21.05.202508:23 Forex Analysis & Reviews: Pasar: Hidup atau Mati!

Pasar dapat tetap tidak rasional lebih lama daripada Anda dapat tetap solvent. Kenaikan S&P 500 dari posisi terendah April—menambah $8,6 triliun dalam kapitalisasi pasar—sering kali tampak tidak rasional. Para investor mengabaikan penurunan ekspektasi ekspansi moneter Federal Reserve dari empat menjadi hanya dua kali pemotongan suku bunga, meredanya ekonomi AS, kenaikan imbal hasil Treasury 10 tahun menjadi 5%, dan bahkan penurunan peringkat kredit AS. Kerumunan terus membeli saham, tetapi lonjakan indeks ekuitas yang luas menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang semakin meningkat.

Strategi "jual Amerika" yang populer setelah tarif besar-besaran Donald Trump telah menjadi menyakitkan secara finansial bagi para pelaku pasar institusional yang pesimis terhadap S&P 500. Slogan baru mulai muncul untuk menggantikannya. Morgan Stanley mempromosikan "beli semua yang berbau Amerika—kecuali dolar" dan telah menaikkan target 12 bulan untuk S&P 500 menjadi 6.500. Perkiraan ini kira-kira sejalan dengan konsensus Wall Street.

Kinerja dan Perkiraan S&P 500 untuk Indeks Ekuitas yang Luas

Semua hal baru hanyalah hal lama yang telah dilupakan. Masalah yang mengganggu pasar saham AS setelah Februari mulai muncul kembali. Terutama, ada peralihan dari saham Magnificent Seven dan pergeseran modal dari AS ke Eropa.

Goldman Sachs melaporkan bahwa hedge fund telah mengurangi kepemilikan mereka di saham teknologi AS dan meningkatkan eksposur ke rekan-rekan mereka di Tiongkok. Persaingan di sektor ini sangat ketat, dengan rasio P/E untuk Alibaba dan PDD berada di kisaran 10–13. Sebagai perbandingan, hanya Alphabet (Google) yang diperdagangkan dengan rasio P/E ke depan di bawah 20 dalam kelompok Magnificent Seven. Mengapa membeli saham teknologi AS yang terlalu mahal ketika alternatif yang sebanding di luar negeri jauh lebih murah?

JP Morgan dan Citigroup menyatakan bahwa indeks saham Eropa, yang memulai tahun ini dengan kinerja terbaik dibandingkan rekan-rekan AS dalam 20 tahun terakhir, akan terus memperlebar kesenjangan. Penilaian fundamental mereka juga secara signifikan lebih rendah daripada rekan-rekan AS mereka. Selama bertahun-tahun, modal mengalir satu arah—dari Eropa ke AS. Sekarang saatnya untuk pembalikan.

Dinamika Rasio P/E Indeks Saham Eropa vs. AS

Tekanan pada S&P 500 bisa meningkat segera jika Kongres gagal meloloskan paket stimulus fiskal "besar dan indah" dari Donald Trump. Perpecahan internal dalam Partai Republik menimbulkan keraguan apakah dia bisa mendapatkan suara yang diperlukan. Hal ini membuat Gedung Putih khawatir—bagaimanapun juga, jika paket tersebut gagal, para pemilih mungkin akan mengingat kekurangan dari kebijakan tarif Trump. Oleh karena itu, muncul mantra baru: "Lakukan atau mati," sebuah seruan untuk persatuan GOP.

Pembentukan bar dalam pada grafik harian S&P 500 memberikan kesempatan untuk menempatkan pesanan tertunda: pesanan beli di 5950 dan pesanan jual di 5910.