06.07.202614:10 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο ΗΠΑ αναζητά νέα στήριξη

Οι συναλλασσόμενοι σε νομίσματα EM χρηματοδοτούσαν για μεγάλο διάστημα τις carry trades με το δολάριο ΗΠΑ, αλλά στρέφονται ολοένα και περισσότερο στο ευρώ και σε άλλα νομίσματα του G10. Το ζήτημα είναι η απροθυμία του greenback να παραχωρήσει απλώς τη θέση του στους νικητές.

Διακυμάνσεις νομισμάτων έναντι του δολαρίου ΗΠΑ

Η Invesco και η AllianceBernstein αναγνωρίζουν ότι η εξάρτηση από το δολάριο ως νόμισμα χρηματοδότησης μειώνεται. Η Morgan Stanley συμβουλεύει τους πελάτες της να στοιχηματίσουν εναντίον ενός διευρυμένου καλαθιού που περιλαμβάνει όχι μόνο το δολάριο, αλλά και το ευρώ και το γεν. Η Citigroup προτείνει να εκμεταλλευτεί κανείς την ενίσχυση του βραζιλιάνικου ρεάλ έναντι του ευρώ και του αυστραλιανού δολαρίου. Η διαφοροποίηση βρίσκεται σε εξέλιξη και το EUR/USD βρίσκεται στο επίκεντρο αυτής της διαδικασίας από πολλές πλευρές.

Ο πρώτος παράγοντας είναι η νομισματική πολιτική. Η άφιξη του Kevin Warsh στη Fed ερμηνεύεται από τις αγορές ως «hawkish» σήμα: η αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών έχει γίνει προτεραιότητα και οι προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ ενισχύουν το δολάριο. Την ίδια στιγμή, η Bloomberg Economics θεωρεί ότι η ΕΚΤ βρίσκεται κοντά στην ολοκλήρωση του κύκλου σύσφιξης. Το Διοικητικό Συμβούλιο εξακολουθεί να κλίνει προς μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, αλλά η πτώση των τιμών του πετρελαίου μετά τη συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν και η επιβράδυνση του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ τον Ιούνιο αποδυναμώνουν τα επιχειρήματα των «γερακιών». Πιθανότατα θα είναι η τελευταία αύξηση επιτοκίων στον τρέχοντα κύκλο.

Προβλέψεις επιτοκίων κεντρικών τραπεζών

Ο δεύτερος παράγοντας είναι η γεωπολιτική. Μια εύθραυστη εκεχειρία μεταξύ Washington και Tehran δεν αναιρεί τις μακροπρόθεσμες συνέπειες του πολέμου. Η Bloomberg Economics έχει αναθεωρήσει ανοδικά τις προβλέψεις για τις παγκόσμιες πορείες επιτοκίων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα και άνω έως το 2028, επικαλούμενη πληθωριστικούς κινδύνους από ένα ενεργειακό σοκ και μια πιθανή έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη. Για την ευρωζώνη, αυτό συνεπάγεται ακριβότερο δανεισμό για μεγαλύτερο διάστημα από το αναμενόμενο, υπονομεύοντας περαιτέρω ήδη ασθενική ανάπτυξη.

Ο τρίτος παράγοντας είναι τα μακροοικονομικά δεδομένα. Μια ασθενής έκθεση για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ ήδη έριξε τον άμεσο δείκτη δολαρίου κατά 0,7% μέσα σε μία μόνο ημέρα. Η μεταβλητότητα επιστρέφει, γι’ αυτό και τα μεγάλα funds προτιμούν να διαχειρίζονται τους κινδύνους παρά να ποντάρουν σε μια παρατεταμένη κατάρρευση του δολαρίου.

Τέλος, ο παράγοντας είναι το ημερολόγιο συνεδριάσεων των κεντρικών τραπεζών. Έξι ρυθμιστικές αρχές των χωρών του G10 συνεδριάζουν τον Ιούλιο και η Fed έχει περισσότερες πιθανότητες για αύξηση επιτοκίων από όλες, με εξαίρεση μόνο την Reserve Bank of New Zealand.

Έτσι, το EUR/USD θα ήθελε να κινηθεί ανοδικά, αλλά το επενδυτικό ενδιαφέρον για το δολάριο ΗΠΑ το συγκρατεί. Η στάση της Fed και της ECB ευνοεί το δολάριο λόγω της μεγάλης διαφοράς επιτοκίων. Η αυξανόμενη μεταβλητότητα και ο κίνδυνος γεωπολιτικών αναζωπυρώσεων στηρίζουν τη ζήτηση για το αμερικανικό νόμισμα.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα του EUR/USD, η διάσπαση του inside bar έδωσε την ευκαιρία για άνοιγμα short θέσεων στο χαμηλό του, στα 1,1425. Ωστόσο, η αδυναμία των «αρκούδων» να διατηρήσουν την ισοτιμία κάτω από αυτό το επίπεδο θα ήταν ένδειξη αδυναμίας και λόγος επαναφοράς σε long θέσεις.