Το ζεύγος EUR/USD συνεχίζει να διαπραγματεύεται στο εύρος τιμών 1,1520–1,1570, τα όρια του οποίου αντιστοιχούν στα κατώτερα και ανώτερα Bollinger Bands στο χρονικό πλαίσιο H4. Οι traders δεν μπορούν να καθορίσουν την επόμενη κατεύθυνση του ζεύγους εν μέσω αντικρουόμενων θεμελιωδών παραγόντων. Από τη μία πλευρά βρίσκονται οι μακροοικονομικές αναφορές (NFP, CPI και PPI), οι οποίες έχουν αποδυναμώσει τη θέση των dollar bulls και, κατ’ επέκταση, των πωλητών του EUR/USD. Από την άλλη πλευρά βρίσκεται η γεωπολιτική, η οποία συνεχίζει να προσφέρει υποστηρικτικό υπόβαθρο για το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο. Αυτοί οι θεμελιώδεις παράγοντες ουσιαστικά εξισορροπούν ο ένας τον άλλον, γι’ αυτό και το ζεύγος παραμένει σε καθεστώς διακύμανσης εντός εύρους για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα.
Τα βασικά μακροοικονομικά στοιχεία των τελευταίων δύο εβδομάδων ήταν δυσμενή για το δολάριο. Τα στοιχεία για τις Nonfarm Payrolls του Ιουλίου έδειξαν επιβράδυνση στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ, ενώ οι ανακοινώσεις για CPI και PPI αποτύπωσαν χαλάρωση των πληθωριστικών πιέσεων.
Ωστόσο, το σημαντικότερο συμπέρασμα από τα πιο πρόσφατα στοιχεία δεν αφορά τόσο την ίδια την επιβράδυνση του πληθωρισμού ή την αδυναμία της αγοράς εργασίας, όσο την αλλαγή στην ισορροπία των κινδύνων που αντιμετωπίζει η Fed. Μόλις πριν από λίγες εβδομάδες, το βασικό επιχείρημα υπέρ μίας αύξησης επιτοκίων ήταν η απειλή ενός δευτερογενούς πληθωριστικού κύματος: τα υψηλά κόστη, οι δασμοί και οι αυξημένες τιμές ενέργειας θα μπορούσαν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε αυξημένα επίπεδα. Αυτή η απειλή πλέον φαίνεται λιγότερο ξεκάθαρη.
Η έκθεση για τις Nonfarm Payrolls του Ιουλίου ήταν το πρώτο σημαντικό σήμα υπέρ της αναθεώρησης των προηγούμενων προσδοκιών. Η οικονομία των ΗΠΑ έχασε 23.000 θέσεις εργασίας, ενώ τα στοιχεία για τον Μάιο και τον Ιούνιο αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω κατά συνολικά 103.000. Παράλληλα, η πτώση του ποσοστού ανεργίας στο 4,1% δεν μπορεί να θεωρηθεί αδιαμφισβήτητα θετικός παράγοντας, καθώς η ανεργία μειώθηκε κυρίως λόγω της μείωσης της συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό και όχι λόγω επιτάχυνσης των προσλήψεων. Επιπλέον, ο ευαίσθητος στον πληθωρισμό δείκτης μισθών επιβραδύνθηκε επίσης τον Ιούλιο. Σε ετήσια βάση, ο δείκτης υποχώρησε στο 3,2%, το χαμηλότερο επίπεδο πενταετίας.
Οι ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό απλώς ενίσχυσαν αυτή την τάση. Ο CPI Ιουλίου αυξήθηκε μόλις κατά 0,1% σε μηνιαία βάση, ενώ ο ετήσιος ρυθμός υποχώρησε στο 3,4%. Την ίδια στιγμή, ο δομικός CPI αυξήθηκε κατά 0,2% σε μηνιαία βάση και επιβραδύνθηκε στο 2,5% ετησίως, στο χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2021. Ο πληθωρισμός σίγουρα δεν έχει εξαφανιστεί, αλλά δεν εμφανίζει πλέον την επιτάχυνση που θα μπορούσε να υποχρεώσει τη Fed να δράσει προληπτικά.
Παράλληλα, ο γενικός PPI παρέμεινε αμετάβλητος σε μηνιαία βάση τον Ιούλιο, μετά από πτώση 0,1% τον Ιούνιο, ενώ ο ετήσιος ρυθμός υποχώρησε απότομα στο 4,7% από 5,5%. Ο δομικός PPI αυξήθηκε μόλις κατά 0,2% σε μηνιαία βάση τον προηγούμενο μήνα, περιορίζοντας σημαντικά τις ανησυχίες για τη μετακύλιση των αυξημένων παραγωγικών δαπανών στις τιμές καταναλωτή, αν και ορισμένα επιμέρους στοιχεία, ιδίως στις υπηρεσίες, συνεχίζουν να εμφανίζουν αξιοσημείωτες πληθωριστικές πιέσεις.
