08.09.202609:50 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά αποχαιρετά το καλοκαίρι

Όλο το καλοκαίρι, ο S&P 500 ανέβαινε σταθερά πάνω σε αυξανόμενα εταιρικά κέρδη, αδιαφορώντας για τις αναταράξεις στην αγορά ομολόγων και ωθώντας τους τεχνολογικούς κολοσσούς σε νέα υψηλά. Με τον ερχομό του φθινοπώρου, όμως, η αγορά μετοχών αποχαιρετά αυτήν την ηρεμία. Μπροστά μας βρίσκεται μια φάση που θα καθορίζεται λιγότερο από τα κέρδη και περισσότερο από τα μακροοικονομικά — επιτόκια, πληθωρισμό και τις αποφάσεις της Fed — και αυτό συνήθως σημαίνει αυξημένη μεταβλητότητα.

Εποχικές δυναμικές των χρηματιστηριακών δεικτών

Η ιστορία δεν είναι με το μέρος των «bulls». Ο δείκτης Dow Jones Industrial Average κατέγραψε κατά μέσο όρο πτώση 1,1% τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με δεδομένα που φτάνουν μέχρι τον 19ο αιώνα. Ο S&P 500 εμφανίζει αντίστοιχη εποχική αδυναμία και κλείνει τον μήνα με πτώση σε περισσότερα από τα μισά έτη από το 1928. Η Wall Street προειδοποιεί να μην υπερεκτιμάται ο παράγοντας της εποχικότητας από μόνος του, ωστόσο υπάρχουν ήδη αρκετοί λόγοι για προσοχή ακόμα και χωρίς αυτόν.

Ο βασικός καταλύτης είναι η συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου, της οποίας το αποτέλεσμα είναι πιο ασαφές από ποτέ. Η απόφαση του προέδρου Kevin Warsh να σταματήσει την προαναγγελία των κινήσεων έχει στερήσει από τους επενδυτές τα συνήθη σημεία αναφοράς, αναγκάζοντας τους traders να εξετάζουν εξονυχιστικά κάθε ομιλία των μελών του διοικητικού συμβουλίου για ενδείξεις της επόμενης κίνησης της κεντρικής τράπεζας. Στην ανησυχία προστίθεται και η ασταθής αγορά ομολόγων: οι αποδόσεις των Treasuries αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού λόγω της ανόδου του πετρελαίου, της διεύρυνσης των ελλειμμάτων των ΗΠΑ και της έντονης έκδοσης εταιρικών ομολόγων από εταιρείες τεχνολογίας. Στη συνέχεια, το κύμα πωλήσεων έγινε παγκόσμιο, ωθώντας τις αποδόσεις σε υψηλά πολλών ετών στην Ιαπωνία, τη Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο.

Δυναμική του S&P 500 και της επιχειρηματικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ

Παρόλα αυτά, δεν υπάρχουν ενδείξεις πανικού. Η οικονομία παραμένει σε καλή κατάσταση χάρη σε μια ισχυρή αγορά εργασίας και μια επενδυτική άνθηση που τροφοδοτείται από την τεχνητή νοημοσύνη. Τα κέρδη των μεγάλων εταιρειών συνεχίζουν να αυξάνονται. Ο δείκτης Cboe VIX βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδό του για το 2026, ενώ τα στενά περιθώρια πιστωτικού κινδύνου υποδηλώνουν σχετική ηρεμία μεταξύ των ομολογιούχων. Η JP Morgan συμβουλεύει τους πελάτες της να εκμεταλλεύονται τις πτώσεις του S&P 500 για αγορές, υποστηρίζοντας ότι οι βελτιούμενες προβλέψεις κερδών καθιστούν τις μετοχές φθηνότερες ως προς τους πολλαπλασιαστές κατά τη διάρκεια οποιωνδήποτε διορθώσεων, ενώ η μεταποιητική δραστηριότητα στις ΗΠΑ και την ευρωζώνη βρίσκεται κοντά σε υψηλά τετραετίας.

Η ηγεσία, όμως, μπορεί να αλλάξει. Η JP Morgan προειδοποιεί ότι οι αμερικανικές μετοχές διατρέχουν κίνδυνο να παραχωρήσουν την πρωτοκαθεδρία, για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά, σε μετοχές εκτός ΗΠΑ. Ο EuroStoxx 600 οδεύει προς μια τέταρτη διαδοχική χρονιά ανόδου, παρότι συνεχίζει να υπολείπεται του S&P 500. Θα διατηρηθεί η καλοκαιρινή ηρεμία μετά τις 16 Σεπτεμβρίου; Ο χρόνος θα δείξει.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι ο S&P 500 διαμορφώνει ένα σχηματισμό συρρικνούμενου σφηνοειδούς τριγώνου. Οι στρατηγικές breakout κατά μήκος των γραμμών του σχήματος είναι επίκαιρες. Μια διάσπαση πάνω από το επίπεδο αντίστασης των 7.755 μονάδων θα δικαιολογούσε το άνοιγμα θέσεων αγοράς (long), ενώ ένα επιτυχές retest και διάσπαση κάτω από το επίπεδο στήριξης των 6.775 μονάδων θα συνιστούσε σήμα πώλησης για τον ευρύτερο δείκτη. Να είστε προσεκτικοί απέναντι σε ψευδείς διασπάσεις.