15.09.202609:50 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η Fed δεν έχει αποφασίσει ακόμη, αλλά ο χρυσός έχει ήδη τιμωρηθεί

Χθες, ο χρυσός υποχώρησε κατά 2,2 τοις εκατό και έπεσε κάτω από τα 4.300 δολάρια ανά ουγγιά, καθώς οι διαταραχές στην προσφορά από τη Μέση Ανατολή ενίσχυσαν τις πιθανότητες μιας σειράς αυξήσεων επιτοκίων από τη Federal Reserve μέσα στη χρονιά. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αναφοράς στο αργό πετρέλαιο ξεπέρασαν τα 109 δολάρια το βαρέλι, εντείνοντας τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό ενόψει της απόφασης της Fed αυτήν την εβδομάδα. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και ο δείκτης δολαρίου αυξήθηκαν μαζί με το πετρέλαιο, και αυτό αποτέλεσε την κύρια πίεση για τον χρυσό, καθώς το μέταλλο δεν αποδίδει τόκο.

Η προσδοκία ότι η ακριβή ενέργεια θα διαχυθεί στον δομικό πληθωρισμό ώθησε τη Fed προς την πρώτη αύξηση επιτοκίων εδώ και τρία χρόνια, και οι traders ήδη αποτιμούν με σχεδόν 90 τοις εκατό πιθανότητα μια τέτοια κίνηση αυτή την εβδομάδα. Μια αύξηση επιτοκίων ευνοεί το δολάριο, το οποίο ενισχύεται καθώς οι αποδόσεις ανεβαίνουν, και πλήττει τον χρυσό, του οποίου η ζήτηση μειώνεται όταν το χρήμα είναι ακριβό. Η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει τον κίνδυνο της αύξησης, αλλά αν αυτή πραγματοποιηθεί, ο χρυσός θα αντιμετωπίσει πρόσθετες πιέσεις, ενώ η διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων — ανεξάρτητα από το αν η Fed ακουστεί «hawkish» ή «dovish» — θα μείωνε τα πραγματικά επιτόκια και θα αναζωπύρωνε τις ανησυχίες για την αξιοπιστία της πολιτικής και την υποτίμηση του νομίσματος, κάτι που θα ευνοούσε τον χρυσό.

Από τις αρχές Αυγούστου, όταν ο χρυσός αντέδρασε ανοδικά από ένα χαμηλό κοντά στα $4.000 ανά ουγγιά, το μέταλλο διαπραγματεύεται κυρίως γύρω από τα $4.400, καθώς η αγορά αναθεωρούσε επανειλημμένα τις προσδοκίες για την πολιτική της Fed. Γι’ αυτόν τον λόγο η τρέχουσα πτώση μοιάζει περισσότερο με διόρθωση μέσα σε μια ανοδική τάση παρά με διάσπαση της τάσης, ιδίως αφού πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να βλέπουν τον χρυσό ως ένα παραδοσιακό αμυντικό περιουσιακό στοιχείο. Ακόμη και αν τα επιτόκια αυξηθούν, ο χρυσός αναμένεται να διατηρήσει στήριξη μεσοπρόθεσμα.

Κατά τη γνώμη μου, το κρίσιμο «σταυροδρόμι» για τον χρυσό την Τετάρτη δεν είναι τόσο η ίδια η απόφαση όσο ο τόνος της Fed: η αγορά έχει σχεδόν πλήρως προεξοφλήσει μια αύξηση, οπότε το μέταλλο θα αντιδράσει όχι στο γεγονός της ανόδου των επιτοκίων, αλλά στο πόσο «hawkish» ή «dovish» θα ακούγεται η ανακοίνωση σχετικά με την πορεία από εδώ και πέρα. Αν ο τόνος είναι έστω και μέτρια «dovish», η πώληση χρυσού θα μπορούσε γρήγορα να αντιστραφεί πίσω προς τα $4.400, ενώ μια ξεκάθαρα «hawkish» στάση εμπεριέχει τον κίνδυνο να ωθήσει το μέταλλο σε νέα τοπικά χαμηλά κάτω από τα $4.200.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα, οι αγοραστές πρέπει να διασπάσουν την πλησιέστερη αντίσταση στα $4.304. Αυτό θα άνοιγε τον δρόμο για στόχο στα $4.372, πάνω από τα οποία μια ανοδική διάσπαση θα είναι δύσκολη. Ο πιο απομακρυσμένος στόχος είναι η περιοχή των $4.424. Σε περίπτωση πτώσης, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να πάρουν τον έλεγχο στα $4.249. Αν τα καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα καταφέρει σοβαρό πλήγμα στις θέσεις των αγοραστών και θα στείλει τον χρυσό προς το χαμηλό των $4.186, με προοπτική επέκτασης έως τα $4.124.