02.09.202507:21 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: USD/CAD: क्या ऊर्ध्वगामी गति पर भरोसा किया जा सकता है?

USD/CAD जोड़ी सोमवार को ऊर्ध्वगामी प्रवृत्ति दिखा रही थी, बावजूद इसके कि अमेरिकी डॉलर में कुल मिलाकर कमजोरी थी। इस मूल्य गति को पिछले सप्ताह के अंत में कमजोर कनाडाई आर्थिक विकास डेटा की रिलीज़ के कारण माना गया। हालांकि, उस रिलीज़ के समय, USD/CAD ट्रेडर किसी अन्य खबर पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे। कनाडा को Core PCE इंडेक्स की छाया में रखा गया, जिसे अमेरिकी डॉलर के लिए नकारात्मक रूप में व्याख्यायित किया गया। परिणामस्वरूप, पिछले सप्ताह अमेरिकी डॉलर में व्यापक कमजोरी के बीच यह जोड़ी सक्रिय रूप से गिर गई। सोमवार को, हालांकि, बाजार के प्रतिभागक मिश्रित कनाडाई GDP रिपोर्ट पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं।

इस रिपोर्ट के सभी घटक "रेड ज़ोन" में रहे। मासिक और त्रैमासिक हेडलाइन आंकड़े दोनों ही उम्मीदों से कम रहे। उदाहरण के लिए, जून में GDP 0.1% m/m घट गया, पिछले महीने इसी तरह की गिरावट के बाद। अधिकांश विश्लेषकों ने 0.1% विकास की भविष्यवाणी की थी। वार्षिक आधार पर, कनाडाई अर्थव्यवस्था जून में केवल 0.9% बढ़ी, जबकि मई में 1.2% बढ़ी थी (पूर्वानुमान: +1.3%)।

त्रैमासिक आंकड़ों के लिए भी समान तस्वीर सामने आती है। Q3 2023 के बाद पहली बार, यह मीट्रिक नकारात्मक हो गया। GDP 1.6% y/y घट गया (पूर्वानुमान: -0.6%)। यह पिछले चार वर्षों में सबसे कमजोर प्रिंट है: Q2 2021 में कनाडा की अर्थव्यवस्था 3.2% सिकुड़ गई थी।

आइए इस कमजोर परिणाम के पीछे के कारणों को विस्तार से देखें।

पहला, Q2 में निर्यात में काफी गिरावट आई। वॉल्यूम 7.5% घटा—पिछले पांच वर्षों में सबसे बड़ी कमी। यह गिरावट मुख्य रूप से अमेरिकी टैरिफ (विशेष रूप से ऑटो, स्टील और एल्युमिनियम सेक्टर में) के लागू होने के कारण हुई।

दूसरा, व्यावसायिक निवेश घटा। रिपोर्ट बताती है कि व्यवसायिक निवेश (विशेषकर मशीनरी और उपकरण में) 0.6% घटा—महामारी शुरू होने के बाद पहली ऐसी गिरावट।

तीसरा, वस्तु-उत्पादक उद्योगों (जो देश की GDP का लगभग एक चौथाई बनाते हैं) में उत्पादन गिरा।

हालांकि, कुछ सकारात्मक कारक थे जिन्होंने प्रभाव को कम किया। इनमें मुख्य था घरेलू मांग, जो 3.5% बढ़ी। उल्लेखनीय रूप से, हाउसिंग में निजी निवेश 6.3% बढ़ा, घरेलू खपत 4.5% बढ़ी, और सरकारी खर्च 5.1% बढ़ा।

एक और महत्वपूर्ण बिंदु: प्रारंभिक अनुमान बताते हैं कि जुलाई में GDP 0.1% m/m बढ़ा—जिसका संकेत Q3 में संभावित स्थिरीकरण की ओर है।

यह ध्यान देने योग्य है कि अधिकांश विश्लेषकों ने इस "रेड-इंक्ड" रिपोर्ट पर अलार्म नहीं बजाया। इसके कई कारण हैं:

