08.07.202600:24 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD: Ισχυρό δολάριο παρά τα αδύναμα στοιχεία

Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη ήταν ασθενέστερα από το αναμενόμενο, προκαλώντας άνοδο στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ και της Ευρώπης και αποδυνάμωση του δολαρίου έναντι του ευρώ και του γεν. Τα αδύναμα στοιχεία μείωσαν τις προσδοκίες για επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed, οι οποίες προηγουμένως στηρίζονταν σε αισιόδοξους μακροοικονομικούς δείκτες.

Με φόντο τη δημοσιοποίηση των στοιχείων, ο Donald Trump επέκρινε για άλλη μια φορά την πολιτική της Federal Reserve. Υποστήριξε ότι ο Kevin Warsh αντιμετωπίζει αντίσταση από την κεντρική τράπεζα, η οποία δεν θέλει να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική. Ο Trump επανέλαβε την πρόθεσή του να πιέσει για την αποπομπή της Lisa Cook και του Jerome Powell, τους οποίους θεωρεί υποστηρικτές μιας «σφιχτής» στάσης.

Μετά την έκθεση για την αγορά εργασίας, οι προβλέψεις σχετικά με το επιτόκιο της Fed προσαρμόστηκαν, όπως ήταν αναμενόμενο. Οι αγορές πλέον αναμένουν αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, με την πιθανότητα αύξησης τον Ιούλιο να μειώνεται στο 25%, και δεν προβλέπουν καμία μεταβολή έως το τέλος του 2027. Δεν χρειάζεται να ειπωθεί ότι τόσο μακροπρόθεσμες προβλέψεις έχουν ελάχιστη αξία, με μία μόνο εξαίρεση — αναδεικνύουν το γεγονός ότι η αβεβαιότητα είναι πολύ μεγάλη.

Στο μεταξύ, η τελευταία έκθεση της CFTC έδειξε ότι το αμερικανικό δολάριο συνεχίζει να κυριαρχεί στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η συνολική καθαρή θέση αγοράς (long) έναντι των μεγάλων νομισμάτων του κόσμου αυξήθηκε κατά 5,4 δισ. δολάρια στη διάρκεια της υπό εξέταση εβδομάδας, φθάνοντας τα 39,7 δισ. δολάρια, το υψηλότερο επίπεδο από το 2015.

Αυτή η έντονη ανισορροπία μπορεί να υποδηλώνει αντιστροφή της τάσης, ωστόσο προς το παρόν δεν υπάρχουν σαφή σημάδια ότι κάτι τέτοιο συμβαίνει. Πράγματι, το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ και οι εν εξελίξει διαπραγματεύσεις μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν με στόχο την επίτευξη μιας μακροπρόθεσμης συμφωνίας μειώνουν αισθητά τις γεωπολιτικές εντάσεις, αλλά η κατάσταση όσον αφορά τις ενεργειακές προμήθειες μέσω των Στενών απέχει πολύ από το φυσιολογικό. Η κίνηση έχει αποκατασταθεί μόλις στο ένα τέταρτο των προπολεμικών επιπέδων και θα χρειαστούν αρκετοί μήνες έως ότου εξομαλυνθούν τόσο οι τρέχουσες ροές όσο και τα αποθέματα. Στο μεταξύ, η κρίση μπορεί να γνωρίσει νέες εξελίξεις, τουλάχιστον στον τομέα των τροφίμων, λόγω μιας εμφανής έλλειψης λιπασμάτων.

Επιπλέον, τα νέα από τις ΗΠΑ δεν είναι ιδιαίτερα αισιόδοξα. Μετά την αδύναμη έκθεση για την αγορά εργασίας, δημοσιεύθηκε ο δείκτης RCM/TIPP Optimism Index. Με την πρώτη ματιά, διαπιστώνεται βελτίωση, καθώς ο δείκτης αυξήθηκε στις 45,5 μονάδες τον Ιούλιο από 42,5 τον Ιούνιο, σημειώνοντας άνοδο κατά 3,0 μονάδες (7,1%). Πρόκειται για την πιο απότομη μηνιαία αύξηση από τον Νοέμβριο του 2024, η οποία έθεσε τέλος σε μια περίοδο τριών μηνών στασιμότητας κοντά στα χαμηλά του Απριλίου. Ωστόσο, ο δείκτης παραμένει κάτω από το ουδέτερο όριο των 50 για 11 συνεχόμενους μήνες, κάτι που υποδηλώνει απαισιοδοξία, και βρίσκεται 7,3% χαμηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο των 306 μηνών.

Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου των ΗΠΑ αυξήθηκε απότομα στα 77,6 δισ. δολάρια τον Μάιο, στο υψηλότερο επίπεδο για περισσότερο από έναν χρόνο, επιστρέφοντας στα επίπεδα του τέλους του 2024. Αυτό το αποτέλεσμα ουσιαστικά ακυρώνει το θετικό αποτέλεσμα της αύξησης των δασμών και υποδεικνύει κίνδυνο συρρίκνωσης του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο.

Συνολικά, η εικόνα απέχει πολύ από το να χαρακτηριστεί θετική. Η άνοδος των εμπορικών και δημοσιονομικών ελλειμμάτων, η αδυναμία στην αγορά εργασίας, η μειωμένη καταναλωτική δραστηριότητα και ταυτόχρονα τα υψηλά επίπεδα άγχους, σε συνδυασμό με το υψηλό επιτόκιο της Fed και την προοπτική περαιτέρω αυξήσεων, δεν αποτελούν ένδειξη αποκλιμάκωσης των εντάσεων. Ως εκ τούτου, η πιθανότητα περαιτέρω ενίσχυσης του αμερικανικού δολαρίου ως του βασικού νομίσματος-καταφύγιο παραμένει υψηλή.