25.09.202609:15 Ανάλυση και κριτικές Forex: Γιατί ο χρυσός έχασε το ενδιαφέρον του για ράλι

Ο χρυσός οδεύει προς ολοκλήρωση της εβδομάδας σε χαμηλότερα επίπεδα, κινούμενος μέσα σε ένα ευρύτερο πλάγιο κανάλι, καθώς οι υψηλές τιμές ενέργειας και οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό ώθησαν τις αποδόσεις των ομολόγων ανοδικά και ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα χρειαστεί να συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων. Η πλατίνα κατέγραψε μικρή άνοδο σήμερα, ενώ το παλλάδιο υποχώρησε.

Την Παρασκευή, το μέταλλο κινήθηκε ανοδικά προς τα 4.300 δολάρια ανά ουγγιά, αλλά παραμένει περίπου 2% χαμηλότερα από το επίπεδο της προηγούμενης Παρασκευής. Το πετρέλαιο υποχώρησε μετά την άνοδο άνω του 7% τις δύο προηγούμενες ημέρες, καθώς οι διαπραγματευτές εξερευνούσαν μια σταδιακή συμφωνία βάσει της οποίας η Τεχεράνη θα άνοιγε ξανά τα Στενά του Ορμούζ και η Washington θα ήρε τον αποκλεισμό στα λιμάνια.

Οι τιμές της ενέργειας και οι προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις από τη Fed καθοδηγούν την πορεία του χρυσού τις τελευταίες εβδομάδες, και τα υψηλότερα κόστη δανεισμού είναι συνήθως αρνητικός παράγοντας για ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει τόκο. Το ξεπούλημα στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων επιταχύνθηκε απότομα την Πέμπτη εν μέσω ανησυχιών για τον πληθωρισμό, μετά τα κέρδη του πετρελαίου στα μέσα της εβδομάδας και την αναζωπύρωση των ανησυχιών για τη βιωσιμότητα του κρατικού χρέους — ένας ακόμη αρνητικός παράγοντας για τον χρυσό. Η άνοδος των αποδόσεων, οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου και τα ισχυρότερα μακροοικονομικά στοιχεία επιβαρύνουν έτσι ταυτόχρονα το μέταλλο. Μην εκπλαγείτε αν ο χρυσός παραμείνει υπό πίεση όσο οι αποδόσεις συνεχίζουν να ανεβαίνουν, παρότι η μακροπρόθεσμη πορεία του μετάλλου δεν έχει αλλάξει.

Βραχυπρόθεσμα, μέχρι η αγορά να βρει έναν νέο λόγο να ανησυχεί για την αξιοπιστία της πολιτικής της Fed ή να προκύψει νέα αποδυνάμωση του δολαρίου, ο χρυσός κινδυνεύει να κινηθεί πλαγιοκοπικά — παρά τους δομικούς λόγους που στηρίζουν υψηλότερες τιμές σε πιο μακρινό ορίζοντα.

Καθ’ όλη τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου, ο χρυσός κινήθηκε σε σχετικά στενό εύρος γύρω από τα 4.300 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ η αγορά αναθεωρούσε επανειλημμένα τις προσδοκίες της για την πολιτική της Fed. Παρά τα εμπόδια στο άμεσο μέλλον, πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να ποντάρουν ότι το μέταλλο θα ενισχυθεί σταδιακά και θα επανακτήσει τον παραδοσιακό του ρόλο ως ασφαλές καταφύγιο χαρτοφυλακίου.

Κατά τη γνώμη μου, το βασικό πρόβλημα για το τρέχον εύρος τιμών του χρυσού είναι η απουσία ενός νέου καταλύτη. Το γεωπολιτικό premium από το Ιράν υποχωρεί καθώς προχωρούν οι συνομιλίες, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων παραμένουν υψηλές ως νέα κανονικότητα και όχι ως παροδική έξαρση, και σε ένα τέτοιο περιβάλλον το μέταλλο διατρέχει τον κίνδυνο να «κολλήσει» στο εύρος 4.200–4.400 δολαρίων μέχρι είτε να αποτύχουν οι διαπραγματεύσεις για τα Στενά του Ορμούζ είτε η Fed δώσει στην αγορά λόγο να αμφισβητήσει την αποφασιστικότητά της να συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων.

Σε τεχνικό επίπεδο, οι αγοραστές χρειάζεται να υπερβούν την πλησιέστερη αντίσταση στις $4.304. Αυτό θα επέτρεπε έναν στόχο στις $4.372, πέρα από τον οποίο μια ανοδική διάσπαση θα είναι αρκετά δύσκολη. Ο πιο απομακρυσμένος στόχος είναι οι $4.424. Αν ο χρυσός υποχωρήσει, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να καταλάβουν την περιοχή των $4.249. Αν το καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα έπληττε σοβαρά τις θέσεις των αγοραστών και θα ωθούσε τον χρυσό προς τις $4.186, με προοπτική να φτάσει στις $4.156.