16.09.202613:26 Ανάλυση και κριτικές Forex: Στρατηγικές EUR/USD και GBP/USD για αρχάριους επενδυτές – 16 Σεπτεμβρίου

Το πρωινό ήταν σχετικά ήρεμο: μετά από αρκετές ημέρες πτώσης, το EUR/USD επιχείρησε μια συγκρατημένη ανοδική αντίδραση, η στερλίνα κινήθηκε γενικά σε συγχρονισμό με το ευρώ, ενώ το δολάριο διατήρησε τα κέρδη που είχε συσσωρεύσει νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, χωρίς έντονες κινήσεις προς καμία κατεύθυνση — η αγορά διαφυλάσσει ξεκάθαρα τις δυνάμεις της ενόψει της βραδινής ανακοίνωσης.

Σήμερα ανακοινώθηκαν δύο στοιχεία για την ευρωπαϊκή οικονομία. Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή της Ιταλίας για τον Αύγουστο διαμορφώθηκε σύμφωνα με τις προβλέψεις των οικονομολόγων, σημειώνοντας άνοδο 0,5% και ολοκληρώνοντας την εικόνα του πληθωρισμού για τις μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης χωρίς εκπλήξεις—με άλλα λόγια, δεν υπήρχε κάτι που να ωθήσει την αγορά σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της. Πιο ενδιαφέρον ήταν το στοιχείο για τη βιομηχανική παραγωγή της ευρωζώνης τον Ιούλιο: η πτώση ήταν μόλις 0,1%, ενώ η αγορά είχε προεξοφλήσει σημαντικά πιο αδύναμο αποτέλεσμα. Αυτό υποδηλώνει ότι ο πραγματικός τομέας της οικονομίας αντιμετωπίζει το υψηλό ενεργειακό κόστος κάπως καλύτερα από το αναμενόμενο, στο φόντο της συνεχιζόμενης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Παρ’ όλα αυτά, η αντίδραση του ευρώ σε αυτόν τον συνδυασμό δεδομένων ήταν υποτονική: έγιναν απόπειρες ανόδου κατά το πρώτο μισό της ημέρας, οι οποίες όμως δεν κατάφεραν να διατηρηθούν. Εκτιμώ ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός πως, παρότι και τα δύο στοιχεία είναι θετικά για το ενιαίο νόμισμα, δεν ήταν αρκετά σημαντικά σε σχέση με το πολύ πιο καθοριστικό γεγονός που αναμένει η αγορά απόψε.

Το βασικό γεγονός της ημέρας θα είναι αναμφίβολα η βραδινή απόφαση της Fed για τα επιτόκια, τα οποία η αγορά σχεδόν ομόφωνα αναμένει να αυξηθούν στο 4,0%—μια κίνηση που φαίνεται να αποτελεί λογική συνέχεια της σειράς ισχυρών στοιχείων για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας που έχουν δημοσιευθεί τις τελευταίες εβδομάδες. Ωστόσο, οι οικονομικές προβολές του ρυθμιστή και ο τόνος της συνέντευξης Τύπου του Kevin Warsh δεν θα είναι λιγότερο σημαντικά από το ίδιο το επιτόκιο: αυτοί οι παράγοντες θα καθορίσουν αν η αγορά θα εκλάβει την αύξηση ως εφάπαξ μέτρο ή ως την αρχή ενός πιο παρατεταμένου κύκλου σύσφιξης.

Εάν ο Πρόεδρος της Fed υποδείξει ότι περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων παραμένουν στο τραπέζι, κατά τη γνώμη μου, το δολάριο θα δεχθεί ισχυρή ώθηση έναντι ενός ευρέος φάσματος περιουσιακών στοιχείων με κίνδυνο. Για το ευρώ και τη στερλίνα, ένα τέτοιο σενάριο θα σήμαινε πίεση από δύο κατευθύνσεις ταυτόχρονα. Στο EUR/USD, η επιθετική ρητορική του Warsh θα μπορούσε να επισκιάσει ακόμη και τα σημερινά σχετικά θετικά στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή της ευρωζώνης. Για το GBP/USD, η εικόνα φαίνεται ακόμη πιο ευάλωτη: η στερλίνα, η οποία υποχώρησε ως αντίδραση στα στοιχεία για τον πληθωρισμό, διαπραγματεύεται ήδη υπό την πίεση της δημοσιονομικής αβεβαιότητας και θα μπορούσε επίσης να επανελέγξει τα πρόσφατα χαμηλά της εάν ο Warsh επιβεβαιώσει κλίση προς περαιτέρω σύσφιξη. Εκτιμώ ότι η βραδινή μεταβλητότητα και στα δύο ζεύγη θα υπερβεί σημαντικά τα συνήθη επίπεδα, με την κύρια κίνηση να είναι πιθανότερο να εκδηλωθεί κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου παρά τη στιγμή της ίδιας της ανακοίνωσης για τα επιτόκια.

