25.06.202613:02 Ανάλυση και κριτικές Forex: AUD/USD: μαύρη περίοδος για το AUD

Το αυστραλιανό δολάριο έναντι του αμερικανικού δοκιμάζει για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα την περιοχή του 0,68, υποχωρώντας προς χαμηλά τριών μηνών. Το αμερικανικό νόμισμα ηγείται της καθοδικής κίνησης, καθώς ενισχύεται στις αγορές λόγω αυξανόμενων προσδοκιών για πιο επιθετική στάση της Fed και νέα μέτρα. Το αυστραλιανό δολάριο συμβάλλει επίσης στην πτωτική τάση, έπειτα από μια ασθενή έκθεση για τον πληθωρισμό και μικτά στοιχεία από την αυστραλιανή αγορά εργασίας. Αυτό δίνει στους πωλητές καλή πιθανότητα να διασπάσουν το επίπεδο στήριξης στο 0,6890 (η κάτω γραμμή των Bollinger Bands στο ημερήσιο γράφημα) και να διατηρηθούν εντός της ζώνης του 0,68.

Ας ξεκινήσουμε με τα δημοσιευμένα στοιχεία του ΔΤΚ για τον Μάιο. Το πιο αξιοσημείωτο στοιχείο είναι η επιβράδυνση του γενικού πληθωρισμού. Ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του γενικού δείκτη τιμών καταναλωτή υποχώρησε στο 4,0% από 4,3% τον Απρίλιο. Ο δείκτης καταγράφει πτωτική τάση για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, μετά την κορύφωσή του στο 4,6% τον Μάρτιο. Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτό το σκέλος της έκθεσης ήταν αρνητική έκπληξη, καθώς η αγορά περίμενε επιτάχυνση του πληθωρισμού στο 4,4% λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή και του άλματος στις τιμές του πετρελαίου (υπενθυμίζεται ότι η έκθεση αφορά τον Μάιο, όταν τα Στενά του Ορμούζ ήταν πλήρως αποκλεισμένα). Οι πραγματικές μετρήσεις ήταν σημαντικά ασθενέστερες από τις προβλέψεις.

Τι σημαίνει αυτό; Πρωτίστως ότι ο παράγοντας «πετρέλαιο» έπαψε να ωθεί τον πληθωρισμό υψηλότερα. Τον Μάιο οι τιμές των καυσίμων υποχώρησαν, μετριάζοντας τις πιέσεις από το κόστος μεταφορών. Η επιβράδυνση στον ρυθμό αύξησης των τιμών μεταφορών ήταν ένας από τους βασικούς παράγοντες της πτώσης του γενικού ΔΤΚ.

Για την Reserve Bank of Australia, αυτό είναι ένα σημαντικό, θα έλεγε κανείς καίριο, σήμα, καθώς το ενεργειακό σοκ θεωρούνταν ο κύριος κίνδυνος πίσω από το κύμα πληθωρισμού της άνοιξης.

Ένα ακόμη επιχείρημα σε βάρος του Aussie είναι η πτώση των πληθωριστικών προσδοκιών των νοικοκυριών. Σύμφωνα με τις τελευταίες έρευνες της ANZ, οι πληθωριστικές προσδοκίες υποχώρησαν στο 6,3% τον Μάιο από 7,0% τον Απρίλιο (οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες έπεσαν στο 5,8%). Αυτό είναι σημαντικό (και για την RBA), καθώς η πτώση των πληθωριστικών προσδοκιών συνήθως προηγείται μιας επιβράδυνσης του πραγματικού πληθωρισμού.

Από την άλλη πλευρά, ο δομικός πληθωρισμός (trimmed mean) επιταχύνθηκε απροσδόκητα τον Μάιο, από 3,4% σε 3,6% σε ετήσια βάση, γεγονός που δείχνει ότι οι εγχώριες πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν εξαφανιστεί. Παρ’ όλα αυτά, οι αγορές εστίασαν στην πτώση του γενικού ΔΤΚ, ο οποίος επιβραδύνεται για δεύτερο μήνα, κόντρα στις προσδοκίες. Αυτή η δυναμική μειώνει την πιθανότητα περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων από την RBA στο άμεσο μέλλον.

