17.06.202600:51 Ανάλυση και κριτικές Forex: Απόφαση της ΕΚΤ: Σύσφιξη του επιτοκίου και ο αντίκτυπός της στο ευρώ

Τον Ιούνιο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος ZEW κατέγραψε σημαντική άνοδο, αυξανόμενος κατά 20,7 μονάδες και φτάνοντας στο επίπεδο των +10,5 μονάδων. Ωστόσο, η αξιολόγηση της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης στη Γερμανία παρουσίασε ελαφρά επιδείνωση: ο αντίστοιχος δείκτης υποχώρησε κατά 3,2 μονάδες σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, φτάνοντας στις -81 μονάδες.

Ο βασικός παράγοντας πίσω από τις θετικές προσδοκίες ήταν η υπόθεση ότι η σύγκρουση μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν θα τερματιστεί σύντομα. Αναμένεται ότι αυτό θα οδηγήσει σε μείωση των πληθωριστικών πιέσεων και, ως εκ τούτου, θα τονώσει την εγχώρια ζήτηση. Η πρόβλεψη για τη ζώνη του ευρώ συνολικά βελτιώθηκε επίσης σημαντικά, καταγράφοντας αύξηση κατά 18,6 μονάδες σε σύγκριση με τον Μάιο. Παρ’ όλα αυτά, η τρέχουσα αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης στην περιοχή παραμένει αρνητική (-43,4 μονάδες), έχοντας μεταβληθεί ελάχιστα σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα.

Η κεντρική τράπεζα τόνισε ότι αυτή η απόφαση ήταν «δικαιολογημένη, λαμβάνοντας υπόψη διάφορα σενάρια εξελίξεων και τον αντίκτυπό τους στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές της ευρωζώνης». Η Πρόεδρος της European Central Bank, Christine Lagarde, δήλωσε ότι η απόφαση ήταν ομόφωνη και ότι δεν συζητήθηκαν άλλες εναλλακτικές.

Παρά την καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεων για την ανάπτυξη, το επιτελείο της ECB παραμένει αισιόδοξο για τις προοπτικές της οικονομίας της ευρωζώνης. Αναμένεται μόνο μια μικρή επιβράδυνση των ρυθμών ανάπτυξης για το τρέχον και το επόμενο έτος σε σύγκριση με τις προβλέψεις του Μαρτίου. Παράλληλα, η πρόβλεψη για τον δομικό πληθωρισμό έχει αναθεωρηθεί προς τα πάνω σε ολόκληρο τον χρονικό ορίζοντα των προβλέψεων, επιβεβαιώνοντας την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Η αποφασιστική στάση της ECB υποδηλώνει ότι στην επόμενη συνεδρίαση τον Ιούνιο το επιτόκιο θα αυξηθεί εκ νέου κατά 25 μονάδες βάσης, ενδεχομένως φθάνοντας το 3% έως το τέλος του έτους. Η υλοποίηση ενός τέτοιου σεναρίου θα μπορούσε να συμβάλει στην ενίσχυση του ευρώ. Ωστόσο, ο καθοριστικός παράγοντας παραμένει το «αν», καθώς η διατηρήσιμη ανάπτυξη προϋποθέτει σταθεροποίηση της οικονομικής συγκυρίας και, ειδικότερα, σαφή προοπτική για την αποκατάσταση των ενεργειακών προμηθειών. Παρότι το μνημόνιο μεταξύ των US και του Iran προσφέρει λόγους για αισιοδοξία, δεν επαρκεί για την πλήρη υπέρβαση της περιόδου αστάθειας. Σαφήνεια ως προς αυτό το ζήτημα εξακολουθεί να μην υπάρχει.

Η κερδοσκοπική τοποθέτηση στο ευρώ επιδεινώθηκε κατά την υπό εξέταση εβδομάδα κατά 5,1 δισ. δολάρια, αλλά η υπολογιζόμενη τιμή εξακολουθεί να διατηρεί ανοδική δυναμική, γεγονός που παρέχει έρεισμα για προσδοκίες συνέχισης της διορθωτικής ανόδου.

Όπως αναμέναμε πριν από μία εβδομάδα, το ευρώ αντέδρασε θετικά στα αποτελέσματα της συνεδρίασης της ECB. Θεωρούμε ότι το τρέχον θετικό κλίμα εξακολουθεί να επικρατεί και ότι το ευρώ μπορεί να συνεχίσει την άνοδό του προς τη ζώνη αντίστασης του 1,1670/90· ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν λίγοι λόγοι για μακροπρόθεσμη άνοδο. Συνεπώς, θεωρούμε την τρέχουσα άνοδο διορθωτική, η οποία δεν θα διαρκέσει πολύ πριν το ευρώ επιστρέψει σε πτωτική πορεία.