06.10.202609:26 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ποιο Σήμα Περιμένει ο Χρυσός

Ο χρυσός παραμένει πάνω από τις 4.120, αν και αυτό το επίπεδο έχει δοκιμαστεί πολλές φορές πρόσφατα. Το ασήμι κινείται κοντά στα 61,05 δολάρια, η πλατίνα υποχώρησε ελαφρώς και το παλλάδιο ενισχύθηκε οριακά. Ωστόσο, το μέταλλο εξακολουθεί να διαπραγματεύεται κάτω από δύο βασικούς κινητούς μέσους όρους μεσοπρόθεσμου ορίζοντα, και οι αγοραστές δεν έχουν ακόμη βρει λόγο να επιστρέψουν.

Η κύρια πίεση προέρχεται από την αγορά συναλλάγματος. Το δολάριο προσέγγισε το υψηλό του έτους τη Δευτέρα και ο δείκτης DXY παρέμεινε κοντά σε αυτό το επίπεδο μετά από τέσσερις συνεχόμενες εβδομάδες ανόδου. Η αφορμή ήταν η αδυναμία του ευρώ μετά το sell-off στα γαλλικά ομόλογα, γεγονός που οδήγησε τους traders να παρακολουθούν για ενδείξεις μετάδοσης και σε άλλες χώρες της περιοχής. Ένα ισχυρό δολάριο συνήθως επιβαρύνει τα σε δολάρια τιμολογημένα εμπορεύματα και ο χρυσός δεν αποτελεί εξαίρεση. Σημαντικό είναι ότι οι ροές προς ασφαλή καταφύγια κατευθύνονται στο δολάριο και όχι στο πολύτιμο μέταλλο: σε προηγούμενες κρίσεις ο χρυσός προσέλκυε ροές, αλλά τώρα το αμερικανικό νόμισμα είναι ο κερδισμένος.

Ο δεύτερος παράγοντας είναι οι αποδόσεις. Τα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου δέχθηκαν εκ νέου πιέσεις και οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις έφτασαν σε υψηλά 24 ετών. Ο χρυσός δεν καταβάλλει τόκο, επομένως η άνοδος των αποδόσεων αυξάνει το κόστος ευκαιρίας της διακράτησής του — το πιο δυσμενές κανάλι για το μέταλλο. Η έκθεση του ISM για τις υπηρεσίες τροφοδότησε περαιτέρω τους φόβους για τον πληθωρισμό: το κόστος στις υπηρεσίες στις ΗΠΑ σημείωσε τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων τεσσάρων και πλέον ετών.

Οι προσδοκίες για τα επιτόκια της Federal Reserve έχουν μεταβληθεί ελάχιστα. Αξιωματούχοι δηλώνουν ότι μια άμεση αύξηση είναι απίθανη, και η αγορά αποτιμά πιθανότητα περίπου μία στις τέσσερις για κίνηση στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου. Την παραμονή της έκθεσης η πιθανότητα ήταν πιο κοντά στο 20%, οπότε οι πιθανότητες αυξήθηκαν αντί να μειωθούν. Για τον χρυσό αυτό σημαίνει ότι, ακόμη κι αν η Fed υιοθετήσει ήπιο τόνο, η ανακούφιση θα καθυστερήσει. Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου — όπου η Fed αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια — αναμένονται την Τετάρτη και θα πρέπει να δείξουν πόσο βαθύς είναι ο διχασμός στο εσωτερικό της επιτροπής.

Το περιβάλλον παραμένει βαρύ. Ο χρυσός υποχώρησε πάνω από 6% τον Σεπτέμβριο λόγω φόβων για ενεργειακά τροφοδοτούμενο πληθωρισμό, προσδοκιών για αυξήσεις επιτοκίων και ισχυρού δολαρίου. Από τότε που η σύγκρουση ΗΠΑ–Ιράν αναζωπυρώθηκε στα τέλη Φεβρουαρίου, το μέταλλο έχει χάσει πάνω από το ένα πέμπτο της αξίας του. Ωστόσο, οι προβλέψεις για το τέλος του έτους παραμένουν υψηλές — Goldman Sachs στις 4.900 και Citigroup στις 4.800. Για να επαληθευτούν αυτά τα σενάρια, απαιτούνται χαμηλότερες αποδόσεις και ασθενέστερο δολάριο, και μέχρι στιγμής δεν διαφαίνεται τίποτα από τα δύο.

Η άποψή μου: οι επόμενες συνεδριάσεις πιθανότατα θα έχουν καθοδική τάση και οποιαδήποτε ανοδική αντίδραση θα είναι βραχύβια όσο το δολάριο και οι αποδόσεις παραμένουν υψηλά. Αν τα πρακτικά αποδειχθούν «hawkish» και το ευρώ συνεχίσει να αποδυναμώνεται λόγω Γαλλίας, ο χρυσός πιθανότατα θα δοκιμάσει τα χαμηλά του Ιουλίου, κοντά στις 4.000. Μια ουσιαστική αντιστροφή θα απαιτούσε «dovish» πρακτικά, πτώση των αποδόσεων και παρατεταμένη αποκλιμάκωση στις τιμές του πετρελαίου — ένας συνδυασμός που δεν υπάρχει προς το παρόν, επομένως αναμένω ότι οι πιέσεις στο μέταλλο θα συνεχιστούν.

Τεχνικά, οι αγοραστές πρέπει να υπερασπιστούν την περιοχή των 4.124 μονάδων και να επανακτήσουν τη ζώνη αντίστασης στις 4.186. Αυτό θα άνοιγε τον δρόμο προς τις 4.249, πάνω από τις οποίες μια ανοδική διάσπαση γίνεται πιο δύσκολη· ο απώτατος στόχος βρίσκεται στις 4.304. Στην αντίθετη πλευρά, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να καταλάβουν το επίπεδο των 4.124. Αν το καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα έπληττε σοβαρά τις θέσεις των ταύρων και θα ωθούσε τον χρυσό προς τις 4.062, με προοπτική κίνησης έως τις 4.047.