22.07.202609:59 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η απόκλιση της αγοράς υποδηλώνει ευθραυστότητα κάτω από το ράλι

Σιγά σιγά και σταθερά κερδίζεις την κούρσα. Κάποιες φορές όμως η ηρεμία είναι παραπλανητική, και μια γρήγορη ματιά κάτω από την επιφάνεια αποκαλύπτει πόσο έντονα κινούνται οι traders. Τέτοιος ήταν ο χαρακτήρας των αμερικανικών μετοχών την Τρίτη: ο Nasdaq 100 κατέγραψε την καλύτερη ημέρα των τελευταίων τριών εβδομάδων, και η ανάκαμψη των chipmakers επισκίασε μια νέα κλιμάκωση στις σχέσεις ΗΠΑ–Ιράν. Τα γεωπολιτικά πέρασαν σε δεύτερη μοίρα τη στιγμή που η τεχνολογία υπενθύμισε στην αγορά την παρουσία της.

Ο S&P 500 έκλεισε περίπου 1% υψηλότερα, παρότι οι μετοχές που ανέβηκαν και εκείνες που υποχώρησαν ήταν σχεδόν μοιρασμένες. Εννέα από τους 11 κλάδους έκλεισαν σε θετικό έδαφος, με επικεφαλής την τεχνολογία. Οι πιο αδύναμοι κλάδοι ήταν τα βασικά καταναλωτικά αγαθά και οι πρώτες ύλες. Η πρόσφατη αδυναμία στις μετοχές των chipmakers οφειλόταν σε ανησυχίες ότι νέοι κινεζικοί παίκτες στον χώρο της AI θα μπορούσαν να ανατρέψουν το ανταγωνιστικό τοπίο. Οι επενδυτές ανησυχούσαν επίσης ότι, παρά τα ελκυστικά επιχειρηματικά μεγέθη, οι αποτιμήσεις του κλάδου παρέμεναν υψηλές.

Παρόλα αυτά, η αγορά θεωρεί ότι ο εξωτερικός ανταγωνισμός δεν αναιρεί την ανάγκη των εταιρειών να επενδύσουν δισεκατομμύρια σε υποδομές AI. Αυτό μοιάζει περισσότερο με ένα «σκαμπανέβασμα» σε έναν μακρύ κύκλο επενδύσεων κεφαλαίου, παρά με το τέλος του. Ωστόσο, ένα κοινό που αγοράζει κάθε διόρθωση κινδυνεύει να χάσει το δάσος για το δέντρο, αγνοώντας τις πληθωριστικές δυνάμεις που, αργά ή γρήγορα, θα συμπιέσουν τις αποτιμήσεις.

Αντίδραση του S&P 500 στα οικονομικά νέα

Ένα ισχυρό οικονομικό ώθημα είναι δίκοπο μαχαίρι: στηρίζει τα εταιρικά κέρδη, αλλά μπορεί να μετατραπεί σε κατάρα αν η οικονομία υπερθερμανθεί. Ο δείκτης οικονομικών εκπλήξεων της Citi πάνω από τις 40 μονάδες ιστορικά έχει προηγηθεί πτώσεων του S&P 500, για την ανάκαμψη των οποίων χρειάστηκαν κατά μέσο όρο περίπου τρεις μήνες. Ο συνδυασμός μιας Fed που μάχεται τον πληθωρισμό, της γεωπολιτικής έντασης και μιας αγοράς που ερμηνεύει τα δεδομένα δημιουργεί ένα περιβάλλον στο οποίο τα «καλά νέα = κακά νέα».

Οι επενδυτές γίνονται πιο επιλεκτικοί απέναντι σε εταιρείες που συνδέονται με την AI, ακόμη και μετά από ισχυρές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων, παρότι η ανάπτυξη των κερδών εξακολουθεί να στηρίζει την αισιοδοξία σε μεγαλύτερο ορίζοντα. Ενώ η αγορά κινείται σε ήρεμα νερά, αλλάζοντας πορεία κατά διαστήματα, ελάχιστοι είναι τοποθετημένοι για ένα σενάριο σοκ — οι ανησυχίες είναι συγκεντρωμένες σε συγκεκριμένα ονόματα και κλάδους.

Η απόδοση του S&P 500 σε σχέση με το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών

Φέτος έχουν ήδη υπάρξει 52 ημέρες διαπραγμάτευσης κατά τις οποίες ο δείκτης κινήθηκε προς μία κατεύθυνση, ενώ η πλειονότητα των επιμέρους μετοχών του κινήθηκε προς την αντίθετη — ο τρίτος υψηλότερος αριθμός του αιώνα μετά τις αρχές της δεκαετίας του 2000, και το 2026 οδεύει προς ένα νέο ρεκόρ. Παρόμοιο μοτίβο εμφανίστηκε την περίοδο 2023–2024, όταν η τεχνολογία ήταν ουσιαστικά το μοναδικό επίκεντρο στην αγορά. Σήμερα, η εικόνα έχει αλλάξει.

Η Alphabet είναι η πρώτη μεταξύ των hyperscalers που ανακοινώνει αποτελέσματα αυτή την εβδομάδα, ακολουθούμενη από τις IBM, Intel και Tesla. Η αγορά πιθανότατα θα συνεχίσει να γλιστρά στην επιφάνεια. Το ερώτημα είναι πόσο ακόμη μπορεί να συνεχίσει να κωπηλατεί χωρίς να το προσέξουν.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι ο δείκτης S&P 500 έχει ανακτήσει κάπως το έδαφος που έχασε. Μια διάσπαση πάνω από τη δίκαιη αξία στις 7.540 μονάδες θα αποτελούσε σήμα αγοράς.