21.10.202111:10 Forex Analysis & Reviews: Mi okozza a pozitív hangulat erősödését? A devizapiac áttekintése

Újfent a lelkesedés hulláma söpört végig a piacokon. Az energiaárak növekedése nem annyira kormányzati hibának tűnik, inkább a növekvő kereslet okozza, és mint az köztudott, a kereslet közvetlenül kapcsolódik a gazdasági aktivitáshoz. Az is pozitív jelnek tekinthető, hogy szinte a világ összes országában emelkedik az infláció, ugyanis azt mutatja, hogy nő a fogyasztói kereslet, és egyáltalán nem az elmúlt másfél év során, a lappangó járvány alatt hozott támogató intézkedések fogyasztói szektorba történő beáramlásának veszélyes trendje okozza.

A VIX volatilitásindex továbbra is esik, már a mélypontok közelében van. Az első vállalati jelentések kedvezőek lettek, ami segíti a részvénypiac növekedését. A hozamok folyamatosan emelkednek a piac minden területén.

De vajon tényleg minden ilyen jó?

Az Egyesült Királyság inflációja szeptemberben 3,2%-ról 3,1%-ra esett. A maginfláció is enyhén csökkent, 3,0%-ról 2,9%-ra. A font átmeneti eséssel reagált a hírekre, a nap végére pedig már teljes mértékben visszanyerte a pozícióját. A piacok nem gondolják, hogy a fogyasztói árak esése egy hosszú távú trend jele lenne.

A NIESR Intézet egy rövid kutatást végzett, hogy megállapítsák, mely tényezők fogják befolyásolni a fogyasztói árak dinamikáját a következő évben. Még ha a legalacsonyabb értékkel is számolunk, azaz minden hónapban éves szinten csak 1%-ot fog nőni az infláció, akkor is 4% felett marad egészen 2022 áprilisáig. Mindeközben a valószerűbb forgatókönyvek szerint a 4,7%-6,5%-os tartományon belül lesz az inflációs növekedés.

A NIESR úgy gondolja, hogy akkor lesz magas az infláció, ha továbbra is fennállnak (azaz nem súlyosbodnak) az ellátási láncokkal és az energiahordozókkal kapcsolatos problémák. Ha így lesz, akkor a Bank of England inflációs célhoz kapcsolódó politikája teljes kudarcot vall. Az pedig bizalmatlansághoz fog vezetni.

Az infláció megállítása stratégiai kérdés is, így az előrejelzések szerint a Bank of England már novemberben meg fogja emelni a kamatlábakat 0,15%-kal (aminek csak szimbolikus jelentősége van, és nem lesz komoly hatással a pénzügyi helyzetre). A font iránti kereslet a kamatvárakozásoknak tulajdonítható, ugyanakkor az infláció előrelátható emelkedése alapján a piaci várakozásoknak megfelelő tempó komoly kihívást jelent majd az Egyesült Királyság gazdaságának. Így a font iránti keresletnek pillanatnyilag nincs fundamentális alapja.

Arra számítanak, hogy a BoE ülésére várva rövid távon tovább fog emelkedni a brit deviza. A font elérte a csatorna határát 1,3820/40-nél, így technikailag lehetséges egy pullback 1,3740/50 felé, amit érdemes vásárlásokra használni. Az 1,3900/20-as cél még érvényes, de az erős hosszú távú növekedés már kérdéses.

Mindeközben az 5 éves inflációkövető amerikai kötvények hozama elérte a 2,77%-ot, ami 2005 márciusa óta a legmagasabb érték. Ennek az lehet az oka, hogy az USA-ban egyre nőnek az inflációs várakozások, és nincs komoly alapja azoknak az érveknek, miszerint az infláció növekedése csak átmeneti.

Elég nyilvánvaló, hogy világszerte emelkednek az árak. A Scotiabank szerint a Bank of England és az RBNZ után a Bank of Canada is elkezdi a kamatemelést, várhatóan 2022-ben fognak legalább 1%-ot emelni. Ezzel szemben a Fed egyelőre csak a QE-programot csökkenti, de ha az inflációs növekedés nem áll meg, akkor a kamatlábakra vonatkozó előrejelzéseket is felül fogják vizsgálni.

Az aktuális trendeket átmenetileg kedvezőnek tartják a piacok, így folytatódni fog a kockázatos devizák iránti kereslet. A nagy nyertesek az AUD, a CAD és az NZD lesznek. A jen, a frank és az euró esetében viszont sokkal rosszabbak a kilátások. Szinte semmi esély nincs a növekedésükre amíg tart az energiahiány, és ez valószínűleg egészen március-áprilisig elhúzódik. A decemberi Brent határidős ügyletek tesztelték a hordónkénti 86 dolláros szintet, és mivel az OPEC+ határozottan ragaszkodik a termelésnövelési ütemtervhez, év végéig nem számíthatunk csökkenésre az olajáraknál. Izzasztó telünk lesz, még akkor is, ha a hőmérő mínuszokat fog mutatni.