02.07.202614:26 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το γεν αιφνιδιάζει την αγορά

Ο προειδοποιημένος είναι και οπλισμένος. Αυτή τη φορά, όμως, το Τόκιο φαίνεται να έχει αποφασίσει να παραιτηθεί από τις προειδοποιήσεις. Το γεν ενισχύθηκε απότομα έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, εν μέσω εικασιών ότι η συνεχιζόμενη αδυναμία του νομίσματος θα μπορούσε να προκαλέσει έναν νέο γύρο παρεμβάσεων. Η χρονική συγκυρία δεν ήταν τυχαία: οι traders αναμένουν τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, ενώ η αργία στις Ηνωμένες Πολιτείες την επόμενη ημέρα προμηνύει χαμηλή ρευστότητα. Είναι ακριβώς σε τέτοιες περιόδους που το «μεγάλο χρήμα» μπορεί να πιέσει το USD/JPY προς τα κάτω πιο απότομα απ’ ό,τι συνήθως.

Σύμφωνα με το Reuters, οι Ιάπωνες αξιωματούχοι ενδέχεται να εγκαταλείψουν τη συνήθη πρακτική της πρόωρης γνωστοποίησης των προθέσεών τους. Η παρέμβαση του Απριλίου ήρθε έπειτα από καταιγισμό προειδοποιήσεων, και η αγορά ήταν προετοιμασμένη. Το πρακτορείο εκτιμά ότι η νέα τακτική μη παροχής λεκτικών σημάτων μπορεί να είναι πιο αποτελεσματική στο να αναγκάσει τους κερδοσκόπους να κλείσουν τις short θέσεις τους στο γεν.

Ενδεικτική είναι η αυτοσυγκράτηση που δείχνει ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών Atsushi Mimura. Ο αξιωματούχος απομακρύνθηκε από την τυπική διατύπωση περί ετοιμότητας για ανάληψη τολμηρών δράσεων. Η σιωπή μπορεί να ερμηνευθεί με δύο τρόπους: είτε το Τόκιο θα αξιοποιήσει το στοιχείο του αιφνιδιασμού ενόψει νέας παρέμβασης, είτε οι αρχές είναι διατεθειμένες να επιτρέψουν στο γεν να υποχωρήσει περαιτέρω προτού δράσουν. Ο Mimura επιβεβαίωσε πάντως ότι η κίνηση της αγοράς τον Απρίλιο ήταν «σαφώς εσκεμμένη» και ότι η Ουάσιγκτον δεν διατύπωσε αντιρρήσεις.

Ενδιαφέρον έχει ότι οι «αρκούδες» στο USD/JPY έχουν έναν κρυφό άσο. Η ανθεκτική επιχειρηματική δραστηριότητα στην Ιαπωνία και ο κίνδυνος ο πληθωρισμός να κινείται πάνω από τον στόχο δίνουν στην BoJ περιθώρια να εξετάσει επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων. Ενώ προηγουμένως οι αγορές προεξοφλούσαν περίπου έξι μήνες μεταξύ των κινήσεων, με σημείο αναφοράς τον Δεκέμβριο, τώρα αποδίδουν πιθανότητες άνω του 60% σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής τον Οκτώβριο.

Δυναμική του USD/JPY και διαφορά επιτοκίων

Το πρόβλημα είναι ότι η νομισματική λογική προσκρούει στην πολιτική. Η Πρωθυπουργός Sanae Takaichi έχει δείξει ότι προτιμά μια διευκολυντική πολιτική από τη νομισματική σύσφιξη. Ήταν ακριβώς η κερδοσκοπία ότι η κυβέρνηση θα αντισταθεί στη σύσφιξη από την BoJ που οδήγησε το γεν στο χαμηλότερο επίπεδό του από το 1986. Παράλληλα με τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed, ορισμένοι traders συζητούν σοβαρά το ενδεχόμενο η ισοτιμία USD/JPY να κινηθεί προς το επίπεδο των 200.

Οι προβλέψεις των τραπεζών διαφέρουν, αλλά είναι δυσοίωνες για το γεν. Η T. Rowe Price αναφέρει το 169 ως χειρότερο σενάριο, η Mizuho Bank τοποθετεί το όριο στο 170, ενώ η Sumitomo Mitsui Financial Group θεωρεί πιθανό το 180 τα επόμενα χρόνια. Η Monex Group και η Blue Edge Advisors δεν αποκλείουν το 200, εάν η BoJ συνεχίσει να υστερεί σε σχέση με την καμπύλη.

Έτσι, η πορεία του USD/JPY εξαρτάται από το ποιος θα «κάνει πίσω» πρώτος: το Τόκιο, πρόθυμο να δαπανήσει συναλλαγματικά αποθέματα, ή η Τράπεζα της Ιαπωνίας, αποφασισμένη να επιβάλει νομισματική σύσφιγξη ακόμη και υπό κυβερνητικές πιέσεις. Μπορεί το Υπουργείο Οικονομικών να νικήσει τους κερδοσκόπους με το ίδιο τους το όπλο — τη σιωπή;

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το pin-bar που σχηματίστηκε στην κορυφή της ανοδικής τάσης στο USD/JPY έχει ήδη απορροφηθεί από την αγορά. Η διάσπαση του χαμηλού του στις 162,2 επέτρεψε το άνοιγμα πτωτικών θέσεων (shorts). Έχει νόημα να ενισχυθούν εφόσον το προϊόν κατοχυρώσει κλείσιμο κάτω από τις 161,5.