16.09.202610:32 Ανάλυση και κριτικές Forex: Επικρατεί ηρεμία καθώς οι επενδυτές αναμένουν την αύξηση επιτοκίων της Fed, το πετρέλαιο υποχωρεί και ο χρυσός ανακάμπτει

Οι ασιατικές μετοχές ενισχύθηκαν κατά 0,4%, τερματίζοντας ένα σερί τεσσάρων ημερών απωλειών, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε αμερικανικούς δείκτες κατέγραφαν άνοδο περίπου 0,2% πριν από τη συνεδρίαση της Fed την Τετάρτη, την ώρα που οι ευρωπαϊκές αγορές ετοιμάζονταν για άνοιγμα σε υψηλότερα επίπεδα. Η αγορά αποτιμά πλέον σε πάνω από 90% την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων — της πρώτης από το 2023 — και αυτή η βεβαιότητα συμβάλλει στο να εξηγηθεί η ήπια, αντί για θεαματική, άνοδος των επενδύσεων υψηλού κινδύνου: οι επενδυτές σε μεγάλο βαθμό αναμένουν επιβεβαίωση ενός ήδη αποτιμημένου σεναρίου, αντί να τοποθετούνται για μια έκπληξη.

Οι αποδόσεις των US Treasuries ανέβηκαν ενδοσυνεδριακά στο 5,04%, σε υψηλό που δεν είχε καταγραφεί από το 2007 και πάνω από το χθεσινό υψηλό του 5,02%, αλλά υποχώρησαν περίπου στο 4,99% κατά τη διάρκεια της ασιατικής συνεδρίασης. Η πρόσφατη άνοδος στις τιμές ενέργειας, σε συνδυασμό με την άνοδο των προσδοκιών για τα επιτόκια της Fed, πυροδότησε τη ρευστοποίηση στις αγορές ομολόγων τις τελευταίες ημέρες· η μικρή διόρθωση στις αποδόσεις τώρα φαίνεται να αντανακλά βραχυπρόθεσμες υπερβολικές αγορές παρά μια αντιστροφή των προσδοκιών για τη Fed.

Κάποια ανακούφιση ήρθε από το πετρέλαιο: το Brent υποχώρησε περίπου 0,5% στα 108,20 δολάρια, αφού μια κλαδική έκθεση έδειξε αύξηση των αποθεμάτων στις ΗΠΑ και η πρόσφατη άνοδος, που τροφοδοτήθηκε από την πλευρά της προσφοράς, άρχισε να δείχνει υπερβολική.

Ο χρυσός, στο μεταξύ, ανέκαμψε περίπου στα 4.330 δολάρια η ουγκιά, ανακτώντας μέρος των απωλειών από δύο πτωτικές συνεδριάσεις. Η αντίδραση του μετάλλου, εν μέσω παύσης στην άνοδο των αποδόσεων, συνάδει με την άποψη ότι ο χρυσός μπορεί να βρει στήριξη σε ένα εύρος πιθανών εκβάσεων για τη Fed — είτε πρόκειται για μια αύξηση επιτοκίων που ενισχύει τον κίνδυνο ύφεσης είτε για μια παύση που αναζωπυρώνει τα ερωτήματα για την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας.

Το Bitcoin παρέμεινε υπό πίεση αφού η Γερουσία των ΗΠΑ μπλόκαρε ένα ιστορικό νομοσχέδιο για τη δομή της αγοράς κρυπτονομισμάτων. Η απόφαση ωφελεί τους υποστηρικτές αυστηρότερης ρύθμισης και πλήττει την αγορά crypto, αφαιρώντας έναν πιθανό καταλύτη για θεσμικές εισροές κεφαλαίων.

Όπως ανέφερα παραπάνω, η Fed παραμένει στο επίκεντρο. Ο υψηλότερος του αναμενομένου δομικός πληθωρισμός την περασμένη εβδομάδα, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη ανησυχία για το δημοσιονομικό έλλειμμα, έχει ενισχύσει τις προσδοκίες ότι ο Πρόεδρος Kevin Warsh και οι συνάδελφοί του ενδέχεται να προχωρήσουν σε περαιτέρω σύσφιγξη της πολιτικής. Κατά τη γνώμη μου, η αγορά υποτιμά τον κίνδυνο μιας αύξησης επιτοκίων χωρίς σαφή καθοδήγηση για την πορεία από εκεί και πέρα: ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα ανάγκαζε τους επενδυτές να απαιτήσουν υψηλότερο ασφάλιστρο διάρκειας στα μακροπρόθεσμα ομόλογα ως προστασία έναντι του πληθωρισμού, ακόμη κι αν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια συνεχίσουν να ακολουθούν την τροχιά που χαράσσει η Fed.

Η τεχνική εικόνα για τον S&P 500 δείχνει ότι ο άμεσος στόχος των αγοραστών σήμερα είναι να υπερβούν την αντίσταση στις 7.607 μονάδες. Αυτό θα σηματοδοτούσε ισχύ και θα άνοιγε τον δρόμο προς τις 7.633 μονάδες. Η διατήρηση των 7.656 μονάδων θα ενίσχυε περαιτέρω τη θέση των «bulls». Στην πτωτική πλευρά, αν η όρεξη για ρίσκο μειωθεί, οι αγοραστές θα πρέπει να υπερασπιστούν το επίπεδο των 7.574 μονάδων. Μια διάσπαση εκεί θα έσπρωχνε γρήγορα τον δείκτη πίσω στις 7.563 μονάδες και θα άνοιγε τον δρόμο προς τις 7.546 μονάδες.