13.10.202609:32 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι «αρκούδες» παίρνουν τον έλεγχο: γιατί η περίοδος ανακοίνωσης κερδών στις ΗΠΑ ξεκινά με πανικό που τροφοδοτείται από το AI

Οι ζημιές στις παγκόσμιες αγορές μετοχών εντάθηκαν, εν μέσω νέων ανησυχιών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI), που οδήγησαν τους επενδυτές να αποχωρήσουν από ένα από τα πιο «καυτά» τμήματα της φετινής χρονιάς. Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ (Treasuries) σημείωσαν άνοδο λόγω αυξημένης ζήτησης για ασφαλή καταφύγια. Ο δείκτης MSCI Ασίας–Ειρηνικού υποχώρησε κατά 1,6%, ενώ ο Kospi της Νότιας Κορέας, βασικός δείκτης αναφοράς για το εμπόριο που σχετίζεται με την AI, κατρακύλησε κατά 6% λόγω ανησυχιών για τον ανταγωνισμό από την Κίνα. Η μετοχή της SK Hynix υποχώρησε περίπου 10%, ενώ η Samsung Electronics έχασε περίπου 8%. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) επί δεικτών στις ΗΠΑ και την Ευρώπη κινήθηκαν επίσης πτωτικά.

Η ασιατική πώληση επεκτάθηκε και στη Wall Street. Ο Nasdaq 100 υποχώρησε σε χαμηλό ενός μήνα και ο δείκτης αμερικανών κατασκευαστών τσιπ σημείωσε το ασθενέστερο επίπεδο από τα μέσα Σεπτεμβρίου. Πρόκειται για αντιστροφή σε σχέση με την άνοδο της Δευτέρας, όταν τα futures του S&P 500 κέρδισαν 0,3%. Με την Κορέα να διασπά ένα σημαντικό τεχνικό επίπεδο στήριξης, εντείνονται οι ανησυχίες ότι οι πιέσεις στον τεχνολογικό κλάδο θα διαρκέσουν περισσότερο από μερικές συνεδριάσεις.

Η βασική αιτία είναι η αυξανόμενη αμφιβολία ενόψει της περιόδου ανακοινώσεων αποτελεσμάτων στις ΗΠΑ. Ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη έχει μετριαστεί, καθώς οι επενδυτές αμφισβητούν αν οι τεράστιες δαπάνες θα αποδώσουν υπό συνθήκες υψηλότερου κόστους δανεισμού — και ύστερα από μια τετραετή bull market που έχει ενισχύσει τον S&P 500 περίπου κατά 120% από το χαμηλό του 2022. Οι «αρκούδες» κυριαρχούν πλέον σε μεγάλο μέρος του τμήματος της τεχνητής νοημοσύνης και το κλίμα είναι τόσο αρνητικό όσο έχει υπάρξει εδώ και πολύ καιρό.

Οι προειδοποιήσεις πληθαίνουν. Ο CEO της Broadcom ανέφερε ότι η «έκρηξη» έχει προσελκύσει επενδυτές των οποίων οι στρατηγικές θυμίζουν τζόγο και που ίσως να μην καταλαβαίνουν πραγματικά σε τι στοιχηματίζουν. Την περασμένη εβδομάδα, ο Ray Dalio χαρακτήρισε την τεχνητή νοημοσύνη κλασική «φούσκα», που κινδυνεύει να σκάσει εξαιτίας της ανόδου των επιτοκίων και της ανάγκης να μετατραπούν οι αποτιμήσεις σε πραγματικές ταμειακές ροές. Οι πιέσεις εντείνονται και από τον ανταγωνισμό: δημοσιεύματα αναφέρουν ότι η κινεζική CXMT έχει σημειώσει πρόοδο στην ανάπτυξη αρχιτεκτονικής μνήμης υψηλότερης χωρητικότητας.

Η αγορά ομολόγων, ωστόσο, στέλνει διαφορετικό μήνυμα. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου υποχώρησε κατά 4 μονάδες βάσης, στο 5,20%, μετά το άνοιγμα των αγορών μετά τις αργίες. Βρισκόταν στο 5,31% στις 8 Οκτωβρίου και προσέγγισε το 5,4% την περασμένη εβδομάδα, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Το πετρέλαιο έχει ενισχύσει το επιχείρημα υπέρ των ομολόγων: το Brent υποχώρησε κατά 0,9% στα 105,70 δολάρια/βαρέλι, αφού είχε διαπραγματευθεί πάνω από τα 105 δολάρια το πρωί της Δευτέρας.

Κατά την άποψή μου, οι πιέσεις στον τεχνολογικό κλάδο είναι πιθανό να συνεχιστούν βραχυπρόθεσμα, με τον Kospi και τους κατασκευαστές τσιπ μεταξύ των πιο εκτεθειμένων. Οι μετοχές χρειάζονται ισχυρά αποτελέσματα και έναν πιο συγκρατημένο τόνο όσον αφορά τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) για να αλλάξει η τάση. Εάν αυτό δεν συμβεί, τα ομόλογα θα παραμείνουν ο βασικός ωφελημένος από τη στροφή σε ασφαλέστερα καταφύγια και η απόδοση του 10ετούς είναι πιθανότερο να δοκιμάσει το 5,1% παρά να επιστρέψει στο 5,4%. Μια νέα απότομη άνοδος του πετρελαίου πάνω από τα 106 δολάρια ή μια ισχυρή μέτρηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να επαναφέρουν τις πιέσεις στην αγορά ομολόγων και να εξαπλώσουν το κύμα πωλήσεων στο σύνολο των μετοχών.

Όσον αφορά τα τεχνικά του S&P 500, το άμεσο ζητούμενο για τους αγοραστές είναι να υπερβούν το επίπεδο αντίστασης των $7.810. Αυτό θα σηματοδοτούσε συνέχιση της ανοδικής κίνησης και θα άνοιγε τον δρόμο προς τις $7.824. Η διατήρηση των $7.841 αποτελεί επίσης προτεραιότητα για τους «ταύρους» προκειμένου να ενισχύσουν τις θέσεις τους. Εάν η τιμή κινηθεί χαμηλότερα εν μέσω μειωμένης διάθεσης για ανάληψη ρίσκου, οι αγοραστές θα πρέπει να εμφανιστούν κοντά στις $7.793. Μια διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο θα ήταν πιθανό να ωθήσει τον δείκτη προς τις $7.774 και να ανοίξει τον δρόμο για τις $7.756.