Momentum

Για το ευρώ, το βασικό ανοδικό επίπεδο είναι το 1,1551, η διάσπαση του οποίου θα μπορούσε να οδηγήσει το ζεύγος προς το 1,1571 και στη συνέχεια στο 1,1595. Αυτό το σενάριο, ωστόσο, θα απαιτούσε αλλαγή του γενικότερου κλίματος της αγοράς μέσα σε λίγες μόνο ώρες πριν από την απόφαση της Fed, κάτι που δεν συμβαίνει συχνά, γι’ αυτό και το θεωρώ δευτερεύον σενάριο. Αντιθέτως, θεωρώ πολύ πιθανότερη μια καθοδική διάσπαση του 1,1529, με στόχους στο 1,1507 και 1,1486—εκεί δείχνει να συγκλίνει η συνολική εικόνα σήμερα, από την υποτονική αντίδραση στα στοιχεία της ευρωζώνης μέχρι τις προσδοκίες για «hawkish» ρητορική από τον Warsh.

Για τη στερλίνα, το βασικό ανοδικό επίπεδο είναι το 1,3492, πάνω από το οποίο το ζεύγος θα μπορούσε να κινηθεί προς το 1,3512 και στη συνέχεια στο 1,3531. Για να ενισχυθεί το βρετανικό νόμισμα σε αυτά τα επίπεδα, θα απαιτείτο είτε σαφής αντιστροφή της ανοδικής δυναμικής του δολαρίου είτε ένας απροσδόκητα «dovish» τόνος από τη Fed. Μια καθοδική διάσπαση του 1,3464, με στόχους στο 1,3435 και 1,3401, μοιάζει πιο λογική, ιδίως καθώς η στερλίνα δεν διαθέτει σήμερα σημαντικούς εσωτερικούς καταλύτες ανόδου.

Mean Reversion

Για το ευρώ, παρακολουθώ το άνω όριο στο 1,1560. Η λογική είναι απλή: το ζευγάρι προσπαθεί να κινηθεί πάνω από αυτό το επίπεδο, αλλά δεν καταφέρνει να προσελκύσει αρκετούς αγοραστές ώστε να συνεχίσει υψηλότερα, και στη συνέχεια η τιμή υποχωρεί, δημιουργώντας σήμα πώλησης. Ενόψει της απόφασης της Fed, αυτό το σενάριο φαίνεται αρκετά λογικό — είναι απίθανο οι συμμετέχοντες στην αγορά να θελήσουν να χτίσουν μεγάλες θέσεις εναντίον του δολαρίου λίγες μόλις ώρες πριν από την ανακοίνωση των επιτοκίων. Το κατώτερο επίπεδο αναφοράς στο 1,1526 λειτουργεί με την αντίθετη λογική: αναζητώ ευκαιρίες αγοράς μετά από μια αποτυχημένη διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο, αλλά αυτή η προσέγγιση πρέπει να αντιμετωπίζεται με προσοχή. Το να αγοράζεις απέναντι στο δολάριο την παραμονή μιας συνεδρίασης στην οποία η αγορά είναι σχεδόν βέβαιη για μια αύξηση επιτοκίων είναι μια απαιτητική στρατηγική, οπότε είναι λογικό να τεθεί ένας μετριοπαθής στόχος για μια τέτοια ανοδική αντίδραση.

Για τη στερλίνα, το άνω όριο είναι στο 1,3491. Εδώ ισχύει το ίδιο μοτίβο επαναφοράς στο εύρος: μια κίνηση πάνω από αυτό το επίπεδο χωρίς συνέχεια αποτελεί λόγο για πώληση και, δεδομένης της γενικότερης αδυναμίας της στερλίνας πριν από τη βραδινή ανακοίνωση, αυτό το ενδεχόμενο μοιάζει πιθανό. Το κατώτερο επίπεδο αναφοράς στο 1,3453 υποδεικνύει αγορές σε αντίδραση μετά από μια ψευδή διάσπαση κάτω από το επίπεδο αυτό. Ωστόσο, αυτό το σενάριο θα πρέπει να διαπραγματεύεται με προσοχή: το περιβάλλον για τη στερλίνα είναι τόσο δυσμενές που ακόμη και μια επιτυχημένη τεχνική αντίδραση μπορεί να αποδειχθεί πολύ βραχύβια.