04.08.202600:53 Ανάλυση και κριτικές Forex: Γερμανία και Ελλάδα τραβούν προς τα πάνω, Γαλλία και Ισπανία κολλημένες: το PMI της Ευρωζώνης αποκαλύπτει ένα ρήγμα

Ο μεταποιητικός τομέας της Ευρωζώνης κατέγραψε τον Ιούλιο τον ισχυρότερο ρυθμό ανάπτυξης των τελευταίων σχεδόν τεσσάρωνμισί χρόνων· ωστόσο, πίσω από αυτήν τη βιτρίνα κρύβεται μια ανησυχητική αδυναμία στη ζήτηση. Σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση της S&P Global, ο δείκτης PMI της Ευρωζώνης αυξήθηκε στις 51,9 μονάδες από 51,4 τον Ιούνιο, φθάνοντας σε υψηλό τριών μηνών. Ο δείκτης μεταποιητικής παραγωγής ενισχύθηκε ακόμη πιο έντονα, στις 52,9 μονάδες από 51,7, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 52 μηνών. Την ίδια στιγμή, οι νέες παραγγελίες αυξήθηκαν μόνο οριακά, με τον ρυθμό ανόδου τους να υστερεί σημαντικά σε σχέση με αυτόν της ίδιας της παραγωγής.

Οι βασικοί μηχανισμοί πίσω από αυτήν τη διάσταση αποκαλύπτονται στο συνοδευτικό κείμενο της έκδοσης: οι εταιρείες αξιοποίησαν την ολοκλήρωση των συσσωρευμένων παραγγελιών για να αυξήσουν την παραγωγή, παρότι η πραγματική εισροή νέων εργασιών παραμένει υποτονική. Οι βιομηχανίες της Ευρωζώνης ρευστοποίησαν αποθέματα τον Ιούλιο και συνέχισαν να μειώνουν τις αγορές πρώτων υλών και ενδιάμεσων αγαθών. Ο όγκος των μη ολοκληρωμένων παραγγελιών βρίσκεται σε πτωτική πορεία για τρίτο συνεχόμενο μήνα, με τον ρυθμό αυτής της μείωσης να είναι ο ισχυρότερος από τον Ιανουάριο. Ταυτόχρονα, η απασχόληση στη μεταποίηση υποχώρησε εκ νέου, ενώ οι όγκοι αγορών μειώθηκαν για δεύτερο συνεχόμενο μήνα.

Η εικόνα μεταξύ των τεσσάρων μεγαλύτερων οικονομιών του μπλοκ αποδείχθηκε ιδιαίτερα άνιση. Η Γερμανία ήταν η καλύτερη μεταξύ αυτής της ομάδας, καταγράφοντας έναν από τους ισχυρότερους δείκτες των τελευταίων τεσσεράμισι ετών. Η Ιταλία παρέμεινε επίσης στη ζώνη ανάπτυξης, αν και ο ρυθμός επιβραδύνθηκε σε χαμηλό τετραμήνου. Η Ισπανία και η Γαλλία, αντίθετα, παραμένουν σχεδόν στάσιμες.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος επιχειρήσεων της S&P Global, Chris Williamson, παρείχε αναλυτικό σχολιασμό, ισορροπώντας ανάμεσα στην αισιοδοξία και την επιφύλαξη. «Τα εργοστάσια της Ευρωζώνης βιώνουν κάτι σαν μια θερινή “έκρηξη” ανάπτυξης, με την παραγωγή να αυξάνεται με τους ταχύτερους ρυθμούς των τελευταίων τεσσεράμισι ετών. Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι αυτά τα καλά νέα μπορεί να είναι βραχύβια και ότι η δυναμική κινδυνεύει να εξασθενήσει όσο πλησιάζει το φθινόπωρο», ανέφερε. Ανέλυσε τις περιφερειακές αποκλίσεις: «Η Γερμανία, η Ολλανδία, η Αυστρία και η Ελλάδα καταγράφουν ισχυρή άνοδο της παραγωγής, αλλά η παραγωγή μειώνεται στη Γαλλία και την Ισπανία, ενώ η Ιταλία εμφανίζει μόνο συγκρατημένα κέρδη. Αυτές οι αποκλίσεις υπογραμμίζουν ότι ένα σημαντικό τμήμα της περιοχής συνεχίζει να αντιμετωπίζει δυσκολίες λόγω ασθενούς ζήτησης, υψηλών τιμών και καθυστερήσεων στις παραδόσεις».

Ο Williamson επεσήμανε επίσης άμεσα την πηγή του κινδύνου για τη μελλοντική πορεία. «Παρότι τα σημεία συμφόρησης στις εφοδιαστικές αλυσίδες και οι σχετικές πιέσεις στις τιμές της ενέργειας έχουν κάπως υποχωρήσει κατά την περίοδο της έρευνας του Ιουλίου, οι πιέσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες και στις τιμές της ενέργειας παραμένουν αυξημένες εν μέσω των συνεχιζόμενων εντάσεων στη Μέση Ανατολή, γεγονός που απειλεί να περιορίσει την παραγωγή και να ψυχράνει περαιτέρω τη ζήτηση τους προσεχείς μήνες», προειδοποίησε. Εντόπισε επίσης το βασικό δομικό πρόβλημα της έκθεσης: «Η εισροή νέων παραγγελιών παραμένει ανησυχητικά ασθενής, πράγμα που σημαίνει ότι οι παραγωγοί πρέπει να βασιστούν σε παραγγελίες που δόθηκαν τους προηγούμενους μήνες για να διατηρήσουν την ανάπτυξη της παραγωγής. Ως αποτέλεσμα, τα εργοστάσια συνεχίζουν να μειώνουν το προσωπικό τους, εν μέσω ανησυχιών για πιθανή έλλειψη εργασίας τους επόμενους μήνες, γεγονός που υπογραμμίζει ότι η μεταποιητική οικονομία δεν είναι τόσο υγιής όσο μπορεί να φαίνεται με βάση τους κύριους δείκτες.»

Το μοναδικό πραγματικά ενθαρρυντικό σήμα από την έκθεση ήταν μια μικρή βελτίωση στις προσδοκίες για την ανάπτυξη στους επόμενους 12 μήνες: η επιχειρηματική εμπιστοσύνη αυξήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο. Ωστόσο, εξακολουθεί να υστερεί σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, γεγονός που υποδηλώνει τη διαρκή επιφυλακτικότητα μεταξύ των παραγωγών αγαθών της Ευρωζώνης.