Τα σημερινά στοιχεία για την αγορά εργασίας του Μαΐου απλώς ενίσχυσαν την ευρύτερη θεμελιώδη εικόνα, παρά τον εμφανώς ισχυρό τίτλο: η απασχόληση αυξήθηκε κατά 40.000 (μετά τη μείωση του Απριλίου) και το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 4,4% από 4,5%.

Ωστόσο, η «σύνθεση» της έκθεσης εκπέμπει ανησυχητικά σήματα.

Πρώτον, οι περισσότερες νέες θέσεις ήταν μερικής απασχόλησης, ενώ η πλήρης απασχόληση σημείωσε μόνο ήπια άνοδο (κατανομή 35.000/5.000). Η αγορά αποδίδει μεγαλύτερη αξία στη σταθερή δημιουργία θέσεων πλήρους απασχόλησης: η αύξηση της απασχόλησης που βασίζεται σε θέσεις μερικής απασχόλησης συνήθως υποδηλώνει ότι οι εργοδότες διστάζουν να επεκτείνουν το μόνιμο προσωπικό τους. Αυτό είναι μια ένδειξη σταδιακής επιβράδυνσης της αγοράς εργασίας.

Το δεύτερο αρνητικό σήμα είναι η μηνιαία πτώση κατά 1,1% στις συνολικές ώρες εργασίας. Πρόκειται μάλλον για το πιο αδύναμο σκέλος της έκθεσης Μαΐου και σε μεγάλο βαθμό αντισταθμίζει τον θετικό τίτλο. Τυπικά υπάρχουν περισσότερες θέσεις εργασίας, αλλά η οικονομία, στην πράξη, έχει κερδίσει λιγότερες εργατοώρες. Αυτό το μοτίβο υποδεικνύει πτώση της επιχειρηματικής δραστηριότητας και εξασθένηση της ζήτησης για εργασία από τις επιχειρήσεις.

Το τρίτο αρνητικό σήμα είναι η μείωση των κενών θέσεων εργασίας. Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν αυτή την εβδομάδα δείχνουν ότι οι ανοικτές θέσεις υποχώρησαν κατά 2,1% σε τριμηνιαία και 2,1% σε ετήσια βάση στο β΄ τρίμηνο, με ιδιαίτερα απότομες πτώσεις στη ζήτηση για εργαζομένους στους κλάδους των χρηματοοικονομικών και των υπηρεσιών. Τα κενά εργασίας αποτελούν προπορευόμενο δείκτη για την αγορά εργασίας: οι μειώσεις συνήθως προηγούνται βραδύτερων ρυθμών προσλήψεων και υψηλότερης ανεργίας τους επόμενους μήνες.

Τα στοιχεία της αγοράς εργασίας για τον Μάιο πρέπει να ιδωθούν στο ευρύτερο μακροοικονομικό πλαίσιο. Το ΑΕΠ του α΄ τριμήνου ήταν υποτονικό, η καταναλωτική δραστηριότητα παραμένει ασταθής και το υψηλό κόστος δανεισμού συνεχίζει να επιβαρύνει τη εγχώρια ζήτηση. Υπό αυτές τις συνθήκες, ακόμη και μια μέτρια επιδείνωση στην αγορά εργασίας θα μπορούσε σύντομα να μεταφραστεί σε πιο έντονη εξασθένηση της απασχόλησης.

Συνοπτικά, τα μακροοικονομικά στοιχεία αυτής της εβδομάδας έχουν μειώσει σημαντικά την πιθανότητα περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων από την RBA. Επιπλέον, οι αγορές πλέον συζητούν το ενδεχόμενο χαλάρωσης της πολιτικής στο β΄ εξάμηνο. Η διεύρυνση της απόκλισης μεταξύ της νομισματικής πολιτικής της Fed και της RBA ασκεί πιέσεις στο AUD/USD και στηρίζει περαιτέρω πτωτική κίνηση.

Ωστόσο, η είσοδος σε νέες θέσεις short είναι συνετή μόνο αφού οι πωλητές επιτύχουν καθαρή διάσπαση του 0,6890 (η κάτω γραμμή των Bollinger Bands στο ημερήσιο γράφημα), κάτι που θα άνοιγε τον δρόμο για το επόμενο εμπόδιο στο 0,6850 (η κάτω γραμμή των Bollinger Bands στο εβδομαδιαίο γράφημα).