14.08.202610:28 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά συνεχίζει δυναμικά

Όσοι αναζητούν λόγους για αισιοδοξία τους βρίσκουν – και μάλιστα η αγορά δεν χρειάστηκε πολύ χρόνο τελευταία, καθώς βρήκε δύο ταυτόχρονα. Ο S&P 500 έκλεισε σε νέο ιστορικό υψηλό για 27η φορά φέτος. Ο επίσημος λόγος είναι σαφής: ο δείκτης τιμών παραγωγού για τον Ιούλιο παρέμεινε απροσδόκητα αμετάβλητος, παρότι οι οικονομολόγοι προέβλεπαν άνοδο. Μία ημέρα νωρίτερα, ο δείκτης τιμών καταναλωτή επιφύλαξε παρόμοια έκπληξη. Δύο συνεχόμενες ημέρες με πιο ήπια στοιχεία για τον πληθωρισμό – και οι αγορές αποτιμούν πλέον την πιθανότητα μίας αύξησης επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο μόλις στο 32%. Έναν μήνα πριν, η συζήτηση έκανε λόγο για 75%.

Απόδοση χρηματιστηριακών δεικτών

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων υποχώρησαν και οι traders στη Wall Street εξέλαβαν τις εξελίξεις ως το πολυαναμενόμενο σήμα: ο Kevin Warsh πήρε μια παράταση, τουλάχιστον μέχρι την επόμενη συνεδρίαση. Παρ’ όλα αυτά, τα λεγόμενα των αξιωματούχων της FOMC εδώ και καιρό αντιμετωπίζονται με σημαντικό σκεπτικισμό, καθώς η αγορά προτιμά να εμπιστεύεται τους αριθμούς παρά τη ρητορική από την Ουάσιγκτον.

Την ίδια στιγμή, ο δείκτης PHLX Semiconductor ολοκλήρωσε ξεκάθαρα μια αντιστροφή της τάσης, καταγράφοντας άνοδο περίπου 20% από το χαμηλό του στα τέλη Ιουλίου και εισερχόμενος σε νέα bull market, με τον κύκλο της πτώσης, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dow Jones Market Data, να αποδεικνύεται ο συντομότερος από το 2020: μόλις 19 συνεδριάσεις, έναντι των συνήθων 54. Η ιστορία δείχνει ότι μετά από τέτοιες αναστροφές, ο δείκτης τείνει να σημειώνει διψήφια κέρδη μέσα σε έξι μήνες και σημαντικά υψηλότερα σε ορίζοντα ενός έτους.

Επίδοση δείκτη ημιαγωγών

Ωστόσο, αν κοιτάξουμε πέρα από την πορεία των τιμών, η εικόνα γίνεται λιγότερο ξεκάθαρη. Η πραγματική αύξηση του αμερικανικού ΑΕΠ έχει διατηρηθεί γύρω σε ένα μέτριο 2,1% τον τελευταίο χρόνο, υποχωρώντας σε ετήσιο ρυθμό 1,5% στο δεύτερο τρίμηνο. Το χρηματιστήριο, στο μεταξύ, ακολουθεί τη δική του πορεία, καταγράφοντας άνοδο 13% από την αρχή του έτους, παρά τους δασμούς, τις υψηλές τιμές πετρελαίου και τα απογοητευτικά οικονομικά στοιχεία. Ουσιαστικά, το χάσμα μεταξύ οικονομίας και χρηματιστηρίου εξηγείται λιγότερο από μια «φούσκα» και περισσότερο από την επιτάχυνση των εταιρικών κερδών. Σύμφωνα με την Bank of America, η μέση αύξηση κερδών για τις εταιρείες του S&P 500 έχει επιταχυνθεί στο 13% έναντι 8% πριν από δύο χρόνια. Εξαιρουμένων των Amazon και Alphabet, τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου αυξήθηκαν κατά εντυπωσιακό 32%, σύμφωνα με υπολογισμούς της FactSet.

Έτσι, δεν πρόκειται μόνο για την τεχνητή νοημοσύνη και τη ζήτηση για cloud storage και chips, παρότι αυτό το αφήγημα παραμένει η βασική κινητήρια δύναμη του ράλι. Η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες αυξάνεται σταθερά σε ολόκληρη την οικονομία, όχι μόνο μεταξύ των εταιρειών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Οι κίνδυνοι εδώ είναι περίπου ισορροπημένοι: είτε η αγορά πράγματι προτρέχει σε σχέση με την πραγματικότητα και η οικονομία θα καλύψει τελικά τη διαφορά, είτε το χρηματιστήριο έχει εντοπίσει μια επιτάχυνση που δεν αποτυπώνεται ακόμη στα επίσημα στατιστικά στοιχεία.

Έχει η αγορά αποσυνδεθεί από την πραγματικότητα – ή απλώς η πραγματικότητα δεν την έχει ακόμη προλάβει;

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, ο S&P 500 διέσπασε ανοδικά τη ζώνη συσσώρευσης των 7.710-7.770, επιτρέποντας τη δημιουργία long positions. Αυτές θα πρέπει να αντιστραφούν σε short θέσεις μόνο αν ο σχηματισμός spike and ledge εξελιχθεί σε ψευδές ανοδικό σήμα, κάτι που θα προϋπέθετε πτώση κάτω από τις 7.740.