24.07.202614:23 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων επαναφέρουν το EUR/USD στα χαμηλά, καθώς το δολάριο ενισχύεται λόγω γεωπολιτικού κινδύνου

Κάποιος δίνει μια μάχη, αλλά κάποιος άλλος αποκομίζει τα οφέλη. Ενώ η Μέση Ανατολή γλιστρά σε έναν νέο γύρο κλιμάκωσης, το δολάριο είναι έτοιμο να ολοκληρώσει την καλύτερη εβδομάδα του μέσα σε έναν μήνα. Το αμερικανικό δολάριο διαπραγματεύεται κοντά στα υψηλότερα επίπεδά του από τις αρχές Ιουλίου. Οι traders πληρώνουν για προστασία ενόψει της συνεδρίασης της Fed και τα κεφάλαια, όπως συνήθως, κατευθύνονται στο ασφαλές καταφύγιο.

Ο Donald Trump δήλωσε ότι εξετάζει ένα «μαζικό χτύπημα» κατά του Ιράν για να εξαναγκάσει την Τεχεράνη σε μια συμφωνία, λέγοντας ότι η Ισλαμική Δημοκρατία «δεν έχει νιώσει αρκετό πόνο». Οι Χούθι απάντησαν αναφέροντας πλήγματα σε σαουδαραβικά δεξαμενόπλοια, τα Στενά του Ορμούζ είναι ουσιαστικά κλειστά και το πετρέλαιο έχει ανέβει πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό. Η Goldman Sachs αναφέρει ότι το αμερικανικό δολάριο εξελίσσεται σε μια μορφή διαχωριστικής γραμμής μεταξύ καθαρών εξαγωγέων και εισαγωγέων πετρελαίου, και ότι αυτός ο διαχωρισμός σταδιακά ενσωματώνεται στις αποτιμήσεις των νομισμάτων.

Ωστόσο, δεν είναι μόνο η γεωπολιτική που κινεί το EUR/USD. Η μεταβλητότητα των επιτοκίων έρχεται στο προσκήνιο. Η απόδοση των 10ετών Treasuries έχει εκτιναχθεί στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2025. Η αγορά futures αποτιμά περίπου μία πιθανότητα στις τρεις για αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από τη Fed την επόμενη εβδομάδα. Έρευνα του Bloomberg σε 80 οικονομολόγους εξακολουθεί να προβλέπει μείωση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, αλλά όχι πριν από το τρίτο τρίμηνο του 2027 — ένα τρίμηνο αργότερα σε σχέση με τις προβλέψεις πριν από έναν μήνα. Η απόκλιση ανάμεσα στην τιμολόγηση της αγοράς και στις εκτιμήσεις των οικονομολόγων γίνεται πλέον σαφής.

Στο μεταξύ, η Ουάσιγκτον έριξε λάδι στη φωτιά του εμπορικού πολέμου: οι ΗΠΑ επιβάλλουν δασμούς 10–12,5% στις εισαγωγές από τους περισσότερους βασικούς εμπορικούς εταίρους, σε απάντηση στην απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου να ακυρώσει τους προηγούμενους δασμούς.

Δυναμική επιχειρηματικής δραστηριότητας στην Ευρώπη

Επιφανειακά, το ευρώ έχει λόγους να αισιοδοξεί. Ο σύνθετος δείκτης PMI της Ευρωζώνης αυξήθηκε απροσδόκητα στο 51,9 τον Ιούλιο — η πρώτη τιμή πάνω από το όριο των 50 μονάδων από τον Μάρτιο. Η Γερμανία σημείωσε ανάκαμψη έπειτα από τρεις μήνες πτώσης, ενώ η Γαλλία κατέγραψε τη μικρότερη συρρίκνωσή της από τον Φεβρουάριο. Η S&P Global έκανε λόγο για μια «πολύ-αναμενόμενη αναθέρμανση» της δραστηριότητας.

Ωστόσο, η ευφορία ίσως αποδειχθεί βραχύβια. Μια νέα αναζωπύρωση της έντασης στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσαν να ωθήσουν εκ νέου την οικονομία της ευρωζώνης σε ύφεση, προτού η εύθραυστη ανάκαμψη προλάβει να αποκτήσει δυναμική.

Έτσι, το δολάριο ΗΠΑ επωφελείται ταυτόχρονα από το καθεστώς ασφαλούς καταφυγίου, τον ρόλο του ως αντιστάθμισμα σε μια πτώση του S&P 500, και από την άνοδο στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων. Το μόνο «πυρομαχικό» του ευρώ είναι τα θετικά μακροοικονομικά δεδομένα — τα οποία ίσως δεν αντέξουν την επόμενη ομοβροντία εξελίξεων στη Μέση Ανατολή. Για πόσο ακόμη η γεωπολιτική μπορεί να κρατά το δολάριο σε υψηλά επίπεδα;

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το EUR/USD πραγματοποιεί επαναληπτική δοκιμή του κάτω ορίου της ζώνης δίκαιης αξίας, 1,138–1,145. Αν οι πωλητές επικρατήσουν, θα αυξηθούν οι κίνδυνοι επανέναρξης της πτωτικής τάσης, δημιουργώντας βάση για κινήσεις πώλησης. Αντίθετα, μια ανοδική αντίδραση από τη στήριξη στο 1,138 θα αποτελέσει σήμα για άνοιγμα long θέσεων.