08.07.202609:17 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: USD: कमजोर आर्थिक आंकड़ों के बावजूद मजबूत डॉलर

गुरुवार को जारी श्रम बाज़ार के आंकड़े उम्मीद से कमजोर रहे, जिसके बाद अमेरिका और यूरोप के सरकारी बॉन्ड यील्ड (प्रतिफल) में बढ़ोतरी हुई। साथ ही, अमेरिकी डॉलर यूरो और जापानी येन के मुकाबले कमजोर हो गया। इन कमजोर आंकड़ों के कारण फेडरल रिजर्व (Fed) द्वारा आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीदें कम हो गईं, जबकि इससे पहले मजबूत मैक्रोइकोनॉमिक आंकड़ों के आधार पर ऐसी उम्मीदें जताई जा रही थीं।

इन आंकड़ों के जारी होने के बाद डोनाल्ड ट्रंप ने एक बार फिर फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति की आलोचना की। उन्होंने दावा किया कि केविन वार्श को केंद्रीय बैंक के भीतर विरोध का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि फेड मौद्रिक नीति में ढील देने के पक्ष में नहीं है। ट्रंप ने यह भी दोहराया कि वह लिसा कुक और जेरोम पॉवेल को उनके पदों से हटाने की कोशिश जारी रखेंगे, क्योंकि उनके अनुसार दोनों "हॉकिश" (सख्त मौद्रिक नीति समर्थक) रुख का समर्थन करते हैं।

श्रम बाज़ार की रिपोर्ट के बाद फेड की ब्याज दरों को लेकर बाजार के अनुमान भी स्वाभाविक रूप से बदल गए। अब बाजार सितंबर में ब्याज दर बढ़ने की संभावना देख रहा है, जबकि जुलाई में दर वृद्धि की संभावना घटकर 25% रह गई है। इसके अलावा, अब 2027 के अंत तक ब्याज दरों में किसी बड़े बदलाव की उम्मीद नहीं की जा रही है। हालांकि, इतने लंबे समय के पूर्वानुमानों का व्यावहारिक महत्व बहुत कम होता है। इससे केवल एक बात स्पष्ट होती है कि भविष्य को लेकर अनिश्चितता अभी भी काफी अधिक है।

इस बीच, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) की ताज़ा रिपोर्ट से पता चला है कि अमेरिकी डॉलर का दबदबा फ्यूचर्स बाजार में लगातार बना हुआ है। रिपोर्टिंग सप्ताह के दौरान प्रमुख वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले डॉलर में कुल लॉन्ग पोज़िशन 5.4 अरब डॉलर बढ़कर 39.7 अरब डॉलर तक पहुंच गई, जो 2015 के बाद का सबसे ऊंचा स्तर है।

यह बड़ा असंतुलन (इम्बैलेंस) संभावित रुख बदलने (रिवर्सल) का संकेत दे सकता है, लेकिन फिलहाल इसके कोई स्पष्ट संकेत दिखाई नहीं दे रहे हैं। हाँ, हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य के दोबारा खुलने और अमेरिका तथा ईरान के बीच दीर्घकालिक समझौते के उद्देश्य से जारी वार्ताओं ने भू-राजनीतिक तनाव को कुछ हद तक कम किया है। फिर भी, इस जलडमरूमध्य के माध्यम से ऊर्जा आपूर्ति की स्थिति अभी भी सामान्य होने से काफी दूर है। यातायात अभी केवल युद्ध-पूर्व स्तर के लगभग एक-चौथाई तक ही लौट पाया है, और मौजूदा आपूर्ति तथा भंडार को सामान्य होने में अभी कई महीने लग सकते हैं। इस दौरान, विशेष रूप से उर्वरकों (फर्टिलाइज़र) की स्पष्ट कमी के कारण खाद्य क्षेत्र में संकट के नए पहलू उभर सकते हैं।

इसके अलावा, अमेरिका से आने वाले आर्थिक संकेत भी अधिक उत्साहजनक नहीं हैं। कमजोर श्रम बाज़ार रिपोर्ट के बाद RCM/TIPP ऑप्टिमिज़्म इंडेक्स जारी किया गया। पहली नज़र में इसमें सुधार दिखाई देता है, क्योंकि यह सूचकांक जून के 42.5 से बढ़कर जुलाई में 45.5 पर पहुंच गया, यानी 3.0 अंकों (7.1%) की वृद्धि हुई। यह नवंबर 2024 के बाद सबसे तेज़ मासिक बढ़ोतरी है और अप्रैल के निचले स्तरों के आसपास बनी तीन महीने की सुस्ती को तोड़ती है। हालांकि, यह सूचकांक लगातार 11वें महीने भी 50 के तटस्थ स्तर से नीचे बना हुआ है, जो निवेशकों और उपभोक्ताओं में निराशावादी माहौल को दर्शाता है। साथ ही, यह अपने 306 महीनों के ऐतिहासिक औसत से भी 7.3% कम है।

मई में अमेरिका का व्यापार घाटा तेज़ी से बढ़कर 77.6 अरब डॉलर पर पहुंच गया, जो एक वर्ष से अधिक समय का सबसे ऊँचा स्तर है और 2024 के अंत में देखे गए स्तरों के करीब है। इससे स्पष्ट होता है कि आयात शुल्क (टैरिफ) बढ़ाने से मिलने वाला सकारात्मक प्रभाव लगभग समाप्त हो गया है। साथ ही, यह दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के सिकुड़ने (कॉन्ट्रैक्शन) के जोखिम की ओर भी संकेत करता है।

कुल मिलाकर, स्थिति अभी भी सकारात्मक नहीं कही जा सकती। बढ़ता व्यापार घाटा, बढ़ता बजट घाटा, श्रम बाज़ार की कमजोरी, उपभोक्ता गतिविधियों में कमी, और इसके साथ-साथ फेडरल रिजर्व की ऊँची ब्याज दरें तथा आगे और दर वृद्धि की संभावना—ये सभी कारक यह नहीं दर्शाते कि आर्थिक तनाव कम हो रहा है। इसलिए, सुरक्षित निवेश (सेफ-हेवन) मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर के और मजबूत होने की संभावना अभी भी काफी अधिक बनी हुई है।