Για αυτούς τους λόγους, η πιθανότητα μίας αύξησης επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο έχει μειωθεί σημαντικά. Σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch, εκτιμάται πλέον μόλις στο 30%, ενώ μόλις την προηγούμενη εβδομάδα οι traders αποτιμούσαν την πιθανότητα σύσφιξης της πολιτικής στις αρχές φθινοπώρου σχεδόν στο 70%. Μία τόσο απότομη αναθεώρηση των προσδοκιών φαίνεται απολύτως δικαιολογημένη, καθώς τα πιο πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία έχουν ουσιαστικά στερήσει από τη Fed ένα από τα βασικά επιχειρήματά της υπέρ περαιτέρω νομισματικής σύσφιξης. Προηγουμένως, ο ρυθμιστής μπορούσε να δικαιολογήσει μία αύξηση επιτοκίων με την ανάγκη «περιορισμού» του επίμονου πληθωριστικού κύματος, όμως πλέον οι πληθωριστικές πιέσεις υποχωρούν σταδιακά. Ταυτόχρονα, η αγορά εργασίας εμφανίζει όλο και πιο έκδηλα σημάδια επιβράδυνσης. Σε αυτή τη συγκυρία, μία επιπλέον αύξηση επιτοκίων δεν φαίνεται πλέον ως «αδιαμφισβήτητα αναγκαίο» μέτρο για την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Παράλληλα, μία πιο σφιχτή νομισματική πολιτική θα δημιουργούσε τον κίνδυνο υπερβολικής επιβράδυνσης της οικονομίας και περαιτέρω εξασθένησης της αγοράς εργασίας.
Ωστόσο, απέχουμε ακόμη αρκετά από μία πλήρη μετατόπιση των προσδοκιών προς μειώσεις επιτοκίων. Η αγορά θα χρειαστεί περισσότερα από ένα αδύναμο στοιχείο για να παγιωθούν οι dovish προσδοκίες. Θα απαιτηθεί μία ολόκληρη ακολουθία δεδομένων: περαιτέρω μετρίαση του δομικού πληθωρισμού και του PCE πληθωρισμού, περαιτέρω αποδυνάμωση της απασχόλησης, άνοδος της ανεργίας και επιβράδυνση της αύξησης των μισθών. Για παράδειγμα, αν τα στοιχεία της αγοράς εργασίας για τον Αύγουστο επιβεβαιώσουν το «σημείο καμπής» του Ιουλίου και ο πληθωρισμός συνεχίσει σε πτωτική τροχιά, οι dovish προσδοκίες θα ενισχυθούν σημαντικά. Προς το παρόν, ωστόσο, μπορούμε να μιλάμε μόνο για διατήρηση της στάσης «αναμονής» από τη Fed και την ουσιαστική εγκατάλειψη του hawkish σεναρίου. Αυτό το αποτέλεσμα ασκεί υποτονική πίεση στο δολάριο, αλλά ο γεωπολιτικός παράγοντας εξακολουθεί να αντισταθμίζει την αδυναμία του, εμποδίζοντας τους αγοραστές του EUR/USD να εξέλθουν από το τρέχον εύρος διακύμανσης.
Οι γεωπολιτικές εντάσεις συνεχίζουν να τροφοδοτούν την αποστροφή προς τον κίνδυνο στις παγκόσμιες αγορές. Μόλις σήμερα, ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Bessent δήλωσε ότι η Ουάσινγκτον θα ανακοινώσει την επόμενη εβδομάδα νέες κυρώσεις κατά του Ιράν, «οι οποίες δεν έχουν επιβληθεί ποτέ ξανά σε καμία χώρα στον κόσμο». Σύμφωνα με τον ίδιο, τα μέτρα θα συνδυάζουν οικονομική απομόνωση με τη συνέχιση του αποκλεισμού στα Στενά του Ορμούζ.
Το Ιράν, από την πλευρά του, επανέλαβε σήμερα τις απαιτήσεις του προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, η ικανοποίηση των οποίων θα επέτρεπε την επαναλειτουργία των στενών. Αυτές περιλαμβάνουν τον τερματισμό του αποκλεισμού των ιρανικών λιμανιών, την αποδέσμευση ιρανικών περιουσιακών στοιχείων και τη συμφωνία της Ουάσινγκτον σε κατάπαυση του πυρός σε ολόκληρη την περιοχή, συμπεριλαμβανομένου του Λιβάνου και της Γάζας. Μέχρι να ικανοποιηθούν αυτά τα αιτήματα, η Τεχεράνη προτίθεται να διατηρήσει τα στενά κλειστά.
Έτσι, με φόντο αυτούς τους αντικρουόμενους θεμελιώδεις παράγοντες, το EUR/USD είναι πιθανό να παραμείνει εντός εύρους διακύμανσης. Μέχρι να προκύψουν νέα σήματα από τη Fed ή από τη διαδικασία διαπραγματεύσεων ΗΠΑ–Ιράν, το ζεύγος είναι πολύ πιθανό να συνεχίσει να κινείται εντός του καθιερωμένου εύρους τιμών 1,1520–1,1570.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
