07.09.202609:50 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός παγιδευμένος ανάμεσα στην ισχυρή απασχόληση και τα τάνκερ στα Στενά του Ορμούζ

Ο χρυσός υποχώρησε κατά ακόμη 0,8 τοις εκατό, στα 4.392 δολάρια ανά ουγγιά. Το ασήμι μειώθηκε κατά 0,7 τοις εκατό στα 65,75 δολάρια, η πλατίνα υποχώρησε, ενώ το παλλάδιο ενισχύθηκε.

Αιτία ήταν ο συνδυασμός δύο παραγόντων, από τους οποίους καθένας, ακόμη και μεμονωμένα, δρα αρνητικά για το μέταλλο. Τα στοιχεία της Παρασκευής έδειξαν ότι η απασχόληση στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 162.000 θέσεις τον Αύγουστο, με την ανεργία να παραμένει αμετάβλητη, γεγονός που ενίσχυσε τα επιχειρήματα υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της 15–16 Σεπτεμβρίου. Οι επενδυτές προεξόφλησαν την πιθανότητα μιας τέτοιας κίνησης σε περίπου 60 τοις εκατό, και το υψηλότερο κόστος δανεισμού παραδοσιακά αποδυναμώνει τη στήριξη για τον μη αποδίδοντα απόδοση χρυσό.

Ο δεύτερος παράγοντας προήλθε από τη Μέση Ανατολή και λειτουργεί μέσω της ίδιας λογικής των επιτοκίων. Το Ιράν δήλωσε ότι επιτέθηκε σε τρία πετρελαιοφόρα στο Στενό του Ορμούζ, καθώς και σε αρκετά πλοία που συνδέονται με τις ΗΠΑ, σε απάντηση στα αμερικανικά πλήγματα σε πλοία το Σαββατοκύριακο. Το Brent ξεπέρασε τα 97 δολάρια το βαρέλι. Εδώ βρίσκεται το βασικό παράδοξο της στιγμής: η γεωπολιτική κλιμάκωση, η οποία, σύμφωνα με τη «λογική του βιβλίου», θα έπρεπε να ενισχύει ένα ασφαλές καταφύγιο, στην πράξη το πιέζει, επειδή η άνοδος των τιμών ενέργειας αυξάνει τις πληθωριστικές προσδοκίες και εντείνει τις πιθανότητες για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.

Τεχνικά, το μέταλλο επέστρεψε κάτω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών, τον οποίο είχε ανακτήσει μόλις πριν από λίγες εβδομάδες. Από την αντίδραση γύρω από τα 4.000 δολάρια τον Ιούλιο, ο χρυσός κινείται σε σχετικά στενό εύρος, και την περασμένη εβδομάδα ταλαντώθηκε και πάνω και κάτω από τα 4.400 δολάρια, καθώς οι traders αναθεωρούσαν επανειλημμένα τις προσδοκίες τους για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve.

Ένα ακόμη ισχυρό στοιχείο για τις τιμές παραγωγού ή καταναλωτή που αναμένεται αυτή την εβδομάδα θα μπορούσε να ενισχύσει το αφήγημα της σύσφιξης και να ωθήσει τον χρυσό περαιτέρω κάτω από τα 4.400 δολάρια. Αντίθετα, ένας πιο ήπιος πληθωρισμός θα μετρίαζε κάπως τις πιέσεις μόνο προσωρινά και θα λειτουργούσε περισσότερο ως «ανάσα» παρά ως αναστροφή της τάσης.

Πόσο σοβαρή είναι αυτή η απειλή για τη μεσοπρόθεσμη εικόνα; Κατά τη γνώμη μου, είναι πολύ λιγότερο έντονη απ’ ό,τι υποδηλώνουν οι τρέχουσες αποτιμήσεις, και η συμπεριφορά του μεγάλου κεφαλαίου το επιβεβαιώνει. Οι αγορές από κεντρικές τράπεζες και το αφήγημα της νομισματικής υποτίμησης θυμίζουν το ίδιο ράλι που οδήγησε το μέταλλο σε ιστορικό υψηλό κοντά στα 5.600 δολάρια τον Ιανουάριο, ενώ οι μεγαλύτεροι διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως έχουν αρχίσει εκ νέου να χτίζουν θέσεις σε χρυσό τις τελευταίες εβδομάδες. Οι επενδυτές που αγοράζουν τώρα εστιάζουν όχι στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, αλλά στη συνολική ανθεκτικότητα των αμερικανικών δημόσιων οικονομικών.

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η «λύση» θα έρθει αυτή την εβδομάδα με τη δημοσίευση του CPI. Εκτιμώ ότι, εφόσον επιβεβαιωθεί η αποπληθωριστική τάση, το μέταλλο θα επιστρέψει στην περιοχή των 4.450–4.500 δολαρίων, ενώ ένα «θερμό» στοιχείο θα το ωθήσει προς τα 4.250 δολάρια. Τείνω στην άποψη ότι, ακόμη και στο δεύτερο σενάριο, η πτώση θα είναι περιορισμένη, καθώς οι αγοραστές σε διορθώσεις είναι ενεργοί κάτω από τα 4.300 δολάρια για τρεις συνεχόμενους μήνες. Ο κίνδυνος για αυτή την πρόβλεψη παραμένει στο Στενό του Ορμούζ: ένα πλήρες μπλοκάρισμα του στενού, με διακοπή της κίνησης των τάνκερ, θα δημιουργούσε μια κατάσταση στην οποία το κανάλι του πληθωρισμού θα υπερίσχυε τόσο πολύ έναντι του καναλιού του ασφαλούς καταφυγίου, ώστε το μέταλλο να χάσει στήριξη ακόμη και σε περιβάλλον ασθενούς πληθωρισμού.

Όσον αφορά την τρέχουσα τεχνική εικόνα για τον χρυσό, οι αγοραστές χρειάζεται να ανακτήσουν την πλησιέστερη αντίσταση στα $4.425. Αυτό θα τους επέτρεπε να στοχεύσουν την περιοχή των $4.480, πάνω από την οποία μια ανοδική διάσπαση θα γίνει αρκετά δύσκολη. Ο πιο απομακρυσμένος ανοδικός στόχος βρίσκεται στην περιοχή των $4.540. Αν ο χρυσός υποχωρήσει, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να πάρουν τον έλεγχο της ζώνης των $4.372. Αν τα καταφέρουν, ένα καθοδικό σπάσιμο αυτού του εύρους θα αποτελέσει σοβαρό πλήγμα για τους αγοραστές και θα ωθήσει τον χρυσό προς το χαμηλό των $4.304, με περαιτέρω προοπτική κίνησης προς τα $4.249.