02.07.202612:35 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά δεν καταφέρνει να εντυπωσιάσει τους επενδυτές

Η σιωπή είναι χρυσός. Αυτή φαίνεται να είναι η επιλογή του νέου προέδρου της Fed, Kevin Warsh, ο οποίος αρνήθηκε να πει στους συμμετέχοντες στο συμπόσιο της ECB στην Πορτογαλία αν η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια στη συνεδρίασή της που έρχεται. Οι αγορές αντιμετώπισαν αυτή την αβεβαιότητα με ψυχραιμία: τα παράγωγα του CME αποτιμούν τις πιθανότητες για σύσφιξη της πολιτικής αυτόν τον μήνα σε κάτω από 30%.

Δυναμική χρηματιστηριακών δεικτών

Οι βασικοί δείκτες των αμερικανικών μετοχών έκλεισαν με μικτές μεταβολές. Οι κυκλικές, οικονομικά ευαίσθητες εταιρείες του S&P 500 ξεπέρασαν σε απόδοση τους τεχνολογικούς γίγαντες, καθώς ο μεταποιητικός PMI του ISM συνέχισε να επεκτείνεται για έκτο συνεχόμενο μήνα.

Με την πρώτη ματιά, η μακροοικονομική εικόνα στηρίζει την αισιοδοξία των επενδυτών. Η μεταποιητική δραστηριότητα βρίσκεται σε φάση επέκτασης εδώ και μισό χρόνο — ρυθμός σπάνιος τα τελευταία χρόνια, ειδικά μετά το σοκ στις τιμές πετρελαίου. Η αποκλιμάκωση των τιμών εισροών έχει αφαιρέσει μέρος των πληθωριστικών πιέσεων που μέχρι πρόσφατα έκαναν τους traders να φοβούνται νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed. Έτσι απαντά η Wall Street στο ερώτημα που τίθεται από την αρχή του καλοκαιριού: είναι το τρέχον ευρύ ράλι της αγοράς στην πραγματικότητα υπερβολικά στενά εστιασμένο; Οι κυκλικές μετοχές συνήθως κινούνται πρώτες σε τέτοιες μεταβολές, και δεν απογοήτευσαν στις συναλλαγές της πρώτης ημέρας του Ιουλίου.

Μια «κουταλιά πίσσας» ήρθε από τα στοιχεία της ADP. Τον Ιούνιο, ο ιδιωτικός τομέας πρόσθεσε 98.000 θέσεις εργασίας — κάτω από τις προσδοκίες για 110.000. Η αγορά μετοχών σε μεγάλο βαθμό αγνόησε τη διαφορά: η ανακοίνωση προηγήθηκε της κύριας κυβερνητικής έκθεσης για την απασχόληση και οι επενδυτές προτίμησαν να περιμένουν την πλήρη εικόνα. Η ασθενής μέτρηση υπενθυμίζει ότι η ανθεκτικότητα της οικονομίας εξακολουθεί να χρειάζεται επιβεβαίωση. Αν η αγορά εργασίας απογοητεύσει, τα επιχειρήματα υπέρ της σύσφιγξης από τη Fed θα αποδυναμωθούν — και το κυκλικό ράλι του S&P 500 θα τεθεί υπό αμφισβήτηση.

Εποχικότητα του S&P 500

Η εποχικότητα είναι με το μέρος των «ταύρων». Ο Ιούλιος είναι ιστορικά ο καλύτερος μήνας για τον S&P 500 τις τελευταίες δύο δεκαετίες: από το 2005, ο δείκτης καταγράφει κατά μέσο όρο άνοδο 2,5% — περισσότερο από τετραπλάσια σε σχέση με τη μέση μηνιαία κίνηση στους άλλους 11 μήνες. Δεν έχει υπάρξει πτωτικός Ιούλιος από το 2014.

Ωστόσο, αυτή η ευνοϊκή εποχικότητα συγκρούεται με θεμελιώδεις κινδύνους. Οι επιπτώσεις από τον πόλεμο στο Ιράν συνεχίζουν να επηρεάζουν τον πληθωρισμό, αυξάνοντας την πίεση στη Fed. Η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων απειλεί τα εταιρικά κέρδη, ενώ οι ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου παραμένουν ένας απρόβλεπτος παράγοντας.

Το καλάθι των Magnificent Seven κατέγραψε απώλειες σχεδόν 9% τον Ιούνιο — τη χειρότερη μηνιαία επίδοση από τον Μάρτιο του 2025. Η Citigroup προειδοποιεί ότι οι κίνδυνοι για την ομάδα παραμένουν αυξημένοι και ότι οι πτωτικές ροές ενισχύονται τόσο εντός των νικητών της τεχνολογίας όσο και στο σύνολο του S&P 500. Μπορεί η εποχική «μαγεία» του Ιουλίου να υπερνικήσει αυτά τα αντίθετα ρεύματα;

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα του S&P 500 έδειξε μια αποτυχημένη δοκιμή εύλογης αξίας, ακολουθούμενη από τον σχηματισμό ενός doji bar. Μια διάσπαση κάτω από το χαμηλό του στις 7.445 μονάδες θα αποτελούσε σήμα πώλησης. Αντίθετα, μια ανοδική κίνηση πάνω από τις 7.520 μονάδες θα δικαιολογούσε την προσθήκη ανοδικών (long) θέσεων.