1. जून और त्रैमासिक सिकुड़न "निर्यात-प्रेरित" था। यह पूर्ण पैमाने पर मंदी का संकेत नहीं देता। अन्य क्षेत्रों में सिकुड़न के स्पष्ट संकेत नहीं हैं; आंतरिक मांग "संतोषजनक रूप से" मजबूत बनी हुई है।
2. मासिक GDP गिरावट आधिकारिक मंदी मानदंड को पूरा नहीं करती। कनाडा (ज्यादातर विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तरह) में, मंदी आमतौर पर दो लगातार त्रैमासिक GDP गिरावट के रूप में परिभाषित होती है, महीने-दर-महीने की गिरावट के रूप में नहीं।
3. मजबूत आंतरिक मांग उत्साहजनक है, हालांकि इसकी स्थिरता पर सवाल बना हुआ है।
4. बैंक ऑफ कनाडा की सितंबर बैठक में दर कटौती को लेकर उत्सुकता बनी हुई है। शुक्रवार की रिपोर्ट ने हौलेपन की भावना बढ़ाई, लेकिन अंतिम निर्णय अन्य रिपोर्टों पर निर्भर करेगा। उदाहरण के लिए, कनाडा के प्रमुख श्रम बाजार डेटा 5 सितंबर, शुक्रवार को जारी होंगे। पूर्वानुमान है कि बेरोजगारी फिर बढ़ेगी (7.0% तक), और रोजगार केवल 9,000 बढ़ेगा। ऐसे कमजोर आंकड़े लोनी पर दबाव बढ़ाएंगे क्योंकि सितंबर में दर कटौती की संभावना बढ़ जाएगी।
   16 सितंबर को—बैंक ऑफ कनाडा की बैठक से ठीक एक दिन पहले—महत्वपूर्ण मुद्रास्फीति डेटा जारी होगा। जुलाई में, हेडलाइन CPI साल-दर-साल 1.7% तक धीमा हो गया (पिछले महीने 1.9% के बाद), और कोर मुद्रास्फीति 2.6% पर स्थिर रही (तीन महीने से इसी स्तर पर)। अगर अगस्त में मुद्रास्फीति धीमी होती है (श्रम बाजार के ठंडे होने के बीच), तो दर कटौती की संभावना 100% के करीब हो जाएगी।
   हालांकि, अगर ऊपर बताए गए रिपोर्ट "ग्रीन" निकलते हैं, तो बैंक ऑफ कनाडा जून और Q2 के कमजोर GDP डेटा के बावजूद होल्ड पर रहने की संभावना है।

इसका मतलब है कि शुक्रवार की रिपोर्ट USD/CAD प्रवृत्ति को उलटने वाली नहीं है—वर्तमान मूल्य वृद्धि अधिक संभावना के साथ एक सुधार है। ध्यान दें कि सोमवार को, लेबर डे के अवसर पर अमेरिकी और कनाडाई बाजार बंद थे।

अन्य शब्दों में, वर्तमान में USD/CAD पर लंबी पोज़िशन लेना सलाहमंद नहीं है। मेरी राय में, यह जोड़ी ग्रीनबैक का अनुसरण करना जारी रखेगी, जो फेडरल रिज़र्व के आगे बढ़ते हौलेपन की उम्मीदों के दबाव में है (बाजार लगभग निश्चित है कि फेड इस साल के अंत तक दो बार दरें घटाएगा, जिसमें पहला कटौती इस महीने होने की संभावना है)।

तकनीकी दृष्टिकोण से, H4 चार्ट पर USD/CAD 1.3760 पर प्रतिरोध स्तर का परीक्षण कर रहा है (Bollinger Bands की मध्य रेखा)। अगर खरीदार इस बाधा को पार करने में विफल रहते हैं (यानी, अगर इस क्षेत्र में ऊर्ध्वगामी इम्पल्स कमजोर हो जाता है), तो बिक्री फिर से प्रासंगिक हो जाएगी। पहला (और अब तक मुख्य) निचला लक्ष्य 1.3700 है (H4 और D1 पर लोअर Bollinger Band)।