Ο διοικητής της Federal Reserve, Christopher Waller, δήλωσε ότι η επόμενη απόφασή του για τα επιτόκια θα επηρεαστεί σε μεγάλο βαθμό από τα στοιχεία του πληθωρισμού για τον Αύγουστο, που αναμένεται να ανακοινωθούν την επόμενη εβδομάδα. Στις προετοιμασμένες δηλώσεις του, φάνηκε να βρίσκεται κοντά στο να στηρίξει μια αύξηση, αλλά στη συνέχεια, κατά τη φάση των ερωτήσεων και απαντήσεων, μετρίασε αισθητά τον τόνο του, λέγοντας ότι αναμένει «λογικές» αναγνώσεις του πληθωρισμού. Αυτή η αντίθεση ανάμεσα στις προετοιμασμένες δηλώσεις και τις ζωντανές απαντήσεις ήταν ο παράγοντας που οδήγησε την αντίδραση της αγοράς.
Ο Waller παρουσίασε τα σχόλιά του ως ένα σταυροδρόμι με δύο εξίσου πιθανά αποτελέσματα. «Αν συνεχιστεί η πρόοδος προς τον στόχο του 2%, τότε είμαι διατεθειμένος να υποστηρίξω τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου στο τρέχον επίπεδο», είπε, προσθέτοντας: «Αλλά αν ο πληθωρισμός βγει “καυτός”, θα εξέταζα μια αύξηση επιτοκίου». Περιγράφοντας τη νομισματική πολιτική ως κάπως περιοριστική, προειδοποίησε ότι μια λιγότερο έντονη ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων θα μπορούσε και πάλι να τον ωθήσει προς μια πιο σφιχτή στάση.
Η κρίσιμη στιγμή ήρθε όταν στη συνέχεια δήλωσε ότι ανησυχεί για τον κίνδυνο περαιτέρω σύσφιξης ενώ ο πληθωρισμός υποχωρεί και υπαινίχθηκε ότι οι τρέχουσες ρυθμίσεις πολιτικής ίσως αρκούν από μόνες τους για να επιστρέψει ο πληθωρισμός στον στόχο. «Θα παραφράσω εδώ τον John Lennon. Δώστε μια ευκαιρία στην αποπληθωριστική δυναμική», είπε ο Waller. «Δεν θα πω ας περιμένουμε μέχρι του χρόνου, αλλά ας περιμένουμε να δούμε αν θα υπάρξει κάποια βελτίωση σε αυτό». Αυτά τα λόγια ανατρέπουν τη πρόσφατη “γερακίσια” λογική, διότι για πρώτη φορά δημόσια ο Waller σταθμίζει ανοιχτά τον κίνδυνο αδράνειας σε σχέση με τον κίνδυνο πρόωρης σύσφιξης.
Οι αγορές αντέδρασαν άμεσα—και αξιοσημείωτα, περισσότερο στο σκέλος των ερωτήσεων και απαντήσεων παρά στην ομιλία καθαυτή. Οι traders μείωσαν την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων τον Σεπτέμβριο περίπου στο 50% βάσει των Fed-funds futures. Τα στοιχεία κινδύνου (risk assets) και ο χρυσός επωφελήθηκαν, ενώ το δολάριο υποχώρησε σε χαμηλό Μαΐου, και όσοι είχαν στοιχηματίσει σε ένα “γερακίσιο” αποτέλεσμα μετά το Jackson Hole υπέστησαν ζημίες.
Τα σχόλια του Waller ηχούν ανάλογα με τις πρόσφατες δηλώσεις του προέδρου της New York Fed John Williams και αμφισβητούν την προσδοκία της αγοράς μετά τον Warsh για μια αύξηση βραχυπρόθεσμα. Η ισορροπία δυνάμεων στην επιτροπή έχει μεταβληθεί την τελευταία εβδομάδα.
Τουλάχιστον δύο επιδραστικοί αξιωματούχοι έχουν πλέον τοποθετηθεί δημόσια κατά της αύξησης του Σεπτεμβρίου. Ο Williams την Τετάρτη επικαλέστηκε ενδείξεις εκτόνωσης του πληθωρισμού καθώς υποχωρούν οι επιπτώσεις των δασμών, ενώ ο Waller την Πέμπτη διατύπωσε παρόμοιο επιχείρημα: το ενεργειακό κόστος έχει αυξηθεί αλλά δεν έχει ακόμη μετακυλιστεί ευρέως στον πληθωρισμό υπηρεσιών. Στην πλευρά όσων κλίνουν υπέρ αύξησης βρίσκονται ο Governor Michael Barr, που προειδοποίησε για τον κίνδυνο παγίωσης των πληθωριστικών πιέσεων, και τρεις πρόεδροι περιφερειακών τραπεζών που μειοψήφησαν τον Ιούλιο. Ο Chair Warsh έχει υποστηρίξει ότι οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες δεν φαίνονται περιοριστικές.
