्टि से, दैनिक चार्ट यह दिखाता है कि S&P 500 बुल्स ऊपर की दिशा में प्रवृत्ति को बहाल करने का प्रयास कर रहे हैं। हालांकि, बाजार अभी भी एक ठहराव वाले क्षेत्र (dead zone) में है — जो मूविंग एवरेज और फेयर वैल्यू (fair value) का एक समूह है। खरीदारी की पोजीशन 6725 स्तर से प्रासंगिक होगी, लेकिन यदि यह स्तर बनाए नहीं रखा गया तो एकीकरण का जोखिम बढ़ जाएगा और बिक्री का अवसर उत्पन्न होगा।