Σημαίνει αυτό ότι η επιτροπή είναι μοιρασμένη στη μέση; Δεν το πιστεύω—η κλίση είναι προς παύση. Ο Williams, ως πρόεδρος της New York Fed, διαθέτει μόνιμο δικαίωμα ψήφου και παραδοσιακά θεωρείται το δεύτερο πιο ισχυρό μέλος της επιτροπής, ενώ ο Waller είναι Fed governor. Δύο τέτοια στελέχη τάσσονται δημόσια υπέρ της παύσης και το βάρος τους είναι μεγαλύτερο από αυτό τριών περιφερειακών τραπεζιτών με εκ περιτροπής ψήφο.
Η ενότητα ερωτήσεων και απαντήσεων του Waller υπερέβη επίσης τη διαμάχη για τα επιτόκια, προκειμένου να διατυπώσει τη δική του προτιμώμενη στρατηγική επικοινωνίας: μια τριμερή προσέγγιση που συνδυάζει τις τρέχουσες απόψεις για την πολιτική, μια προοπτική (outlook) και—υπό ορισμένες προϋποθέσεις—τη χρήση forward guidance. Αυτό αποτελεί άμεση απόκλιση από τη διακηρυγμένη μεταρρύθμιση του προέδρου να περιοριστεί η forward guidance και να μειωθούν οι δημόσιες τοποθετήσεις. Ο Waller είπε πως συμφωνεί με τον Chair Warsh ότι η forward guidance δεν είναι κατάλληλη τώρα και σε πολλές περιπτώσεις, αλλά πρόσθεσε ότι όταν κρίνεται αναγκαία, θεωρεί πως πρέπει να χρησιμοποιείται. Αυτή η επιφύλαξη ισοδυναμεί ουσιαστικά με δημόσια διαφωνία ως προς τη θεσμική μεταρρύθμιση και ακολουθεί την κριτική του Ιουλίου ότι οι απόψεις του Warsh στερούνταν επαρκούς σαφήνειας για τις αγορές. Η διαφωνία αφορά πλέον τόσο την πολιτική όσο και το πόσο πρέπει να μιλά η Fed.
Το βασικό μου σενάριο είναι ότι το επιτόκιο των funds θα παραμείνει αμετάβλητο στη συνεδρίαση της 15–16 Σεπτεμβρίου, και ότι ο καθοριστικός παράγοντας θα είναι η ανακοίνωση του πληθωρισμού στις 11 Σεπτεμβρίου, την οποία υπογράμμισε ο Waller. Αν τα στοιχεία του Αυγούστου επιβεβαιώσουν την αποπληθωριστική τάση, μια παύση θα συμφωνηθεί πιθανότατα χωρίς σημαντικές αντιρρήσεις, παρότι δύο ή τρεις “γεράκια” μπορεί και πάλι να ψηφίσουν κατά. Ο κίνδυνος—τον οποίο επεσήμανε ο ίδιος ο Waller—είναι ότι μια πιο υψηλή του αναμενομένου μέτρηση πληθωρισμού θα μπορούσε να ανατρέψει τη θέση του και να επαναφέρει την επιτροπή σε τροχιά σύσφιξης, καθώς η τρέχουσα ισορροπία δυνάμεων σημαίνει ότι μία μόνο επιδραστική ψήφος μπορεί να αλλάξει το αποτέλεσμα.
Τεχνική ανάλυση EUR/USD και GBP/USD
EUR/USD: οι αγοραστές πρέπει να κατακτήσουν το 1,1640 για να στοχεύσουν το 1,1660. Από εκεί είναι εφικτή μια κίνηση προς το 1,1675, αλλά η επίτευξη αυτού του επιπέδου χωρίς στήριξη από τους μεγάλους παίκτες θα είναι δύσκολη. Στην πτωτική πλευρά, οποιαδήποτε σοβαρή αγοραστική δραστηριότητα είναι πιθανή μόνο κοντά στο 1,1620. Αν δεν εμφανιστούν αγοραστές εκεί, θα ήταν συνετό να αναμείνει κανείς ένα νέο χαμηλό στο 1,1600 ή να εξετάσει long θέσεις από το 1,1580.
GBP/USD: οι αγοραστές της στερλίνας πρέπει να υπερβούν την πλησιέστερη αντίσταση στο 1,3494 για να στοχεύσουν το 1,3515· μια διάσπαση πάνω από αυτό το επίπεδο θα είναι απαιτητική. Ο πιο μακρινός στόχος είναι το 1,3531. Σε πτωτική κίνηση, οι “αρκούδες” (bears) θα επιχειρήσουν να θέσουν υπό τον έλεγχό τους το 1,3475. Αν το καταφέρουν, η διάσπαση του εύρους θα επιφέρει σοβαρό πλήγμα στους “ταύρους” (bulls) και θα ωθήσει το GBP/USD προς το 1,3457 με προοπτική επέκτασης έως το 1,3435.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
